Что такое ранняя амортизация
Досрочная амортизация - это ускоренная выплата основной суммы облигаций инвесторам, владеющим активами, обеспеченными активами (ABS). Ранняя амортизация также называется ранним вызовом или событием выплаты.
НАРУШЕНИЕ ДОРОГИ Ранняя амортизация
Досрочное погашение сокращает количество времени, прежде чем инвестор получит погашение своей основной суммы от покупки ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS). Как правило, когда инвестор покупает облигацию, он получает регулярно запланированные процентные платежи в течение установленного периода или до погашения облигации. В момент погашения облигации инвестор возвращает полную стоимость основной суммы облигации, и выплаты по процентам прекращаются.
Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), - это финансовые ценные бумаги, обеспеченные пулом базовых активов, таких как займы, лизинг, задолженность по кредитной карте и прочая дебиторская задолженность. Например, банк может связывать автокредиты, по которым они собирают проценты, и продавать их для финансирования будущих автокредитов. Такие активы, как правило, являются неликвидными и не могут продаваться по собственному желанию. Однако процесс секьюритизации делает их конкурентоспособными для инвесторов.
Ранняя амортизация будет означать кризис ликвидности для создателя облигаций, поскольку финансирование иссякает. Событие обычно инициируется, если происходит внезапное увеличение просроченной задолженности по базовым кредитам. Другие триггеры досрочной амортизации для ценных бумаг, обеспеченных активами, включают:
- Спонсор облигации, такой как банк, или обслуживающий агент, объявляющий банкротство. Недостаточные платежи от базовых заемщиков. Неадекватный избыточный спрэд или низкие остаточные процентные платежи и другие собранные платежи по обеспечению после покрытия расходов. Ставка по умолчанию поднимается выше приемлемого уровня.
Когда происходит досрочная амортизация, ее нельзя отменить или отменить, и все основные суммы и процентные платежи поступают инвесторам независимо от ожидаемой даты погашения облигации.
Как ранняя амортизация влияет на инвесторов
Рейтинговые агентства обычно требуют, чтобы обеспеченные активами ценные бумаги включали в свои контракты формулировку о досрочной амортизации для получения рейтинга долга. Этот язык необходим, потому что выплата в случае досрочного погашения помогает защитить инвесторов от длительного воздействия дебиторской задолженности с ухудшением кредитных характеристик. Инвесторы должны знать, что, хотя досрочная амортизация помогает снизить риск, связанный с инвестированием в ценные бумаги, обеспеченные активами, она не устраняет их. По-прежнему существует риск того, что инвесторы не получат весь обещанный процент от ценной бумаги, если произойдет событие досрочного погашения.
Денежный поток обеспеченных активами ценных бумаг не всегда надежен. По этой причине они продаются не с гарантированным сроком погашения, а со средним сроком погашения. Ранняя амортизация может помочь защитить инвесторов, если срок погашения облигации будет сокращен.
