Как понять бухгалтерский учет фондов прямых инвестиций
Бухгалтерский учет фондов прямых инвестиций отличается от других инвестиционных инструментов, поскольку фонды прямых инвестиций не похожи на другие виды инвестиций. Они являются одной частью хедж-фонда, одной фирмой венчурного капитала и одной частью чего-то своего, и это видно по их бухгалтерскому учету. Те же правила бухгалтерского учета, которые вы видите в других компаниях, все еще применяются, но их часто приходится модифицировать, чтобы приспособить частные компании.
Ключевые вынос
- Хотя применяются правила бухгалтерского учета для типичных компаний, эти правила могут быть несколько изменены для частных акционерных компаний. На учет частного акционерного фонда может также влиять степень контроля, которую фонд имеет над предприятием. Методологии оценки являются критически важным элементом при анализе учета частного капитала,
Понимание фондов прямых инвестиций
Фонды прямых инвестиций обычно инвестируют в компании напрямую. Фонды прямых инвестиций часто покупают частные компании, а иногда могут также покупать акции публичных компаний.
Фонды прямых инвестиций стремятся приобрести контрольный пакет акций частной компании. После того, как компания была приобретена, в компанию подписывают экспертов для улучшения и руководства управлением и осуществления улучшений. Фонды прямых инвестиций используют различные стратегии для улучшения компании, включая смену руководства, повышение операционной эффективности, расширение компании или ее продуктовых линеек. Цель фонда прямых инвестиций состоит в том, чтобы сделать компанию максимально прибыльной в рамках намерения продать свой контрольный пакет акций с целью получения прибыли, когда компания станет более ценной.
Результатом также может стать первичное публичное размещение акций (IPO), когда частная компания выпускает акции для публичного привлечения капитала или средств. Частные акционерные компании также помогают компаниям объединяться друг с другом. В любом случае, существует период лет, в течение которого точная стоимость инвестиций фонда прямых инвестиций не определяется объективно.
Фонды прямых инвестиций против хедж-фондов
Фонды прямых инвестиций сродни хедж-фондам в том смысле, что они имеют схожие структуры платежей. Хедж-фонды - это инвестиции, содержащие объединенные фонды, которые инвестируют в различные ценные бумаги и активы для получения прибыли для инвесторов. Как правило, цель хедж-фонда - заработать как можно больше прибыли в кратчайшие сроки. Распределение портфеля может включать товары, опционы, акции, облигации, производные и фьючерсные контракты. Кредитное плечо - или заемные средства - часто используется для увеличения прибыли.
Фонды прямых инвестиций отличаются от хедж-фондов, потому что частные акции больше ориентированы на долгосрочную стратегию максимизации прибыли и прибыли инвесторов путем частичного владения компаниями напрямую. Инвесторы могут ликвидировать свою долю в хедж-фонде, когда это необходимо, в то время как инвестиции в фонд прямых инвестиций обычно должны удерживаться в течение как минимум трех-пяти лет.
Однако между двумя фондами есть сходство. Инвесторы платят комиссионные за управление и процент от полученной прибыли. Оба типа фондов поддерживают портфели разных инвестиций, но они имеют очень разную направленность. Частный капитал имеет долгосрочные перспективы, и это влияет на его учет. Хотя хедж-фонды инвестируют во что угодно и во что угодно, большинство из этих позиций являются высоколиквидными, что означает, что эти позиции могут быть легко проданы для получения денежных средств. И наоборот, фонды прямых инвестиций имеют тенденцию быть очень неликвидными.
Фонды прямых инвестиций сродни венчурным фирмам, которые являются инвестициями в частные компании с высоким потенциалом роста. Венчурные фонды часто включают инвестиции в стартапы. Фонды прямых инвестиций также инвестируют напрямую в частные компании и, в зависимости от инвестиций, могут не иметь возможности касаться своих инвестиций в течение многих лет.
Структура фонда
Фонды прямых инвестиций имеют тенденцию быть структурированными в виде соглашений с ограниченной ответственностью (LPAs) с несколькими классами партнеров. Часто существует класс партнера-основателя (FP), а также класс общего партнера (GP) и класс ограниченного партнера (LP). Расходы фонда и распределение должны быть распределены по этим классам партнеров. Правила для этого должны быть оговорены в соглашении об ограниченном партнерстве (LPA), и между фирмами могут быть большие различия. Тип структуры фонда прямых инвестиций может влиять на то, как регистрируется бухгалтерская информация для каждой инвестиции и для компании в целом. Уровень анализа, который использует фонд прямых инвестиций, также может зависеть от структуры.
