Уоррен Баффетт считается одним из самых успешных инвесторов всех времен. И все же, как признает Баффет, даже лучшие инвесторы допускают ошибки. Легендарные ежегодные письма Баффета его акционерам Berkshire Hathaway рассказывают истории о его самых больших ошибках инвестирования.
Из многолетнего опыта Баффетта в области инвестирования можно многому научиться, поэтому я выбрал для анализа три самые большие ошибки Баффета.
ConocoPhillips
Ошибка: покупка по неправильной цене.
В 2008 году Баффет купил большой пакет акций ConocoPhillips в качестве игры на будущие цены на энергоносители. Я думаю, что многие могут согласиться с тем, что рост цен на нефть вероятен в долгосрочной перспективе, и что ConocoPhillips, скорее всего, выиграет. Однако это оказалось плохой инвестицией, потому что Баффет купил слишком высокую цену, что привело к многомиллиардной потере Беркширу. Разница между хорошей компанией и большими инвестициями заключается в цене, по которой вы покупаете акции, и на этот раз Баффет был «совершенно неправ». Поскольку цены на сырую нефть в то время были выше 100 долларов за баррель, акции нефтяных компаний росли.
Урок выучен
Легко быть замеченным в волнении больших митингов и купить по ценам, которые Вы не должны были иметь - ретроспективно. Инвесторы, которые контролируют свои эмоции, могут провести более объективный анализ. Более обособленный инвестор мог бы признать, что цена на сырую нефть всегда демонстрировала огромную волатильность и что нефтяные компании долгое время подвергались циклам бума и спада.
Баффет говорит: «Когда инвестируешь, пессимизм - твой друг, а эйфория - враг».
US Air
Ошибка: путаница роста доходов с успешным бизнесом
Баффет купил привилегированные акции в US Air в 1989 году - без сомнения, был привлечен высоким ростом доходов, которого он достиг до этого момента. Инвестиции быстро обернулись для Баффета, поскольку US Air не достигла достаточных доходов, чтобы выплатить дивиденды по его акциям. С удачей на его стороне Баффет позже смог разгрузить его акции с прибылью. Несмотря на эту удачу, Баффет понимает, что этот возврат инвестиций был обусловлен удачей леди и взрывом оптимизма в отрасли. (Вы можете не верить этому, Баффет завидует мелкому инвестору. Читайте об этом в статье «Почему Уоррен Баффет завидует вам» .)
Урок выучен
Как отмечает Баффет в своем письме в 2007 году акционерам Berkshire, иногда компании выглядят хорошо с точки зрения роста выручки, но все же требуют больших капиталовложений, чтобы обеспечить этот рост. Это касается авиакомпаний, которым, как правило, требуются дополнительные самолеты для значительного увеличения доходов. Проблема этих капиталоемких бизнес-моделей заключается в том, что к тому времени, когда они получают большую базу доходов, они в значительной степени обременены долгами. Это может оставить мало для акционеров, и делает компанию очень уязвимой для банкротства, если бизнес падает.
Баффет говорит: «Инвесторы вылили деньги в бездонную яму, привлеченную ростом, когда им следовало их оттолкнуть».
Обувь Декстер
Ошибка: инвестирование в компанию без устойчивого конкурентного преимущества
В 1993 году Баффет купил обувную компанию Dexter Shoes. Инвестиции Баффета в Dexter Shoes обернулись катастрофой, потому что он увидел долговременное конкурентное преимущество в Dexter, которое быстро исчезло. По словам Баффета, «то, что я оценил как долговременное конкурентное преимущество, исчезло через несколько лет». Баффет утверждает, что эти инвестиции были худшими, которые он когда-либо делал, что привело к убыткам для акционеров в 3, 5 миллиарда долларов.
Урок выучен
Компании могут получать высокую прибыль только тогда, когда они имеют какое-то устойчивое конкурентное преимущество перед другими фирмами в своей сфере деятельности. Wal-Mart имеет невероятно низкие цены. Хонда имеет качественные автомобили. Пока эти компании могут выполнять эти задачи лучше, чем кто-либо другой, они могут поддерживать высокую прибыль. Если нет, высокая прибыль привлекает многих конкурентов, которые будут постепенно поглощать бизнес и забирать всю прибыль для себя.
Баффет говорит: «У действительно великого бизнеса должен быть прочный« ров », который защищает отличную отдачу от вложенного капитала».
Суть
Хотя делать ошибки с деньгами всегда больно, выплата нескольких «школьных сборов» время от времени не должна быть полной потерей. Если вы проанализируете свои ошибки и поучитесь на них, то в следующий раз вы вполне можете вернуть деньги. Все инвесторы, даже Уоррен Баффет, должны признать, что на этом пути будут допущены ошибки.
