Что должно быть объявлено (TBA)?
Чтобы быть объявленным, или TBA, является термином, описывающим торги с форвардными сделками с ипотечным покрытием (MBS). Сквозные ценные бумаги, выпущенные Freddie Mac, Fannie Mae и Ginnie Mae, торгуют на рынке TBA, а термин TBA происходит от того факта, что фактическая обеспеченная ипотекой бумага, которая будет предоставлена для выполнения сделки TBA, не обозначена на время совершения сделки. Ценные бумаги объявляются за 48 часов до установленной даты расчетов.
Ключевые вынос
- TBA - это термин, взятый из продажи ценных бумаг с ипотечным покрытием, где детали не были известны до позднего времени. TBA - это хорошее начальное руководство к сделке, но, поскольку в нем не все детали сделки, лучше предоставлен профессионалам, которые понимают нюансы сделок TBA. В силу своей природы TBA иногда могут нести серьезный риск.
Понимание TBA
TBA служит контрактом на покупку или продажу MBS на конкретную дату, но он не включает информацию о номере пула, количестве пулов или точной сумме, которая будет включена в транзакцию. MBS - это облигация, которая обеспечена или обеспечена ипотечными кредитами. Ссуды с аналогичными характеристиками группируются вместе, образуя пул, и этот пул впоследствии продается в качестве обеспечения для соответствующей MBS.
Выплаты процентов и основной суммы выплачиваются инвесторам по ставке, основанной на основной сумме и процентных выплатах, произведенных заемщиками соответствующих ипотечных кредитов. Инвесторы получают проценты ежемесячно, а не раз в полгода.
Порядок расчетов по сделкам MBS-TBA устанавливается Ассоциацией Bond Market.
Это связано с тем, что рынок TBA предполагает, что пулы MBS относительно взаимозаменяемы. Процесс TBA увеличивает общую ликвидность рынка MBS, беря тысячи различных MBS с различными характеристиками и торгуя ими через несколько контрактов. Покупатели и продавцы сделок TBA согласовывают следующие параметры: эмитент, срок погашения, купон, цена, номинальная стоимость и дата расчета.
Каждому типу агентского сквозного обеспечения присваивается дата расчетов по сделкам за каждый месяц. Торговые контрагенты обязаны обмениваться информацией о пуле до 15:00 (EST), за 48 часов до установленной даты расчетов. Торги размещены в лотах на 1 миллион долларов.
Особые соображения: торговые риски TBA
В связи с форвардным характером инвестиций, существует риск дефолта контрагента в течение периода времени между исполнением сделки и фактическим расчетом. Риск, связанный с этой формой дефолта, заключается в том, что, особенно на крайне нестабильных рынках, сторона, не нарушающая обязательства, не сможет заключить сделку с аналогичными условиями, как только намерения стороны, нарушающей обязательства, станут известны. Риск может быть уменьшен путем присвоения обеспечения транзакции, хотя не все фирмы имеют непосредственный доступ к услугам по управлению обеспечением.
В январе 2014 года, когда среднесуточные объемы торгов на рынке TBA достигли более 186 миллиардов долларов, регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA) установил маржинальные требования, призванные помочь снизить риски для операций TBA с более длинными датами расчетов. Это правило применяется только к конкретным лицам или учреждениям и не считается необходимым для операций с короткими расчетными периодами.
