Содержание
- Балансовая стоимость Vs. Рыночная стоимость
- Ценность книги
- Формула балансовой стоимости
- Пример балансовой стоимости
- Ограничения балансовой стоимости
- Рыночная стоимость
- Формула рыночной стоимости
- Пример рыночной стоимости
- Ограничения рыночной стоимости
- Балансовая и рыночная стоимость использования
- Сравнение балансовой и рыночной стоимости
- Суть
Балансовая стоимость Vs. Рыночная стоимость: обзор
Оценка котируемой компании является сложной задачей, и для достижения справедливой оценки используются несколько различных мер. Хотя ни один из методов не является точным, и каждый из них представляет свою версию с разными результатами, инвесторы используют их в сочетании, чтобы получить хорошее представление о том, как работают акции. Двумя наиболее часто используемыми количественными показателями для оценки компании являются рыночная стоимость и балансовая стоимость. В этой статье сравниваются два популярных фактора, их различия и то, как их можно использовать при анализе компаний.
Ценность книги
Балансовая стоимость буквально означает стоимость бизнеса в соответствии с его книгами (счетами), которая отражена в его финансовой отчетности. Теоретически, балансовая стоимость представляет собой общую сумму, которую компания стоит, если все ее активы проданы и все обязательства возвращены. Это сумма, которую кредиторы и инвесторы компании могут рассчитывать получить в случае ликвидации компании.
Балансовая стоимость капитала на акцию (BVPS)
Формула балансовой стоимости
Математически балансовая стоимость рассчитывается как разница между общими активами компании и общими обязательствами.
Балансовая стоимость компании = Всего активов - Всего обязательств
Например, если активы компании XYZ составляют 100 миллионов долларов, а общие обязательства - 80 миллионов долларов, балансовая стоимость компании составляет 20 миллионов долларов. В широком смысле это означает, что если компания продаст свои активы и погасит свои обязательства, стоимость собственного капитала или чистая стоимость бизнеса составит 20 миллионов долларов.
Общие активы включают все виды активов, такие как денежные средства и краткосрочные инвестиции, общая дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы, чистая стоимость основных средств, инвестиции и авансы, нематериальные активы, такие как гудвилл, и материальные активы. Общая сумма обязательств включает такие статьи, как краткосрочные и долгосрочные долговые обязательства, кредиторская задолженность и отложенные налоги.
Пример балансовой стоимости
Получение балансовой стоимости компании является простым, поскольку компании отчитываются об общих активах и совокупных обязательствах в своем балансе на ежеквартальной и ежегодной основе. Кроме того, балансовая стоимость также доступна как акционерный капитал в балансе. Например, баланс финансового лидера корпорации Microsoft (MSFT) за финансовый год, заканчивающийся в июне 2018 года, сообщает об общих активах в размере 258, 85 млрд. Долларов США и совокупных обязательствах в размере 176, 13 млрд. Долларов США. Это приводит к балансовой стоимости (258, 85 млрд долл. - 176, 13 млрд долл.), 82, 72 млрд долл. Это та же цифра, что и акционерный капитал.
Следует отметить, что если у компании есть доля меньшинства, эта стоимость должна быть дополнительно уменьшена, чтобы получить правильную балансовую стоимость. Доля меньшинства - это владение менее чем 50 процентами капитала дочерней компании инвестором или компанией, отличной от материнской компании. Например, розничный гигант Walmart Inc. (WMT) имел общие активы в размере 204, 52 миллиарда долларов и пассивы в размере 123, 7 миллиарда долларов за финансовый год, заканчивающийся в январе 2018 года, что дает его чистую стоимость в размере 80, 82 миллиарда долларов. Кроме того, компания приобрела миноритарную долю участия в размере 2, 95 млрд. Долл. США, которая при уменьшении дает чистую балансовую стоимость или акционерный капитал в размере 77, 87 млрд. Долл. США для Walmart в течение данного периода.
Компании с большим количеством инвентаря и оборудования, или финансовых инструментов и активов, как правило, имеют большую балансовую стоимость. В отличие от этого, игровые компании, консалтинговые компании, дизайнеры одежды или торговые фирмы могут практически не иметь балансовой стоимости, поскольку они в основном полагаются на человеческий капитал, который является мерой экономической ценности набора навыков сотрудника.
Когда балансовая стоимость делится на количество размещенных акций, мы получаем балансовую стоимость на акцию (BVPS), которую можно использовать для сравнения на акцию. Размещенные акции относятся к акциям компании, в настоящее время принадлежащим всем ее акционерам, включая пакеты акций, принадлежащие институциональным инвесторам, и акции с ограниченным доступом.
