Волнение по поводу введения фьючерсов на биткойны на Чикагской товарной бирже (CME) и Чикагской бирже опционов (CBOE) привело к росту цен на криптовалюту до рекордных максимумов.
После того, как CME и CBOE объявили даты начала торговли фьючерсами на биткойны на своих соответствующих платформах, цена одного биткойна подскочила с 10 000 долларов в конце прошлой недели до пика в 20 000 долларов на некоторых биржах биткойнов вчера.
Инвесторы с энтузиазмом относятся к фьючерсам на биткойны, потому что институциональные инвесторы обеспечат ликвидность и стабильность цен для другой нестабильной организации. Но поспешное движение бирж привлекло критиков. Например, сэр Говард Дэвис, председатель Королевского банка Шотландии, подверг критике биржи за то, что они не получили достаточно отзывов от участников рынка, прежде чем устанавливать предельные цены и уровни маржинальной торговли.
Этот биткойн является цифровой валютой без гражданства, и ожидается, что нерегулируемая организация только усугубит его сложности в торговле фьючерсами.
Вот четыре проблемы, которые CME и CBOE могут ожидать, когда начнут торговать фьючерсами на биткойны в ближайшие недели.
1. Ценовые ограничения будут сокращать торговую прибыль
Контракты CME имеют ценовые ограничения на 20% выше или ниже базовой цены биткойна, чтобы снизить волатильность. Ценовые ограничения направлены на минимизацию негативного влияния диких колебаний цен на биткойны на фьючерсные рынки.
Но они могут в конечном итоге сократить прибыль трейдера. Это связано с тем, что справочная цена для производных биткойнов основана на обменах на нерегулируемых рынках, где колебания цен более 20% стали довольно распространенным явлением. Таким образом, фьючерсные трейдеры не получат выгоды от скачка цен на биткойны более чем на 20 процентов на базовых биржах.
«Наличие ограничений на производные, а не на базовые активы контрпродуктивно, поскольку снижает эффективность (фьючерсных) инструментов», - говорит Бхарат Рао, генеральный директор и соучредитель Leverj. По словам Рао, ценовые ограничения в CME могут заставить трейдеров искать в другом месте полную стоимость своей прибыли.
2. Биткойн-фьючерсы могут представлять системный риск на биржах
Краткая история Биткойна была отмечена волатильными всплесками и сбоями. Но эти изменения цен произошли короткими скачками, что позволяет трейдерам восстанавливаться за короткий промежуток времени. «Совокупное влияние такого события (на обмены биткойнов) очень меньше», - говорит Бхарат Рао.
Однако, если проблема носит системный характер, то ценовые ограничения CME могут продлить снижение за счет эффекта домино фьючерсных трейдеров, массово продающих свои контракты. Стремительный рост продаж может привести к краху всего рынка.
В письме к председателю CFTC вчера Ассоциация индустрии фьючерсов (FIA) осветила неустойчивые цены на биткойны и попросила «отдельный гарантийный фонд» для фьючерсов на биткойны, чтобы расчистить расчеты за товар.
«Идея (за их просьбой) состоит в том, чтобы изолировать риск», - объясняет Рао.
3. Обмен биткойнами нестабилен
Биржи биткойнов, которые предоставляют справочную цену для актива, в основном работают на нерегулируемых рынках. Без надзорной руки регулятора они подвергаются манипуляциям.
Дикие колебания цен на биткойны также характеризовались частыми сбоями на биржах. Например, известные биржи, такие как Coinbase и IG Group, прекратили торговать вчера, когда цена на криптовалюту взлетела, а затем упала в течение 20 минут. (Подробнее: что было за безумными колебаниями цен на биткойны 7 декабря?)
Такие перебои могут продлить убытки трейдеров и сократить их прибыль. «Я не понимаю, как можно получить беспроблемный опыт торговли, если биржа закрывается каждый раз, когда цена резко падает», - говорит Рао.
4. Время фьючерсов на биткойны может увеличить волатильность
Как правило, фьючерсные рынки являются предшественниками стабильности цен на товары, поскольку они привлекают спекулянтов и трейдеров. Однако, учитывая недавний резкий скачок в цене биткойнов, некоторые ставят под сомнение целесообразность привлечения новых игроков на рынок биткойнов в это время.
«Уже существует достаточно спекуляций вокруг биткойна, учитывая недавнее повышение цен, и ясно, что оно будет только увеличиваться, если больше людей сможет участвовать», - говорит Габриэле Джанкола, соучредитель и генеральный директор quibee, децентрализованной платформы лояльности.
Кристофер Грей, главный операционный директор CapLinked, корпоративной платформы для совместной работы и обмена данными, цитирует последние параболические кривые цен на биткойны в качестве дополнительного стимула для трейдеров и инвесторов играть с его ценой. «Я ожидал бы, что эти дикие колебания станут еще больше и более распространенными», - сказал он.
