Инвесторам, ищущим акции, которые могут выиграть в течение следующих 12 месяцев на фоне замедления роста прибыли, следует рассмотреть возможность продажи 10 «голубых фишек» со значительными скидками на оценку по сравнению с S & P 500. Они являются частью корзины из 50 акций, собранной Goldman Sachs, медианный компонент которой продается по цене 30 % дисконта к индексу, многие из которых опередили рынок в 2019 году, несмотря на взлет до новых рекордных максимумов.
«Несмотря на это многократное расширение, относительная оценка корзины по сравнению с S & P 500 занимает всего лишь 8-й процентиль с 2006 года», - пишет Goldman в текущем выпуске своего еженедельного отчета по кикстарту в США. Среди 50 акций Goldman's Dividend Growth basket находятся следующие 10 акций: Morgan Stanley (MS), Texas Instruments Inc. (TXN), Wynn Resorts Ltd. (WYNN), Broadcom Inc. (AVGO), Best Buy Co. Inc. (BBY), Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE), Citizens Financial Group Inc. (CFG), Delta Air Lines Inc. (DAL), NetApp Inc. (NTAP) и Darden Restaurants Inc. (DRI).
Ключевые вынос
- Акции с высокой дивидендной доходностью оцениваются с дисконтом. Этот дисконт близок к 40-летнему максимуму. Многие из этих акций также предлагают рост дивидендов выше среднего. Пессимизм в отношении роста дивидендов чрезмерен, согласно Goldman Sach. Хотя многие по-прежнему оцениваются дешево, многие из этих акций бьют рынок.
Значение для инвесторов
Средний запас в корзине Goldman's Dividend Growth также предлагает на 50% более высокую дивидендную доходность (3, 5% против 2, 0%) и прогнозируемый среднегодовой темп роста дивидендов на 100% выше, или CAGR, до 2021 года (10% против 5%), чем средний запас S & P 500. Кроме того, хотя средняя акция в корзине имеет более высокий коэффициент выплаты дивидендов, чем медианная акция в индексе (41% против 30%), это все еще «управляемо», как говорит Голдман. Что касается оценки, форвардное отношение P / E медианных акций в корзине в 12, 4 раза превышает прогнозируемый доход в течение следующих 12 месяцев, по сравнению с 17, 6 раз для медианных акций S & P 500.
Goldman говорит о том, что поддерживает их оптимизм по поводу акций с высокими и быстро растущими дивидендами: «Инвесторы получают дивидендную доходность на 25 б.п. выше, чем инвестировать в S & P 500, чем 10-летняя казначейская облигация США. Мы ожидаем, что DPS S & P 500 вырастет на 7% в 2019 году - 6% в 2020 году и 5% в среднем к 2023 году. Рынок дивидендных свопов оценивает сравнительно скромный 2, 7% среднегодовой рост к 2023 году. Пессимизм роста дивидендов также очевиден в оценке акций с высокой дивидендной доходностью, которые торговля с экстремальным дисконтом к акциям с низкой дивидендной доходностью ».
Действительно, Goldman считает, что разрыв в оценке между 20% акций S & P 500 с самой высокой дивидендной доходностью (4, 1% для медианных акций в этой группе) и 20% с самой низкой доходностью (0% является медианой для этих акций) близка к самой широкой точке за последние 40 лет, несмотря на недавнее сужение. Медианное форвардное отношение P / E в 13 раз прогнозируется на следующие 12 месяцев для квинтиля с самой высокой доходностью, по сравнению с 24x для самого низкого квинтиля.
По состоянию на 31 октября 2019 года средний запас в корзине Голдмана вырос на 13% с начала года, в то время как средний запас S & P 500 вырос на 23%. Среди акций в корзине 17 из них (34%) показали рост на 23% и более. Лидерами роста стали Best Buy (до 40%) и Citizens Financial (до 24%).
Ритейлер электроники Best Buy дает 3, 1%, прогнозируемый дивиденд CAGR до 2021 года в размере 12%, а коэффициент выплат 36%, ниже медианы корзины. Банковская компания Citizens Financial приносит доход 4, 6%, прогнозируемый дивиденд CAGR 15%, а коэффициент выплат 36%.
Заглядывая вперед
«Другие показатели, такие как EV / Sales и Price / Book, также показывают, что акции с высокой дивидендной доходностью торгуются с необычно большой оценочной скидкой по сравнению с акциями с низкой дивидендной доходностью», - отмечает Голдман. Предполагая, что рынок и среднерыночные оценки акций не терпят краха, это еще одна причина, по которой акции в корзине Голдмана выглядят привлекательными прямо сейчас. «Заглядывая вперед, широкий разброс мультипликаторов S & P 500 P / E, как правило, будет поддерживать дальнейшее повышение эффективности стратегий Value, таких как акции с высокой дивидендной доходностью», - пишут они.
