Уоррен Баффетт так часто упоминается в прессе, в Интернете и в разговорах среди инвесторов, что размытие правды и лжи размыто, а изображение человека искажается, как изображение в зеркале забавного дома. Человек не безошибочен, и он также поддается изменению, когда это приносит пользу его компании, Беркшир Хэтэуэй (BRK-A, BRK-B).
Заблуждение № 1: Баффет не делает инвестиционных ошибок
Хотя Баффет является одним из величайших инвесторов прошлого века, он совершает ошибки, как и любой другой человек. Возможно, случайные ошибки выделяются, потому что в его резюме так мало людей.
Покупка привилегированных акций US Airways в 1989 году является ошибкой, на которую чаще всего ссылаются критики. Баффет знал, что у авиационного бизнеса нет защитного рва, и позже заявил, что отрасль была смертельной ловушкой, где инвесторы потеряли огромные деньги с момента создания авиаперелета. Авиакомпании потребляют огромное количество капитала, но Баффет думал, что он был защищен 9, 25% -ой дивидендной доходностью при покупке привилегированных акций на сумму 350 миллионов долларов. Он обнаружил, однако, что стоимость US $ 12 центов за одно место не может составить конкуренцию авиакомпаниям, сокращающим расходы, таким как стоимость Southwest за 8 центов за место. Во время этой эскапады Баффет терпел убытки в виде дивидендов в течение двух лет, и в сообщениях говорится, что он либо потерпел крах, либо потерял небольшую сумму денег по сделке.
Еще одной незабываемой инвестицией стало приобретение в 1993 году компании Dexter Shoe, которая использовала 1, 6% акций Berkshire Hathaway. На первый взгляд, это, казалось, соответствовало многим критериям Баффета для разумных инвестиций, но не соответствовало концепции «рва», который удерживал конкурентов в невыгодном положении. В конечном итоге Декстер обанкротился, и компания сегодня не работает. В 2008 году Баффет назвал Декстера «худшей сделкой, которую я когда-либо совершал». Есть и другие ошибки, в том числе миллиардный убыток, связанный с облигациями Energy Future Holdings, но крупные выигрыши завышают проигрышные ставки Баффета.
Заблуждение № 2: ценностная ориентация Баффета не была заложена с ног на голову
Баффет начинал как ученик Бенджамина Грэма, который преподавал акцент на покупку дешевых акций относительно чистых активов и балансовой стоимости, удерживая их до тех пор, пока их действительная стоимость не будет отражена в рыночной цене, а затем продавал акции, прежде чем перейти к другим акциям с аналогичными характеристики. Влияние партнера Баффета, Чарли Мангера, отбросило это мышление в сторону, и портфель Berkshire Hathaway никогда не был прежним.
Инвестиционная философия Мангера заключается в том, чтобы покупать крупные компании с внушительными франшизами, устойчивыми к конкурентному давлению. Он убедил Баффета, что подход Грэма не сработает, если Беркшир захочет подняться на более высокий уровень, а Баффет купил эту концепцию. В результате портфель Berkshire сконцентрирован в долгосрочных пакетах акций, таких как Coca-Cola, Wells Fargo и American Express. Это «голубые фишки» с финансовыми характеристиками, которые не связаны с подходом Бенджамина Грэма с точки зрения финансовых показателей компании.
Баффет также согласился с концепцией Мангера концентрированного портфеля, которая подчеркивает меньшее количество акций, чем классический инвестор мог бы чувствовать себя комфортно; более того, по словам Баффета, период владения акциями франшизы Munger «навсегда». Наконец, Мангер также подтолкнул Баффета к проглатыванию крупных слонов, таких как Burlington Northern, и включению их в портфель дочерних компаний Berkshire Hathaway. Во многих отношениях влияние Чарли Мангера на Уоррена Баффета существенно и, вероятно, недооценено многими инвесторами.
Заблуждение № 3: Баффет пытается избежать инвестиций в технологии
Баффет часто говорит об инвестициях в бизнес, который он понимает. Технологический сектор не соответствовал этому критерию для него, и он также не смог обеспечить требуемый запас прочности и защитный ров от конкурентов. Тем не менее, если вы посмотрите на портфель Berkshire Hathaway, то есть наличие технологических акций. Это правда, что в большинстве случаев распределение невелико по отношению к общему размеру портфеля, но оно существует и включает в себя второй по величине холдинг компании.
Возьмем, к примеру, Apple. Начиная с письма Баффета 2018 года акционерам в конце февраля, Apple была вторым по величине холдингом в портфеле с более чем 166 миллионами акций с рыночной стоимостью более 28 миллиардов долларов. Компьютерные услуги составляют значительную долю бизнеса Apple, и это, вероятно, обоснование, использованное для покупки такой большой доли. Это сопоставимо с давним владением Coca-Cola Баффетом у 9, 4% всей компании с рыночной стоимостью более 18 миллиардов долларов.
Оракул из Омахи - человек за занавесом
Уоррен Баффет - человек, стоящий за занавесом, и неуклюжий, сверкающий вишневым коксом служитель Бена Грэма, изображаемый в прессе, часто находится далеко от цели. Баффет развил свой инвестиционный подход, во многом благодаря Чарли Мангеру, и он должен продолжать искать способы поднять свою репутацию в будущем.
