Что такое распространение календаря
Календарный спред - это опционный или фьючерсный спрэд, устанавливаемый путем одновременного открытия длинной и короткой позиции по одному и тому же базовому активу по одной и той же цене исполнения, но с разными месяцами поставки. Иногда его называют межпоставочным, внутрирыночным, временным или горизонтальным спредом.
Типичная сделка опционов включает продажу опциона (колл или пут) с ближайшей датой истечения и одновременную покупку опциона (колл или пут) с более длительным сроком действия. Оба варианта относятся к одному типу и используют одинаковую цену исполнения.
- Продать краткосрочный пут / коллКупить долгосрочный пут / коллПрефрактируемый, но не обязательный, если подразумеваемая волатильность низкая
Целью сделки является получение прибыли с течением времени и / или увеличением подразумеваемой волатильности в направленно нейтральной стратегии.
Основы календарного распространения
Поскольку целью является получение прибыли от времени и волатильности, цена исполнения должна быть как можно ближе к цене базового актива. Сделка использует то, как действуют опционы с близким и длинным сроком действия, когда время и волатильность изменяются. Увеличение подразумеваемой волатильности, при прочих равных условиях, окажет положительное влияние на эту стратегию, поскольку долгосрочные опционы более чувствительны к изменениям волатильности (более высокая вега). Предостережение заключается в том, что эти два варианта могут и, вероятно, будут торговаться с разной подразумеваемой волатильностью.
С течением времени, при прочих равных условиях, это положительно скажется на этой стратегии в начале торговли, пока не истечет краткосрочный опцион. После этого стратегия - это только длинный звонок, значение которого уменьшается с течением времени. Как правило, скорость затухания опциона (тета) увеличивается по мере приближения срока его действия.
Максимальная потеря при распространении в календаре
Поскольку это дебетовый спред, максимальный убыток - это сумма, выплаченная за стратегию. Проданный опцион ближе к истечению срока действия и, следовательно, имеет более низкую цену, чем купленный опцион, что приводит к чистому дебету или стоимости.
Идеальным рыночным движением для получения прибыли будет устойчивое или незначительное снижение цены базового актива в течение срока действия краткосрочного опциона с последующим сильным повышением в течение срока действия долгосрочного опциона или резким движением вверх в подразумеваемой волатильности.
По истечении срока действия краткосрочного опциона максимальный выигрыш будет иметь место, когда базовый актив находится на уровне или чуть ниже цены исполнения опциона с истекающим сроком действия. Если бы актив был выше, у истекающего опциона была бы внутренняя стоимость. Как только краткосрочный опцион истекает бесполезно, у трейдера остается простая длинная позиция колла, которая не имеет верхнего предела своей потенциальной прибыли.
По сути, трейдер с бычьим долгосрочным прогнозом может снизить стоимость покупки долгосрочного опциона колл.
Ключевые вынос
- Календарный спрэд - это торговая стратегия для фьючерсов и опционов, позволяющая минимизировать риск и стоимость путем покупки двух контрактов или опционов с одинаковой ценой исполнения и разными датами поставки.
Пример распространения календаря
С акциями Exxon Mobile на уровне $ 89, 05 в середине января 2018 года:
- Продайте колл на февраль 89 г. за 0, 97 долл. (970 долл. За один контракт) Купите колл по 89 марта за 2, 22 долл. (2220 долл. За один контракт)
Чистая стоимость (дебет) $ 1, 25 ($ 1250 за один контракт)
