Стоимость капитала против требуемой нормы прибыли: обзор
Требуемая норма прибыли (часто называемая требуемой доходностью или RRR) и стоимость капитала могут различаться по объему, перспективе и использованию. Вообще говоря, стоимость капитала относится к ожидаемой доходности по ценным бумагам, выпущенным компанией, в то время как требуемая норма доходности относится к надбавке к доходу, необходимой для инвестиций, чтобы оправдать риск, взятый инвестором. Хотя возможно, что требуемая норма прибыли равна стоимости капитала для данной инвестиции, теоретически они должны стремиться друг к другу.
Стоимость капитала
Предприятия обеспокоены своей стоимостью капитала. Каждая компания должна определить, когда имеет смысл привлекать капитал, а затем принять решение о величине привлечения и способе его приобретения. Должны ли быть выпущены новые акции? Что насчет облигаций? Должен ли бизнес взять кредит или кредитную линию? Каждое из этих решений сопряжено с определенными рисками и затратами, а стоимость капитала может помочь более четко сравнить различные методы.
Стоимость долга легко установить. Кредиторы, будь то инвесторы в облигации или крупные кредитные учреждения, взимают процентную ставку в обмен на свой кредит. Облигация с пятипроцентной купонной ставкой имеет ту же стоимость капитала, что и банковский кредит с пятипроцентной процентной ставкой.
Расчет стоимости собственного капитала немного сложнее и неопределеннее. Теоретически стоимость собственного капитала равна требуемой доходности для инвесторов в акции.
Как только компания получает представление о стоимости капитала и долга, она обычно принимает средневзвешенное значение всех своих капитальных затрат. Это приводит к средневзвешенной стоимости капитала (WACC, которая является очень важной цифрой для любой компании. Чтобы расширение капитала имело экономический смысл, ожидаемая прибыль должна превышать WACC.
Хотя возможно, что требуемая норма прибыли равна стоимости капитала для данной инвестиции, теоретически они должны стремиться друг к другу.
Как рассчитать необходимую норму прибыли
Требуемая норма прибыли
Требуемая норма прибыли исходит с точки зрения инвестора (а не компании-эмитента). В номинальном смысле инвесторы могут найти безрисковую прибыль, удерживая свои деньги или инвестируя в краткосрочные казначейские обязательства США. Чтобы оправдать инвестиции в более рискованный актив, добавляется премия за риск в форме потенциально более высокой доходности.
Согласно этой точке зрения, инвестор и компания-эмитент создают совместимых торговых партнеров, когда стоимость капитала равна требуемой доходности. Например, компания, готовая заплатить пять процентов за привлеченный капитал, и инвестор, которому требуется доход в размере пяти процентов от их активов, вероятно, будут вести бизнес друг с другом. Обе эти метрики намекают на важную концепцию: альтернативные издержки.
Когда инвестор покупает акции на 1000 долларов, реальная стоимость - это все, что можно было бы сделать с этими 1000 долларов, включая покупку облигаций, покупку потребительских товаров или зачисление их на сберегательный счет. Когда компания выпускает долговые ценные бумаги на 1 миллион долларов, реальная стоимость для компании - это все остальное, что можно было бы сделать с деньгами, которые в конечном итоге идут на погашение этих долгов. И стоимость капитала, и требуемая доходность помогают участникам рынка разобраться в конкурентном использовании своих средств.
Ключевые вынос
- Стоимость капитала относится к ожидаемой доходности по ценным бумагам, выпущенным компанией. Требуемая норма прибыли - это премия за доход, требуемая для инвестиций, чтобы оправдать риск, взятый инвестором. Требуемая норма прибыли исходит от инвестора (не компании-эмитента) точка зрения.
