SandRidge Mississippian Trust I - это официальный траст, который владеет долями роялти в нефтегазовой сфере. SandRidge Mississippian Trust I (NYSE: SDT) получает роялти от собственности в миссисипской формации в округах Люцерна, Гарфилд, Грант и Вудс в Оклахоме. Существует также SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR), который получает роялти от объектов недвижимости в тех же графствах, а также от округа Кей в округах Оклахома и Барбер, Команч, Харпер и Самнер в южном Канзасе. Оба треста имеют очень высокое распределение, что может привлечь инвесторов. Тем не менее, оплата этих дистрибутивов не вызывает сомнений.
Как работают трасты SandRidge
В нефтегазовых трастах инвесторы приобретают права на будущую чистую прибыль от ряда нефтяных и газовых скважин. SandRidge Energy Inc. (OTC: SDOCQ) создала SandRidge Mississippian Trust I как способ владения долями роялти в 37 добывающих и 123 горизонтальных эксплуатационных скважинах в пласте Миссисипи в Оклахоме. По сути, стоимость траста является чистой приведенной стоимостью (NPV) потока распределения прибыли от скважин. Траст получает оставшуюся прибыль после того, как все другие стороны, заинтересованные в скважинах, в том числе владелец скважины и управляющий трастом, получат свою долю прибыли.
Преимущества для инвесторов
Инвесторы в SandRidge Mississippian Trust Мне принадлежат инвестиции с высокой, но переменной доходностью. Кроме того, инвестиции обеспечивают значительные налоговые льготы. Поскольку траст передает прибыль непосредственно владельцам, он аналогичен основному товариществу с ограниченной ответственностью (MLP) и освобожден от подоходного налога с предприятий. Однако, в отличие от MLP, распределения от SandRidge Mississippian Trust I представляют собой прирост капитала, а не дивиденды, и, следовательно, инвесторы платят более низкую налоговую ставку. Кроме того, в качестве совладельца скважин доверительный собственник может амортизировать активы и снижать его или ее основную стоимость в инвестициях.
Проблема с трастами
Выплаты SandRidge Mississippian Trust I и Trust II имеют значительные колебания от квартала к кварталу. Причина нестабильности заключается в том, что количество нефти и газа, добываемых скважиной, колеблется по мере роста и падения цен на нефть и газ. Но самое главное, что активы в двух трастах не могут расти. Они ограничены скважинами, которые амортизируют активы. В конце концов, скважины высыхают, и поток платежей заканчивается.
Дивидендный поток непоследователен
Падение цен на нефть и газ оказало значительное влияние на поток распределения траста. SandRidge Mississippian Trust I заплатил более 30 центов в распределениях в каждом из четырех кварталов 2015 года. Однако в 2016 году траст выплачивал 31, 1 цента 10 февраля 2016 года, 13, 84 цента 11 мая 2016 года и только 4, 12 цента в 10 августа 2016 года. Сумма за последние четыре квартала дистрибутивов составляет 79, 52 цента, что соответствует доходности в 51, 3% на основании цены закрытия траста в 1, 55 доллара США 22 августа 2016 года. Однако, если компания продолжит платить 4, 12 цента за каждый из следующих трех кварталов, годовая доходность составит 10, 6%. Кроме того, более низкие распределения произошли, поскольку ценность доверия уменьшилась. 25 августа 2015 года траст торговался по цене $ 2, 70, что почти на 75% выше его цены закрытия на 22 августа 2016 года. Другими словами, снижение распределений произошло по мере снижения стоимости скважин.
Суть
Нефтегазовые трасты, такие как два миссисипских траста SandRidge, являются неустойчивыми инвестициями и разлагающимися активами. В отличие от нефтяной компании, которая может приобрести больше объектов и увидеть рост своих акций, трасты, скорее всего, оценят только в том случае, если цена на нефть и газ значительно вырастет, а добыча увеличится. Кроме того, дивиденды большинства компаний гораздо более стабильны, чем распределение от нефтегазового треста. Наконец, большие распределения происходят, когда цены на нефть высоки, в то время как небольшие распределения происходят, когда цены на нефть низкие. Другими словами, когда цена на нефть высока, производители нефти увеличивают добычу. В итоге предложение превышает спрос, и цены падают. Таким образом, трасты нефти и газа, такие как трасты SandRidge Mississippian Trusts, подвержены буму и спаду инвестиций в сырьевые товары.
