Это была дикая пара недель для клиентов дисконтных онлайн-брокеров. Чарльз Шваб, TD Ameritrade, E * TRADE и Ally Invest - все урезали комиссионные за акции на ноль 1 октября, а Fidelity присоединилась к толпе 10 октября. Merrill Edge от Bank of America распространил бесплатную торговлю на всех участников своей программы лояльности 21 октября.
Индустрия предпринимает шаги в этом направлении в течение нескольких лет. Крупные онлайн-брокеры начали предлагать выборочный список, в среднем 50-100, биржевых фондов (ETF) без комиссии еще в 2010 году. В начале 2017 года Шваб начал раунд сокращения комиссий, который переустанавливал отраслевую базу ставка комиссионного вознаграждения составляет 4, 95–6, 95 долл. США, снижая комиссионные с 7, 95–9, 95 долл. США. После этих сокращений крупные брокеры расширили свои предложения ETF без комиссии.
Сделав все операции с акциями и ETF без комиссии, брокеры исключили возможность предлагать своим клиентам список ETF, которые не несут комиссионные за транзакции, но они также отменили комиссионные, которые платили им провайдеры фондов.
Бесплатные комиссии не означают, что все бесплатно
Ни один из брокеров, которые сократили свои комиссионные по акциям и базовым опционам до нуля, полностью не отказался от всех комиссионных доходов. Брокеры по-прежнему взимают комиссионные сборы за опционные сделки, а также взимают комиссию за фьючерсы, форекс, облигации и некоторые операции с взаимными фондами.
Дженнифер Батлер, директор по управлению активами и исследованиям брокеров в Corporate Insight, говорит: «Большая часть этого движения ориентирована на неактивных трейдеров, но я не думаю, что они получат доход, открыв новые счета». Она считает, что брокеры идут дальше в предоставлении консультаций, чтобы функционировать в среде, свободной от комиссий на акции и биржевые фонды (ETFs). Анализируя предложения робо-консультантов, доступные для наших наград Robo-Advisor 2019, онлайн-брокеры, которые также предлагают управляемые аккаунты, толкали своих клиентов, зачастую не очень тонко, в эти продукты.
Как насчет наличных?
Большой процент выручки приходится на свободные деньги. Если новых клиентов привлекает идея не платить комиссионные за сделки с акциями, они принесут с собой немного денег. Брокеры и клиринговые фирмы зарабатывают проценты на свободных деньгах. Некоторые делятся этим интересом с клиентами, но довольно многие сохраняют большую часть процентного дохода при себе.
Хотя фондовый рынок быстро отреагировал на снижение комиссионных Schwab, снизив цену акций всех онлайн-брокеров, анализ их финансовых отчетов показывает, что фирма не зависит от выручки от торговли. Согласно заявкам Шваба в SEC, почти три четверти доходов Шваба приходится на процентные доходы, и только 6% были получены комиссионными за три месяца, заканчивающиеся в марте 2019 года.
Сметание наличных
Большинство брокеров предлагают какую-то программу зачистки денежных средств, переводя деньги в конце дня на счет с высокой процентной ставкой. Для некоторых брокеров это действие является автоматическим. Когда Fidelity объявила о снижении комиссионных, она заговорила о практике сброса денежных средств инвесторов в высокодоходные альтернативы без каких-либо минимальных требований. «Денежные вложения в Fidelity могут заработать в 158 раз больше, чем TD Ameritrade и E * Trade, и в 13 раз больше, чем денежные средства Чарльза Шваба», - говорится в пресс-релизе фирмы, сообщающей об изменениях комиссии. Сноска, описывающая размах денежных средств в Fidelity, гласит: «Когда вы открываете новый розничный брокерский счет Fidelity, мы автоматически помещаем ваши неинвестированные денежные средства в государственный денежный рынок Fidelity с семидневной доходностью 1, 58% по состоянию на 8/8/2019 (если Вы выбираете другой вариант оплаты).
В тот же день процентная ставка Schwab One составила 0, 12%, развертка дефолта TD Ameritrade составила 0, 01%, а ставка дефолта E * TRADE составила 0, 01%.
Представитель «Шваба» ответил: «Наша философия заключается в том, что денежные средства в счетах зачистки должны использоваться для повседневного использования, как текущий счет, и ставка, которую мы платим, отражает это. Долгосрочные денежные средства следует инвестировать в более доходный вариант, из которого у нас их много. Клиенты Schwab должны выбрать более прибыльный вариант, чем автоматическую загрузку в фонд денежного рынка, предлагаемый Fidelity. Тем не менее, Шваб утверждает: «Банковское обслуживание Шваба обеспечивает страхование FDIC, в то время как фонд денежного рынка Fidelity не делает этого». Как оказалось, это утверждение верно.
Как брокеры зарабатывают деньги без комиссий за акции и опционную базу?
