Большой бычий рынок на пороге празднования 10-летия, 9 марта - юбилейная дата. Его упадок был широко предсказан в декабре, но различные позитивные силы, такие как голубиная Федеральная резервная система, стабилизированные процентные ставки и растущее доверие потребителей, впоследствии объединились, чтобы снова поднять цены на акции. «Один возраст не убивает быка. Условия определенно созданы для положительного года, особенно с учетом прошлогодних неудач», - сказал CNBC Джулиан Эмануэль, главный стратег по инвестициям и производным финансовым инструментам инвестиционной банковской компании BTIG.
В приведенной ниже таблице показано, насколько далеко выросли акции на текущем бычьем рынке, основываясь на самых популярных рыночных индексах. 6 марта 2009 года индекс S & P 500 (SPX) достиг своей самой низкой точки на предыдущем медвежьем рынке во время внутридневной торговли. Однако самая низкая цена закрытия была достигнута на следующий торговый день, 9 марта 2009 года, и многие аналитики используют цены закрытия, чтобы определить время для бычьего и медвежьего рынков.
(Почти) 10-летний бычий рынок: где мы находимся
(Совокупный доход с минимума 6 марта 2009 г. до 28 февраля 2019 г.)
- S & P 500, + 318% промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA), + 301% композитный индекс Nasdaq (IXIC), + 494% индекс Nasdaq 100 (NDX), + 580% индекс Рассела 2000 (RUT), + 359% MSCI All- Мировой индекс стран (ACWI), + 169%
Значение для инвесторов
Опасения по поводу того, что повышение процентных ставок Федеральным резервом вызовет экономический спад, были среди факторов, вызвавших падение цен на акции в декабре. Впоследствии, однако, ФРС дала понять, что возьмет паузу в повышении ставок, учитывая, что замедление роста ВВП заменило инфляцию в качестве основного беспокойства на экономическом фронте.
«Распродажа создала некоторую реальную ценность, и, пожалуй, самое важное, что ФРС перестала быть нашим врагом, который собирался повышать ставки до тех пор, пока что-то не сломалось», - сказал Эд Кеон, главный инвестиционный стратег в QMA подразделение Prudential Financial, сообщили CNBC. В таблице ниже представлены четыре предыдущих бычьих рынка.
Взгляд на предыдущие 4 бычьих рынка
(Увеличение индекса S & P 500)
- С 9 октября 2002 года по 9 октября 2007 года: + 102% за 1826 днейDec. 4, 1987 - 24 марта 2000: + 582% за 4 494 дня. Авг. 12, 1892 - 25 августа 1987 года: + 229% за 1839 дней. 3, 1974 - 28 ноября 1980 года: + 126% за 2 248 дней
С 6 марта 2009 г. по 28 февраля 2019 г. текущий бычий рынок продлился 3646 календарных дней (то есть, включая выходные и биржевые праздники). Признавая, что «нулевой рост прибыли в этом году» вероятен, Кеон считает, что «рынок все еще может работать умеренно выше». Он добавил: «Важно то, что происходит на самом деле, а не изменения политики или восприятия торговых войн».
Джулиан Эмануэль отмечает, что доверие потребителей в феврале восстановилось после падения в январе, и он считает, что падение розничных продаж, зафиксированное в декабре, может оказаться временным провалом. Между тем, на торговых переговорах между США и Китаем он говорит: «Будет сделка. Будет обещание дальнейших переговоров. Она будет продолжаться. Она также стабилизирует ситуацию».
Сэм Стовалл, главный аналитик рынка в исследовательской фирме CFRA, придерживается аналогичного оптимистичного взгляда на торговлю. Он сказал CNBC: «Я думаю, что есть перспектива какого-то соглашения с Китаем о торговле, которое может в конечном итоге привести к тому, что аналитики повернут вспять и начнут собирать оценки своих доходов на весь 2019 год, что уменьшит беспокойство людей по поводу спада доходов». и указывает на то, что отношения P / E намного привлекательнее, чем предполагалось ".
Ранее в этом году стратеги Citigroup рассмотрели 18 ключевых индикаторов и обнаружили, что только 3, 5 из них сигнализируют о продаже прямо сейчас. Напротив, 17, 5 из них были медвежьими в 2000 году и 13 в 2007 году, сообщает MarketWatch. «Этот бычий рынок еще не закончен», - пишет Роберт Бакленд, главный стратег Citigroup по глобальным акциям, в докладе, цитируемом MW.
Однако, если кривая доходности выравнивается и спрэд доходности по облигациям инвестиционного уровня поднимается выше 175 базисных пунктов, Бакленд посоветовал проявлять осторожность при покупке акций. В последние недели спред снизился до 160 б.п., согласно данным CreditMarketDaily.com. Что касается кривой доходности, то в 2019 году до сих пор не произошло сглаживания, так как спрэд между 3-месячным и 10-летним казначейским долгом США остается стабильным на уровне около 24 базисных пунктов, по данным Казначейства.
Заглядывая вперед
В то время как голубиная ФРС является краткосрочным позитивом для цен на акции, медведи предупреждают, что это может просто продлить жизнь гигантского пузыря активов, уже созданного количественным смягчением. Это может стимулировать добавление еще большего долга в и без того чрезмерно развитую мировую экономику и, таким образом, подготовить почву для нового финансового кризиса.
Между тем, последний выпуск ежемесячного опроса Global Fund Manager Survey, проводимого Bank of America Merrill Lynch, свидетельствует о растущей осторожности среди крупнейших в мире инвестиционных менеджеров. Все вместе они имеют избыточный вес в денежном выражении, и 34% теперь считают, что бычий рынок прошел свой пик
