Что такое Wild Card Play?
Подстановочная игра, обычно включающая фьючерсный контракт на казначейские облигации (T-Bond), - это когда продавец контракта имеет право уведомить о намерении поставить после того, как цена закрытия этого контракта была установлена, даже если контракт больше не торгует
Ключевые вынос
- Подстановочная игра, обычно включающая фьючерсный контракт на казначейские облигации (T-Bond), - это когда продавец контракта имеет право уведомить о намерении поставить после того, как цена закрытия этого контракта была установлена, даже если контракт больше не торгует. Игра подстановочного знака, как правило, приносит пользу держателю контракта, если происходит смещение стоимости или цены актива между временем закрытия цены и фактической поставкой. Эта гибкость, доступная продавцу, создает подразумеваемая последовательность шестичасовых опционов пут, которая была названа «джокер» или «джокер».
Понимание диких карточных игр
Подстановочная игра происходит, когда владелец контракта сохраняет за собой право поставить контракт в течение определенного периода времени после закрытия торгов по цене закрытия. Это в конечном итоге принесет финансовую выгоду держателю контракта, если произойдет смещение стоимости или цены актива между временем закрытия и фактической поставкой.
Наличие права на игру с использованием подстановочного знака позволяет держателю доставить проблему с самой дешевой доставкой (CTD), независимо от стоимости этой проблемы на момент истечения срока действия договора. Указанное время, в которое может иметь место доставка, варьируется от контракта к контракту в зависимости от прав, предоставленных владельцу джокера. Такая ситуация может также возникнуть на других рынках или на тех, которые связаны с опционными контрактами на облигации.
Чикагский фьючерсный контракт на казначейские облигации Совета по торговле (CBOT), который был впервые введен в 1977 году, предоставляет короткой позиции несколько вариантов доставки в отношении того, когда и с какой облигацией в конечном итоге будет заключен контракт. Подстановочная игра, которая относится к гибкому выбору времени, позволяет короткой позиции выбирать любой рабочий день в месяце поставки, чтобы фактически выполнить доставку держателю длинного контракта.
Кроме того, расчетная цена контракта фиксируется на месте в 2:00 вечера в день истечения срока действия этого фьючерсного контракта, но продавцу не нужно объявлять о намерении урегулировать контракт до 8:00 вечера, даже если торговля казначейскими облигациями может происходят весь день на дилерских рынках. Если цены на облигации существенно изменяются между 2:00 и 20:00, продавец имеет возможность заключить договор по более выгодной цене. Это явление, которое повторяется в каждый торговый день месяца поставки, создает подразумеваемую последовательность шестичасовых опционов пут для короткой позиции, которая была названа «джокер» или «джокер».
Значение подразумеваемого опциона пут, относящегося к игре с подстановочными картами, было впервые формализовано Алексом Кейном и Аланом Дж. Маркусом в документе 1985 года для Национального бюро экономических исследований (NBER), хотя более ранние исследования предполагали, что на практике фактические короткие участники фьючерсов на облигации не действуют оптимально, используя преимущества дикой карты.