Ограничения балансовой стоимости
Одна из основных проблем с балансовой стоимостью заключается в том, что данные публикуются ежеквартально или ежегодно. Только после отчета инвестор узнает, как балансовая стоимость компании изменилась за месяцы.
Балансовая стоимость является элементом учета и подлежит корректировкам (например, амортизации), которые могут быть непростыми для понимания и оценки. Если компания амортизирует свои активы, может потребоваться проверка финансовой отчетности за несколько лет, чтобы понять ее влияние. Кроме того, из-за правил бухгалтерского учета, связанных с амортизацией, компания может быть вынуждена сообщить о более высокой стоимости своего оборудования, хотя ее стоимость могла снизиться.
Балансовая стоимость может также не учитывать реалистичное влияние требований на ее активы, например, на кредиты. Балансовая стоимость может отличаться от реальной стоимости, если компания является кандидатом на банкротство и имеет несколько залоговых прав на свои активы.
Балансовая стоимость не очень полезна для предприятий, сильно полагающихся на человеческий капитал.
Рыночная стоимость
Рыночная стоимость представляет стоимость компании в соответствии с фондовым рынком. Хотя рыночная стоимость - это общий термин, который представляет цену, которую актив получил бы на рынке, он представляет рыночную капитализацию в контексте компаний. Это совокупная рыночная стоимость компании, представленная в долларах. Поскольку он представляет «рыночную» стоимость компании, он рассчитывается на основе текущей рыночной цены (CMP) ее акций.
Формула рыночной стоимости
Рыночная стоимость, также известная как рыночная капитализация, рассчитывается путем умножения размещенных акций компании на ее текущую рыночную цену.
Рыночная капитализация компании = Текущая рыночная цена (на акцию) ∗ Общее количество акций в обращении
Если компания XYZ торгуется по 25 долларов за акцию и имеет 1 миллион акций в обращении, то рыночная стоимость компании составляет 25 миллионов долларов. Рыночная стоимость чаще всего относится к числу аналитиков, газет и инвесторов, когда они упоминают стоимость компании.
Поскольку рыночная цена акций меняется в течение дня, рыночная капитализация компании также меняется соответственно. Изменения в количестве находящихся в обращении акций редки, так как это количество изменяется только тогда, когда компания проводит определенные виды корпоративных действий, в связи с чем изменения рыночной капитализации в основном связаны с изменениями цены на акцию.
Пример рыночной стоимости
Продолжая приведенные выше примеры, акции, находящиеся в обращении для Microsoft 29 июня 2018 года (конец финансового года Microsoft), составили 7, 794 млрд., А акции закрылись по цене 98, 61 долл. За акцию. В результате рыночная капитализация составила (7, 794 млрд. Долларов * 98, 61) 768, 56 млрд. Долларов. Эта рыночная стоимость более чем в девять раз превышает балансовую стоимость компании ($ 82, 72 млрд), рассчитанную в предыдущем разделе.
Аналогичным образом, Walmart имел 3, 01 млрд. Акций в обращении и цену закрытия 106, 6 долл. США за акцию по состоянию на 31 января 2018 года (конец финансового года Walmart). Рыночная стоимость фирмы составила (3, 01 млрд * 106, 6 долл.) 320, 866 млрд долл., Что более чем в четыре раза превышает балансовую стоимость Walmart (77, 87 млрд долл.), Рассчитанную в предыдущем разделе.
Довольно часто можно увидеть, что балансовая стоимость и рыночная стоимость значительно различаются. Разница объясняется несколькими факторами, в том числе операционной моделью компании, ее промышленным сектором, характером активов и пассивов компании и специфическими атрибутами компании.
Ограничения рыночной стоимости
Хотя рыночная капитализация отражает рыночное восприятие оценки компании, она не обязательно отражает истинную картину. Обычно даже дневные акции с мега-капиталом и крупной капитализацией движутся на 3-5% вверх или вниз во время дневной сессии. Акция часто становится перекупленной или перепроданной, и полагаться исключительно на оценки рыночной капитализации, возможно, не лучший метод оценки реалистичного потенциала акции.
Балансовая стоимость и использование рыночной стоимости
Большинство публично зарегистрированных на бирже компаний удовлетворяют свои потребности в капитале путем сочетания долга и собственного капитала. Задолженность привлекается путем получения займов от банков и других финансовых учреждений или путем размещения корпоративных процентных облигаций с выплатой процентов. Собственный капитал привлекается путем листинга акций на фондовой бирже посредством первичного публичного размещения акций (IPO) или с помощью других мер, таких как последующие выпуски, проблемы с правами и дополнительная продажа акций. Заемный капитал требует уплаты процентов, а также возврата заемных средств кредиторам; тем не менее, акционерный капитал не имеет такого обязательства для компании, поскольку инвесторы в акции стремятся получить дивидендный доход или прирост капитала в результате колебаний цен на акции.