Потоки доходов для онлайн-брокеров поступают из различных источников, включая проценты по остаткам денежных средств клиентов, как обсуждалось выше, а также по программам ссуд на акции, комиссионным вознаграждениям по другим продуктам, комиссионным вознаграждением за авизованные счета и, конечно же, оплатой за поток заказов.
Несколько брокеров, в том числе Interactive Brokers, TradeStation, Ally Invest, Fidelity и E * TRADE, делятся получаемой ими прибылью с клиентами, владеющими акциями, которые ссужаются в их программах кредитования акций. ТД Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge и Robinhood нет.
Комиссии не уходят полностью. Брокеры по-прежнему берут по $ 0, 50–0, 65 в среднем за контракт. Исключение комиссий за каждую ногу в размере $ 4, 95-6, 95 экономит много денег для спред-трейдеров, которые обычно торгуют опционами с несколькими опциями. Ally Invest, TD Ameritrade и E * TRADE будут продолжать взимать базовую комиссию за торговлю акциями (OTCBB). За определенные операции с взаимными фондами взимается комиссия, и за транзакции с облигациями и сделки, совершаемые с помощью реального брокера, по-прежнему взимаются комиссии.
Оплата заказа
Оплата за поток заказов продолжает приносить доход большинству брокеров. Благодаря этой практике некоторые брокеры, такие как Robinhood, получают большую часть своего дохода. Брокеры, которые направляют заказы для получения оплаты за поток заказов, обычно не ищут лучшую цену. Robinhood в начале предлагал свободную торговлю, потому что считал, что может компенсировать потерянные комиссионные доходы с оплатой потока заказов, если у него будет значительная база клиентов, размещающих сделки.
В соответствии с правилом 606 SEC брокеры-дилеры, маршрутизирующие заказы от имени клиентов, обязаны публиковать квартальные отчеты, в которых перечислены места, используемые для заказов клиентов. Вы можете найти эти отчеты на сайтах брокеров под заголовком «Правило 606 Отчеты», хотя их непросто читать. Вы также можете запросить у вашего брокера отчет о том, куда были направлены ваши собственные заказы за предыдущие шесть месяцев.
Кто еще взимает комиссионные?
Некоторые брокеры продолжают взимать комиссию за сделки с акциями и опционами, включая Vanguard. Клиенты Merrill Edge, которые не имеют права на участие в программах лояльности для Банка Америки, также платят комиссионные, которые были снижены в конце ценовых войн в октябре 2019 года. Авангард отмечает, что вы можете торговать приблизительно 1800 ETF онлайн без комиссии, и, по оценкам отраслевых наблюдателей, эти сделки составляют подавляющее большинство их клиентов.
По состоянию на 21 октября Merrill Edge предлагает неограниченные бесплатные сделки в месяц для клиентов, которые имеют серьезные отношения с брокером или его материнской фирмой Bank of America. Приблизительно 87 процентов сделок с акциями на платформе Merrill Edge Self-Directed были без комиссии. Merrill Edge также отменил комиссионные за опционные сделки и снизил комиссию для клиентов, которые не являются участниками программы лояльности, до 2, 95 долларов с 6, 95 долларов.
Кто выигрывает, а кто проигрывает?
Сокращение комиссий за торговлю поможет клиентам онлайн-брокеров за счет снижения их торговых сборов. Брокеры с крупными банковскими операциями, такие как Schwab, могут победить, как и брокеры, которые могут убедить своих клиентов консолидировать свои активы под одной крышей. Батлер из Corporate Insight видит движение к основанным на лояльности или многоуровневым льготам, чтобы побудить клиентов консолидировать свои активы, наблюдая рост предложений, когда чем больше денег вы вносите, тем больше вознаграждений вы получаете.
TD Ameritrade и E * TRADE больше всего полагаются на комиссионные доходы публично торгуемых компаний. За шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2019 года, выручка TD Ameritrade от комиссионных составила 32% от ее чистой прибыли, а E * TRADE - почти 18%. Будет ли поглощение или слияние? Некоторые отраслевые аналитики верят в это, но не хотят, чтобы их цитировали… пока.
Хотя некоторые считают, что платформа Robinhood с нулевой комиссией вдохновила эти шаги, это не объясняет, почему реакция крупных брокеров заняла пять лет с момента запуска этой фирмы. Robinhood пробудил крупных брокеров к мысли, что новички в трейдинге не хотят платить комиссионные.
Чарльз Шваб, основатель и председатель его одноименной фирмы, сказал, что его компания сделала шаг сейчас, но всегда направлялась в этом направлении, потому что, как он сказал Investopedia, «я хотел убрать комиссионные из формулы. Это мешает инвестиционные показатели."
Что вы должны сделать?
Как вы должны реагировать на эти комиссионные? Если ваш брокер снизил ставки собственного капитала до нуля, взгляните на свой портфель и подумайте о получении налоговых убытков. Убедитесь, что ваш портфель сбалансирован надлежащим образом по классам активов и географическим местоположениям, используя инструмент распределения активов. Эти сделки теперь можно совершать без комиссионных сборов, которые могут только помочь вашему возвращению вперед.
