С момента отказа от золотого стандарта во время Первой мировой войны и Бреттон-Вудской конференции после Второй мировой войны некоторые страны отчаянно искали пути обеспечения глобальной экономической стабильности и, следовательно, собственного процветания. Для большинства из этих стран оптимальным способом обеспечения стабильности валюты является привязка местной валюты к основной конвертируемой валюте. Однако другой вариант - отказаться от местной валюты в пользу исключительного использования доллара США (или другой основной международной валюты, такой как евро). Это известно как полная долларизация.
Как работает разметка
Крайний метод привязки заключается в валютном табло, с помощью которого страны «привязывают» свои местные валюты к конвертируемой валюте (часто доллару США). (Подробнее об этом см. « Что такое валютный совет?» И «Плавающие и фиксированные обменные курсы» .) В результате, местная валюта имеет ту же ценность и стабильность, что и иностранная валюта. Пеггинг, как правило, был способом подтверждения стоимости местной валюты по отношению к конвертируемым валютам мира и стабилизации обменного курса.
Альтернатива долларизации
В качестве альтернативы поддержанию плавающей валюты или привязки страна может принять решение о полной долларизации. Основная причина, по которой страна делает это, заключается в снижении странового риска, обеспечивая тем самым стабильный и безопасный экономический и инвестиционный климат. Страны, стремящиеся к полной долларизации, как правило, являются развивающимися странами или странами с переходной экономикой, особенно с высокой инфляцией.
Многие страны, предпочитающие долларизацию, уже неофициально используют иностранные тендеры в частных и публичных сделках, контрактах и банковских счетах; однако такое использование еще не является официальной политикой, и местная валюта по-прежнему считается основным законным платежным средством. Решая использовать иностранный тендер, частные лица и учреждения защищают от возможной девальвации местного обменного курса. Однако полная долларизация - это почти постоянное решение: экономический климат в стране становится все более вероятным, поскольку возможность спекулятивных атак на местную валюту и рынок капитала практически исчезает.
Снижение риска побуждает как местных, так и иностранных инвесторов вкладывать деньги в страну и на рынок капитала. И тот факт, что разница в обменном курсе больше не является проблемой, помогает снизить процентные ставки по внешним заимствованиям.
Недостатки долларизации
Существуют некоторые существенные недостатки в принятии иностранной валюты. Когда страна отказывается от возможности печатать свои собственные деньги, она теряет способность напрямую влиять на свою экономику, включая ее право управлять денежно-кредитной политикой и любой формой режима обменного курса.
Центральный банк теряет способность собирать «сеньораж», прибыль, полученную от выпуска чеканки (чеканка денег стоит меньше, чем фактическая стоимость чеканки). Вместо этого Федеральный резерв США собирает сеньораж, а местное правительство и валовой внутренний продукт (ВВП) в целом, таким образом, терпят потерю дохода.
В полностью долларизованной экономике центральный банк также теряет свою роль кредитора последней инстанции для своей банковской системы. Несмотря на то, что он все еще может предоставлять краткосрочные чрезвычайные средства из резервов в банках, терпящих бедствие, он не обязательно сможет предоставить достаточно средств для покрытия изъятий в случае запуска депозитов.
Другим недостатком страны, которая предпочитает полную долларизацию, является то, что ее ценные бумаги должны быть выкуплены в долларах США. Если страна не имеет достаточного количества резервов, ей придется либо одолжить деньги за счет дефицита текущего счета, либо найти средства для накопления профицита текущего счета.
Наконец, поскольку местная валюта является символом суверенного государства, использование иностранной валюты вместо местной может нанести ущерб чувству гордости страны.
Преимущества долларизации
Помимо снижения риска и защиты от инфляции и девальвации, у страны есть несколько веских причин для того, чтобы решить отказаться от такого большого контроля над своей экономикой.
Как мы упоминали выше, полная долларизация создает позитивные настроения инвесторов, почти подавляя спекулятивные атаки на местную валюту и обменный курс. Результатом является более стабильный рынок капитала, прекращение внезапного оттока капитала и платежный баланс, который менее подвержен кризисам. (Вы можете о BOP в разделе Что такое платежный баланс? )
И последнее, но не менее важное: полная долларизация может улучшить мировую экономику, упрощая интеграцию экономик в мировой рынок.
Вывод
Многие развивающиеся экономики уже используют долларизацию в той или иной степени. Тем не менее, многие уклоняются от этого, потому что экономики, которые будут рассматривать полную долларизацию, являются теми, которые все еще развиваются. Для многих стран наличие автономной экономической политики и сопутствующего ей чувства индивидуальной государственности - это слишком много, чтобы отказаться от полной долларизации, крайнего варианта, который по большей части необратим.
