Процентные ставки снова начали расти, и это является плохой новостью для большинства акций, поскольку затраты компаний на займы растут, а более высокая ставка дисконтирования означает, что текущая стоимость ожидаемой будущей прибыли снижается. Кроме того, рост доходности облигаций делает инвестиции с фиксированным доходом более привлекательной альтернативой акциям.
Большим исключением, как правило, являются банковские и другие финансовые акции, которые обычно получают большую прибыль при повышении процентных ставок. В частности, по мнению Баррона, эти 4 финансовые компании особенно хорошо расположены для получения прибыли от роста ставок: банковские гиганты Bank of America Corp. (BAC), JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Wells Fargo & Co. (WFC)., а также дисконтный брокер Charles Schwab Corp. (SCHW). В таблице ниже приведены факторы, которые должны стимулировать эти запасы. (Для получения дополнительной информации см. Также: 6 акций большого банка отскочили в значительном развороте .)
| Банк Америки, JPMorgan Chase, Wells Fargo: |
| - Депозиты растут быстрее, чем в среднем по банковской отрасли |
| - Их совокупная доля всех банковских депозитов увеличилась с 20% в 2007 году до 33% в 2017 году. |
| Чарльз Шваб: |
| - Чистый процентный доход составил 57% прибыли за 2 квартал 2018 года |
Значение для инвесторов
Повышение процентных ставок, как правило, позволяет банкам увеличить свои чистые процентные спрэды, маржу прибыли по кредитам. В частности, процентные ставки, которые банки платят вкладчикам, как правило, растут медленнее, чем ставки, которые они взимают с заемщиков по кредитам.
Что касается брокерских фирм, чистый процентный доход может быть значительным вкладом в прибыль, как в Schwab. Большая часть этого источника дохода связана с их бизнесом по кредитованию ценных бумаг, в котором брокерские фирмы ссужают ценные бумаги коротким продавцам. Длинные позиции на счетах других клиентов являются источником этих заемных акций при нулевой стоимости для брокерской фирмы.
Кроме того, брокерские фирмы, как правило, платят процентные ставки ниже рыночных по остаткам денежных средств на счетах клиентов. В зависимости от структуры фирмы денежные средства на счетах клиентов могут использоваться в качестве оборотного капитала, что снижает потребность в более дорогих источниках финансирования, таких как коммерческие бумаги.
Банк Америки объявил, что EPS за 3 квартал вырос на 43% в годовом исчислении (YOY) и на 6% лучше, чем консенсус-оценка, согласно CNBC. Соответствующие показатели для JPMorgan Chase составили 25% и 4%, согласно Reuters. Wells Fargo, пропустил согласованную оценку EPS на 5%, и сообщил, что кредиты снизились на 1% в годовом исчислении, согласно TheStreet.
Между тем, более высокие процентные ставки не могут быть плохими для всех нефинансовых акций, как отмечается ниже Merrill Lynch от Bank of America.
«Некоторые области рынка, которые выглядят недорогими - финансовые, корпоративные технологии, промышленные предприятия - на самом деле выиграли бы от повышения процентных ставок». - Савита Субраманиан, американский стратег по количественным показателям и акциям, Bank of America Merrill Lynch
По словам Субраманиана, перспективы роста этих секторов улучшаются. Кроме того, Баррон отмечает, что рост процентных ставок обычно коррелирует с ростом экономики, и приводит несколько исследований. SunTrust Banks посмотрел последние 65 лет и обнаружил 15 периодов повышения процентных ставок. Они обнаружили, что акции выросли в целом в 12 из этих периодов со среднегодовым приростом 12, 6%. Банк Америки обнаружил, что недавние циклы роста процентных ставок сопровождались повышением коэффициентов P / E примерно в два раза. Credit Suisse указывает, что акции имеют тенденцию к росту, когда повышение процентных ставок происходит постепенно, без скачка более чем на 12 базисных пунктов в день.
Заглядывая вперед
В начале этого года уважаемый давний банковский аналитик Дик Бове опубликовал блестящий отчет по сектору, предсказав, что банки вступают в «золотой век», который, вероятно, продлится десятилетиями. Теперь он не уверен, выпустив медвежью оценку на прошлой неделе. По крайней мере, это говорит о том, что инвесторы должны быть разборчивыми при обращении к банковским и финансовым акциям, а не просто покупать сектор. (Более подробно см. Также: «Крупнейший бык банковских акций» демонстрирует медвежью динамику ).
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Лучшие акции
Основные финансовые показатели за январь 2020 года
Брокеры
Лучшие онлайн биржевые маклеры для начинающих
Управление портфелем ценных бумаг
Фирмы по управлению активами: какие из них самые большие и лучшие?
Пенсионное планирование
Почему правило выхода на пенсию 4% больше не безопасно
Финансовые технологии и автоматизированное инвестирование
Роботы скоро будут управлять более чем 1 триллионом долларов
Лучшие акции
Основные технические акции за январь 2020 года
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Определение Wirehouse Wirehouse - это термин, описывающий брокерскую фирму с полным спектром услуг. подробнее Определение слитка Под слитком понимается золото и серебро, которые официально признаны чистыми как минимум на 99, 5% и имеют форму слитков или слитков, а не монет. подробнее Bear Stearns Bear Stearns был инвестиционным банком, расположенным в Нью-Йорке, который обанкротился во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования в 2008 году. подробнее Должны ли мы вернуть закон Гласса-Стигалла? Закон Гласса-Стигалла 1933 года запрещал коммерческим банкам осуществлять инвестиционно-банковскую деятельность, и наоборот, в течение более 60 лет. подробнее Взгляд изнутри на брокерские счета Брокерский счет - это механизм, позволяющий инвестору вносить средства и размещать инвестиционные заказы в лицензированной брокерской фирме. подробнее Перекрестная продажа: что должен знать каждый Кросс-продажа - это продажа сопутствующих или дополнительных товаров существующему покупателю. Перекрестные продажи - один из самых эффективных методов маркетинга. Больше