Инвесторы должны подготовиться к возврату к среднему значению доходности на фондовом рынке, предупреждают эксперты. Так как 10-летний бычий рынок принес прибыль, значительно превышающую исторические средние, за ним обязательно последует длительный период доходностей ниже среднего, если не отрицательный. Эти прогнозы появились благодаря тому, что индекс S & P 500 (SPX) опубликовал свой лучший четырехмесячный прирост за последние два десятилетия, достигнув нового рекордного максимума в этом процессе.
«Для акций США в течение следующего десятилетия мы должны ожидать, возможно, доходность от 1% до 2%», учитывая текущие оценки фондового рынка, - сказал Скотт Минерд, глобальный директор по инвестициям (CIO) в Guggenheim Investments, на недавней конференции, цитируемой Бизнес Инсайдер. «Этот длительный период опережающих результатов в конечном итоге может привести к периоду неэффективности», - добавил он.
Minerd - один из растущего списка прогнозируемых доходов гуру-инвестора в долгосрочной перспективе, который также включает: Джереми Грэнтэма, главного инвестиционного стратега в компании по управлению активами Grantham, Mayo и Van Otterloo (GMO); Роберт Шиллер, экономист нобелевского лауреата Йельского университета; и Джим Полсен, директор по инвестициям The Leuthold Group.
Мнения четырех гуру обобщены в таблице ниже.
Что говорят 4 гуру
- Minerd: годовая доходность фондового рынка всего на 1–2% в течение следующего десятилетия. Grantham: реальная доходность акций на 2–3% в течение следующих 20 лет. гораздо более низкая доходность впередиПаулсен: резко более низкая доходность фондового рынка в течение следующих 5 лет
Взгляд Скотта Минерда
В своих выступлениях на Глобальной конференции Института Милкена Минер указал, что оценка акций и облигаций «завышена» и, следовательно, обусловлена снижением. S & P 500 обеспечил среднегодовой прирост около 18% в течение 10-летнего бычьего рынка, что примерно вдвое превышает его исторический средний показатель «Мы продолжаем раздувать активы… и на самом деле не получаем компенсацию, чтобы взять на себя большой риск», - добавил он, согласно BI.
Взгляд Джереми Грэнтэма
У Грэнтэма долгая репутация медведя, и он предсказывал крах рынка в 2000 и 2008 годах. Он не ожидает крушения сейчас, но низкая отдача впереди. "Это будет хромать; три шага вниз, два шага назад. Это не типичный опыт", - сказал он CNBC.
«При таких ценах даже медведи, быки и все, кто находится между ними в GMO, согласны с тем, что в течение длительного периода времени, например, 20 лет, рынок США будет поставлять 2–3 процента реального. За последние 100 лет мы использовали для доставки, возможно, 6 процентов ", добавил он. «Это не невероятно больно, но когда мы правы, это разобьет много сердец», - заметил он.
Взгляд Роберта Шиллера
Шиллер сформулировал коэффициент CAPE, который основывает оценки фондового рынка на средней прибыли на акцию (EPS) за последние 10 лет, чтобы сгладить влияние бизнес-цикла. Шиллер предупреждает, что показания CAPE с начала 2018 года были близки к историческим максимумам, основываясь на истории рынка с 1871 года.
В то время как Шиллер ожидает снижения доходности на фондовом рынке, он не предложил конкретных численных прогнозов. Тем не менее, уважаемый нью-йоркский экономист и финансовый эксперт Стивен Джонс недавно использовал методологию CAPE, чтобы предсказать, что среднегодовой реальный общий доход (включая дивиденды и с учетом инфляции) для S & P 500 будет равен 2, 6% в течение следующих 10 лет на MarketWatch,
Взгляд Джима Полсена
Паулсен - бычий краткосрочный. Это потому, что запатентованная его фирмой «Worry Gauge», противоположный индикатор, указывает на значительный рост рынка в течение следующих трех месяцев.
Но долгосрочный взгляд Полсена был другим. Для более долгосрочного прогноза прошлым летом Полсен обсудил свой счетчик на главной улице (MSM), который делит Индекс потребительских настроений Мичигана (MCSI) на уровень безработицы. Счетчик регистрирует свой третий по величине уровень с 1960 года и, таким образом, «предполагает, что загрузка мощностей восстановления находится на самом верху!», Написал он. «Хотя это и не идеальные отношения, общий доход фондового рынка в течение следующих пяти лет тесно и обратно связан с текущим уровнем МСМ», - добавил он.
Заглядывая вперед
Morningstar, инвестиционная исследовательская фирма, также была в начале игры, чтобы предсказать потерянное десятилетие возвращений. «В настоящее время мы ожидаем, что вы не получите реальной прибыли от акций США в течение следующих 10 лет», - предупредил прошлым летом Дэн Кемп, директор по инвестициям в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке в Morningstar Investment Management Europe. за MarketWatch. Хотя фактическое направление рынков является неопределенным, исторически высокие оценки и продолжительный период доходности выше тренда могут быть разумно приняты в качестве индикаторов более скудных времен вперед.