Страна юрисдикции также может влиять как на структуру фонда прямых инвестиций, так и на учет. Большинство фондов прямых инвестиций в США находятся в штате Делавэр, но фонды прямых инвестиций могут также уходить в офшоры, как в Cayman Limited Partnership, или они могут базироваться в другой стране. Например, в Европе английское товарищество с ограниченной ответственностью очень распространено, даже для фондов, не базирующихся в Соединенном Королевстве.
Частные инвестиции
Кроме того, имейте в виду, что многие фонды прямых инвестиций создают сложные инвестиционные структуры для ограничения налогового бремени своих инвестиций, которое варьируется в зависимости от государства или страны юрисдикции и что усложняет учет. Для снижения налогового риска могут быть введены или должны быть введены меры контроля, а некоторые структуры могут нуждаться в корректировке с течением времени в зависимости от изменения законодательства или принятой интерпретации налогового законодательства.
Кроме того, соглашения, которые частные инвестиционные фонды имеют с компаниями, в которые они инвестируют, также имеют значение. Например, некоторые фонды прямых инвестиций инвестируют в бизнес как за счет долевого участия, так и долга, который выступает в качестве займа для бизнеса. Если это так, процентные платежи должны быть согласованы. В других случаях компания может заключить соглашение о выплате дивидендов в фонд прямых инвестиций, и распределение этой прибыли должно осуществляться.
Стандарты бухгалтерского учета
Частные акционерные компании должны придерживаться стандартов, выпущенных Советом по стандартам финансовой отчетности (FASB) и Советом по международным стандартам финансовой отчетности (IASB). По большей части стандарты бухгалтерского учета не были написаны с учетом частного акционерного капитала, поэтому формат бухгалтерского учета фонда прямых инвестиций должен быть изменен, чтобы ясно проиллюстрировать операционную и финансовую ситуацию фонда прямых инвестиций. Существуют также различия в условиях, в которых фонд прямых инвестиций имеет отношение к каждой компании, в которую он инвестирует, в целях деятельности фонда прямых инвестиций и потребностях его инвесторов в том, что касается финансовой отчетности.
На учет фонда прямых инвестиций может также повлиять степень контроля, который фонд имеет над предприятием. Например, в соответствии с общепринятыми в Великобритании принципами бухгалтерского учета (GAAP) учет капитала необходим, если инвестиции дают фонду влиятельную миноритарную (20–50%) долю в компании и не являются частью более крупного портфеля, в то время как США GAAP не требует учета капитала для влиятельных позиций меньшинства. Напротив, Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) требуют учета капитала для влиятельных позиций меньшинства, когда они не оцениваются справедливо через прибыль или убыток.
Стандарт бухгалтерского учета, который принимает фонд прямых инвестиций, также влияет на отношение к капиталу партнера. Согласно ОПБУ США, партнерский капитал рассматривается как капитал, если только у партнеров нет соглашения, позволяющего им погашать свои инвестиции в определенное время. В отличие от этого, UK GAAP и IFRS рассматривают партнерский капитал как долг с ограниченным сроком действия.
Методологии оценки
Если рассматривать бухгалтерский учет в сфере прямых инвестиций, оценка является критически важным элементом. Выбор стандартов бухгалтерского учета влияет на то, как оцениваются инвестиции. В то время как все стандарты бухгалтерского учета требуют, чтобы инвестиции были перечислены по справедливой стоимости, определение справедливой стоимости значительно различается между стандартами. В некоторых случаях фонд прямых инвестиций мог бы дисконтировать стоимость инвестиций, утверждая, что существуют договорные или нормативные ограничения, влияющие на рыночную цену. В других случаях инвестиции перечисляются по той сумме, которую фонд заплатил за них, за вычетом каких-либо резервов или оцениваются по продажной цене инвестиции, если она была выпущена на рынок.
Финансовые отчеты
Финансовая отчетность, подготовленная для инвесторов, также варьируется в зависимости от стандарта бухгалтерского учета. Фонды прямых инвестиций в соответствии с ОПБУ США соответствуют структуре, изложенной в Руководстве по аудиту и бухгалтерскому учету Американского института сертифицированных общественных бухгалтеров (AICPA). Это включает в себя отчет о движении денежных средств, отчет об активах и обязательствах, график инвестиций, отчет об операциях, примечания к финансовой отчетности и отдельный перечень финансовых показателей. Напротив, МСФО требует отчета о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств, а также соответствующих примечаний и отчета о любых изменениях в чистых активах, относящихся к партнерам фонда. UK GAAP запрашивает отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках, которые признает фонд, а также любые примечания.
