Что такое отсталость?
Задержка - это когда текущая цена - спот - цена базового актива выше, чем цены, торгуемые на фьючерсном рынке. Отсталость иногда путают с перевернутой кривой фьючерса. По сути, фьючерсный рынок ожидает более высоких цен при более длинных сроках погашения и более низких цен по мере приближения к сегодняшнему дню, когда вы сходитесь по текущей спотовой цене.
Противоположностью отсталости является контанго, где цена фьючерсного контракта выше ожидаемой цены в некотором будущем истечении.
Задержка может произойти в результате более высокого спроса на актив в настоящее время, чем контракты со сроком погашения в будущем на фьючерсном рынке.
депорт
Основы фьючерсов
Фьючерсные контракты - это финансовые контракты, которые обязывают покупателя купить базовый актив, а продавца - продать актив в заранее установленную дату в будущем. Цена фьючерса - это цена фьючерсного контракта актива, которая наступает и рассчитывается в будущем.
Например, декабрьский фьючерсный контракт созревает в декабре. Фьючерсы позволяют инвесторам зафиксировать цену путем покупки или продажи базовой ценной бумаги или товара. Фьючерсы имеют сроки годности и предварительно установленные цены. Эти контракты позволяют инвесторам принять поставку базового актива при наступлении срока погашения или компенсировать контракт сделкой, согласно которой чистая разница между ценами покупки и продажи будет рассчитываться наличными.
Ключевые вынос
- Отсталость - это когда текущая цена базового актива выше, чем цена, торгуемая на фьючерсном рынке. Бэквардация может произойти в результате более высокого спроса на актив в настоящее время, чем контракты со сроком погашения в ближайшие месяцы на фьючерсном рынке. Трейдеры используют откат получить прибыль, продавая по текущей цене и покупая по более низкой цене фьючерса.
Спотовая цена и отсталость
Спотовая цена - это термин, который описывает текущую рыночную цену для актива или инвестиции, например, ценной бумаги, товара или валюты. Спотовая цена - это цена, по которой актив может быть куплен или продан в настоящее время и будет меняться в течение дня или в течение некоторого времени из-за факторов спроса и предложения.
Если цена исполнения фьючерсного контракта будет ниже, чем сегодняшняя спотовая цена, это означает, что ожидается, что текущая цена будет слишком высокой, и ожидаемая спотовая цена в конечном итоге упадет. Эта ситуация называется отсталостью.
Например, когда фьючерсные контракты имеют более низкие цены, чем спотовая цена, трейдеры будут продавать шорт по активу по его спотовой цене и покупать фьючерсные контракты - с целью получения прибыли, что приведет к снижению ожидаемой спотовой цены с течением времени, чтобы в конечном итоге сходиться с фьючерсной ценой.
Для трейдеров и инвесторов более низкие цены на фьючерсы или откат являются сигналом того, что текущая цена слишком высока. В результате они ожидают, что спотовая цена в конечном итоге упадет, поскольку мы приближаемся к датам истечения фьючерсных контрактов.
Преимущества и риски отсталости
Основной причиной отставания на товарном фьючерсном рынке является нехватка товара на спотовом рынке.
Так как цена фьючерсного контракта ниже текущей спотовой цены, инвесторы, которые являются чистыми, лонг товар Эти инвесторы выигрывают от повышения цен на фьючерсы с течением времени, когда цены фьючерсов и спотовых цен сходятся. Кроме того, фьючерсный рынок, испытывающий отсталость, выгоден спекулянтам и краткосрочным трейдерам, которые хотят получить прибыль от арбитража.
Тем не менее, инвесторы могут потерять деньги из-за отставания, если цены на фьючерсы продолжат падать, и ожидаемая спотовая цена не изменится из-за рыночных событий или рецессии. Кроме того, инвесторы, торгующие отсталыми из-за нехватки сырья, могут видеть, как быстро меняются их позиции, если новые поставщики выходят в интернет и наращивают производство.
Манипуляции с поставками распространены на рынке сырой нефти. Например, некоторые страны пытаются удерживать цены на нефть на высоком уровне, чтобы увеличить свои доходы. Трейдеры, которые оказываются в проигрышном конце этой манипуляции и могут понести значительные убытки.
Наклон кривой для фьючерсных цен важен, потому что кривая используется в качестве индикатора настроений. Ожидаемая цена базового актива всегда меняется, как и цена будущего контракта, основанная на фундаментальных показателях, позиционировании в торговле, спросе и предложении.
Pros
-
Задержка может быть выгодна спекулянтам и краткосрочным трейдерам, желающим получить выгоду от арбитража.
-
Отсталость можно использовать в качестве ведущего индикатора, сигнализирующего о том, что спотовые цены будут падать в будущем.
Cons
-
Инвесторы могут потерять деньги из-за отставания, если цены на фьючерсы продолжат снижаться.
-
Торговая отсталость из-за нехватки товаров может привести к убыткам, если новые поставщики подключатся к сети для увеличения производства.
Контанго против Задержки
Если цены выше с каждой последующей датой погашения на фьючерсном рынке, это описывается как восходящая наклонная форвардная кривая. Этот восходящий уклон, известный как контанго, является противоположностью отсталости. Другое название для этой восходящей наклонной кривой вперед - forwarding.
В контанго цена ноябрьского фьючерсного контракта выше, чем октябрьская, которая выше, чем июльская и т. Д. В нормальных рыночных условиях имеет смысл, что цены фьючерсных контрактов увеличиваются по мере наступления даты погашения, поскольку они включают в себя инвестиционные затраты, такие как затраты на хранение или хранение для товара.
Когда цены на фьючерсы выше, чем текущие цены, ожидается, что спотовая цена будет расти, чтобы сходиться с ценой фьючерса. Например, трейдеры будут продавать или заключать короткие фьючерсные контракты с более высокими ценами в будущем и покупать по более низким спотовым ценам. В результате повышается спрос на товар, что ведет к росту спотовой цены. Со временем спотовая цена и цена фьючерса сходятся.
Фьючерсный рынок может переключаться между контанго и отсталостью и оставаться в любом состоянии в течение короткого или длительного периода.
Пример отсталости в реальном мире
Например, скажем, произошел кризис в добыче сырой нефти промежуточного звена Западного Техаса из-за плохой погоды. В результате нынешняя поставка нефти резко падает. Трейдеры и компании вбегают и покупают товар, увеличивая спотовую цену до 150 долларов за баррель.
Тем не менее, трейдеры ожидают, что погодные проблемы будут временными, и в результате цены фьючерсных контрактов на конец года останутся относительно неизменными на уровне 90 долларов за баррель. Рынки нефти были бы в отсталом положении.
В течение следующих нескольких месяцев погодные проблемы будут решены, и добыча и поставки сырой нефти вернутся к нормальному уровню. Со временем возросшее производство подталкивает спотовые цены к сближению с фьючерсными контрактами на конец года.
