Несмотря на длинный список красных флагов, быки в Bank of America Merrill Lynch говорят, что акции полупроводниковых компаний готовы к устойчивому росту, так как перспективы улучшения торгового соглашения между США и Китаем улучшаются, а президент Трамп частично снимает запрет на ведение бизнеса с американскими компаниями. Китайский телекоммуникационный гигант Huawei. «Мы по-прежнему считаем, что полуфабрикаты остаются сектором с недостаточными инвестициями, а позитивные новости о торговле и ожидания более легких сделок в Q419 и 2020 могут улучшить настроения инвесторов», - пишет BAML в недавнем отчете.
В отчете основное внимание уделяется тому, получат ли американские производители микросхем выгоду от возобновления продаж Huawei, и при этом также отмечается, что отрасль сталкивается с серьезными проблемами во всем мире, включая вялый спрос, высокие запасы и замедление роста в Китае.
BofAML говорит, что производители чипов, которые получат «немедленную выгоду» от смягчения запрета Huawei, включают Broadcom Inc. (AVGO), Qorvo Inc. (QRVO), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Inphi Corp. (IPHI), Xilinx Inc (XLNX), Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), Analog Devices Inc. (ADI) и MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (MTSI). Другие производители чипов, которым нравится BofAML, по другим причинам: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI), плюс Broadcom.
В таблице ниже приведены основные события, касающиеся полупроводников.
Ключевые вынос
- Акции полупроводниковой промышленности получили первоначальный импульс от возобновления торговых переговоров между США и Китаем. Однако акции производителей микросхем во вторник отступили от максимума понедельника. Президент Трамп говорит, что готов ослабить ограничения на продажи Huawei. Высокие запасы и слабый спрос по-прежнему окружают производителей микросхем.
Значение для инвесторов
Отчет BofAML был опубликован в воскресенье, а Филадельфийский индекс полупроводников (SOX) вырос в понедельник на 2, 6%. Однако на ранних торгах во вторник он отступил примерно на 1%, что является признаком основополагающего скептицизма по поводу всеобъемлющей, долгосрочной торговой сделки.
По данным BofAML, в 2018 году Huawei купила почти 11 миллиардов долларов полупроводников у американских производителей микросхем. Inphi, Skyworks и Qorvo имеют наибольшую долю продаж, около 10-15% их продаж у Huawei. Все трое пересмотрели свои рекомендации после того, как США запретили продажи Huawei, снизив свои прогнозы продаж до 7%. Xilinx, Marvell, Analog Devices и Broadcom имеют риски менее 10%, но все они снизили свои ориентиры продаж на 4-8%.
«Мы отмечаем, что статус ограничений Huawei по-прежнему меняется, и вполне возможно, что судьба компании остается частью продолжающихся торговых переговоров между США и Китаем», - предупреждает BofAML. Они предлагают три вероятных сценария:
Сценарий первый: Huawei оштрафована за предыдущие действия, но американские компании имеют полную свободу продавать его в будущем.
Сценарий второй: США по-прежнему обеспокоены последствиями Huawei для национальной безопасности. Таким образом, Huawei может покупать чипы для смартфонов Skyworks и Qorvo, но не чипы 5G от Broadcom, Xilinx, Marvell и Inphi.
Сценарий третий: несмотря на «раннюю лексику», статус Huawei остается застрявшим в длительных торговых переговорах.
«Остается неясным, действительно ли что-то изменилось, поскольку уже есть механизмы, с помощью которых (неконтролируемые) продукты могут быть проданы компании Huawei», - сказала Стейси Расгон из Bernstein, по словам Баррона.
Заглядывая вперед
Скептики предупреждают, что торговая сделка между США и Китаем далека от завершения, и Huawei остается крупной разменной картой. Между тем, у Китая уже есть долгосрочный план по модернизации собственной полупроводниковой промышленности, и ссора в торговле неизбежно придаст больше значения этим усилиям, отмечает The Wall Street Journal. В результате уменьшаются перспективы будущих продаж американских производителей чипов.