Кредиторы, которые предоставляют бизнесу необходимый капитал, заинтересованы в стоимости активов компании, поскольку они больше озабочены выплатой. Балансовая стоимость используется кредиторами для определения объема капитала, который необходимо предоставить компании, поскольку активы обычно используются в качестве обеспечения или для определения способности компании погасить кредит в течение определенного времени.
С другой стороны, инвесторы и трейдеры больше заинтересованы в своевременной покупке или продаже акций по справедливой цене. Рыночная стоимость при использовании по сравнению с другими показателями, включая балансовую стоимость, дает четкое представление о том, справедливо ли оценена акция, переоценена или недооценена.
Сравнение балансовой и рыночной стоимости
Большинство инвесторов и трейдеров используют оба значения; при сравнении балансовой стоимости и рыночной стоимости может быть три разных сценария.
- Балансовая стоимость больше рыночной стоимости: если компания торгуется по рыночной стоимости, которая ниже ее балансовой стоимости, это обычно означает, что рынок на мгновение утратил доверие к компании. Это может быть связано с проблемами в бизнесе, потерей важных судебных процессов или шансов на финансовые аномалии. Другими словами, рынок не верит в то, что компания стоит своих денег или что активов достаточно, чтобы генерировать будущие прибыли и денежные потоки. Ценные инвесторы часто любят искать компании в этой категории в надежде, что восприятие рынка окажется неверным в будущем. В этом сценарии рынок предоставляет инвесторам возможность купить компанию за меньшую сумму, чем заявленная чистая стоимость, то есть цена акций ниже балансовой стоимости компании. Тем не менее, нет никаких гарантий, что цена будет расти в будущем. Рыночная стоимость больше, чем балансовая стоимость: когда рыночная стоимость превышает балансовую стоимость, фондовый рынок назначает компании более высокую стоимость из-за ее потенциала и прибыли ее активов. Это указывает на то, что инвесторы считают, что у компании прекрасные перспективы роста, расширения и увеличения прибыли, что в конечном итоге повысит балансовую стоимость компании. Они могут также полагать, что стоимость компании выше, чем то, что показывает текущий расчет балансовой стоимости. Соответственно, прибыльные компании обычно имеют рыночную стоимость больше балансовой стоимости, и большинство компаний в верхних индексах соответствуют этому критерию, как видно из примеров Microsoft и Walmart, упомянутых выше. Инвесторы роста могут посчитать такие компании перспективными. Однако это также может указывать на переоцененные или перекупленные акции, торгующиеся по высокой цене. Балансовая стоимость равна рыночной стоимости. Рынок не видит убедительных причин полагать, что активы компании лучше или хуже, чем указано в балансе.
Популярным соотношением, которое используется для сравнения рыночной и балансовой стоимости, является отношение цены к книге (P / B), которое рассчитывается как цена на акцию, деленная на балансовую стоимость на акцию. Например, компания имеет P / B 1, что означает, что балансовая стоимость и рыночная стоимость равны. На следующий день рыночная цена падает, и отношение P / B становится меньше 1, что означает, что рыночная стоимость меньше балансовой (недооцененной). На следующий день рыночная цена увеличивается и создает соотношение P / B больше 1, что означает, что рыночная стоимость теперь превышает балансовую стоимость (переоценена). Поскольку цены меняются каждую секунду, можно отслеживать и определять акции, которые переходят с соотношения P / B менее одного к более чем одному, и определять время торгов, чтобы максимизировать прибыль.
Ключевые вынос
Балансовая стоимость бизнеса в соответствии с записями или счетами компании.
Балансовая стоимость представляет стоимость всех активов в случае ликвидации.
Рыночная стоимость - это ценность бизнеса, приписываемая фондовому рынку.
Другое название рыночной стоимости - рыночная капитализация.
Суть
Как балансовая стоимость, так и рыночная стоимость дают значимое представление об оценке компании, и сравнение этих двух показателей может помочь инвесторам определить, является ли акция переоцененной или недооцененной с учетом ее активов, обязательств и ее способности приносить доход. Как и любая финансовая метрика, реальная полезность заключается в признании преимуществ и ограничений балансовой стоимости и рыночной стоимости. Инвестор должен определить, когда следует использовать балансовую стоимость или рыночную стоимость и когда ее следует дисконтировать или игнорировать в пользу других значимых параметров при анализе компании.
