Содержание
- Баффет: краткая история
- Философия Баффета
- Методология Баффета
- 1. Производительность компании
- 2. Долг компании
- 3. Прибыль
- 4. Является ли компания публичной?
- 5. Товарная уверенность
- 6. Это дешево?
- Суть
Кто не слышал об Уоррене Баффете - одном из самых богатых людей в мире, который неизменно занимает высокое место в списке миллиардеров Forbes? По состоянию на середину 2019 года его собственный капитал составлял 82 миллиарда долларов. Баффет известен как деловой человек и филантроп. Но он, вероятно, наиболее известен как один из самых успешных инвесторов в мире. Вот почему неудивительно, что инвестиционная стратегия Уоррена Баффета достигла мифических масштабов. Buffet следует нескольким важным принципам и философии инвестиций, которая широко применяется по всему миру. Так в чем же секреты его успеха? Читайте дальше, чтобы узнать больше о стратегии Баффета и о том, как ему удалось накопить такое состояние благодаря своим инвестициям.
Ключевые вынос
- Баффет следует за школой инвестирования в ценности Бенджамина Грэма, которая ищет ценные бумаги, цены на которые неоправданно низки, исходя из их внутренней стоимости. Вместо того, чтобы фокусировать внимание на сложности спроса и предложения на фондовом рынке, Баффет рассматривает компании в целом. Некоторые факторы Баффет Рассматриваются результаты деятельности компании, долг компании и размер прибыли. Другие соображения для таких стоимостных инвесторов, как Баффет, включают в себя то, являются ли компании публичными, насколько они зависимы от товаров и насколько они дешевы.
Баффет: краткая история
Уоррен Баффетт родился в Омахе в 1930 году. Он заинтересовался бизнесом и инвестировал в раннем возрасте, в том числе в фондовый рынок. Баффет начал свое образование в школе Уортон в Университете Пенсильвании, а затем вернулся в Университет Небраски, где получил степень бакалавра делового администрирования. Позднее Баффет поступил в Колумбийскую школу бизнеса, где получил степень магистра экономики.
Баффет начал свою карьеру в качестве менеджера по продажам инвестиций в начале 1950-х годов, но в 1956 году создал Партнерство Баффетта. Менее чем через 10 лет, в 1965 году, он контролировал Berkshire Hathaway. В июне 2006 года Баффет объявил о своих планах пожертвовать все свое состояние на благотворительность. Затем, в 2010 году, Баффет и Билл Гейтс объявили, что они организовали кампанию The Giving Pledge, чтобы побудить других состоятельных людей заняться филантропией.
В 2012 году Баффет объявил, что ему поставили диагноз рак простаты. С тех пор он успешно завершил лечение. Совсем недавно Баффет начал сотрудничать с Джеффом Безосом и Джейми Даймоном, чтобы создать новую медицинскую компанию, ориентированную на охрану здоровья сотрудников. Все трое избрали доктора Бригама и женщины Атул Гаванде, чтобы стать генеральным директором (CEO).
Уоррен Баффет: InvestoTrivia, часть 3
Философия Баффета
Баффет следит за школой инвестирования Бенджамина Грэма. Ценные инвесторы ищут ценные бумаги с ценами, которые неоправданно низки в зависимости от их внутренней стоимости. Не существует общепринятого способа определения внутренней стоимости, но чаще всего его оценивают путем анализа основ компании. Как и охотники за сделками, инвестор ищет акции, которые, как считается, недооценены рынком, или ценные бумаги, которые не признаются большинством других покупателей.
Баффетт переносит этот подход к инвестированию на новый уровень. Многие ценностные инвесторы не поддерживают гипотезу эффективного рынка (EMH). Эта теория предполагает, что акции всегда торгуются по справедливой стоимости, что затрудняет инвесторам покупать недооцененные акции или продавать их по завышенным ценам. Они верят, что рынок в конечном итоге начнет отдавать предпочтение тем качественным акциям, которые какое-то время были недооценены.
Инвесторы, такие как Баффет, верят, что рынок в конечном итоге будет отдавать предпочтение качественным акциям, которые были недооценены в течение определенного времени.
Баффет, однако, не обеспокоен сложностями спроса и предложения на фондовом рынке. На самом деле, он вообще не интересуется деятельностью фондового рынка. В этом и заключается перефразировка его знаменитой цитаты: «В краткосрочной перспективе рынок - это конкурс популярности. В долгосрочной перспективе - это весы».
Он рассматривает каждую компанию в целом, поэтому он выбирает акции исключительно исходя из их общего потенциала как компании. Держа эти акции в качестве долгосрочной игры, Баффетт не стремится к приросту капитала, а к собственности в качественных компаниях, чрезвычайно способных приносить прибыль. Когда Баффет инвестирует в компанию, его не волнует, признает ли рынок в конечном итоге его ценность. Он обеспокоен тем, насколько хорошо эта компания может зарабатывать деньги как бизнес.
Методология Баффета
Уоррен Баффет находит дешевую стоимость, задавая себе несколько вопросов, когда он оценивает взаимосвязь между уровнем совершенства акции и ее ценой. Имейте в виду, что это не единственные вещи, которые он анализирует, а краткое изложение того, что он ищет в своем инвестиционном подходе.
1. Производительность компании
Иногда прибыль на капитал (ROE) называется доходностью инвестиций для акционеров. Он показывает скорость, с которой акционеры получают доход по своим акциям. Баффет всегда смотрит на ROE, чтобы увидеть, стабильно ли компания показала хорошие результаты по сравнению с другими компаниями в той же отрасли. ROE рассчитывается следующим образом:
ROE = Чистая прибыль ÷ Собственный капитал
Глядя на ROE только в прошлом году недостаточно. Инвестор должен просмотреть ROE за последние пять-десять лет, чтобы проанализировать исторические показатели.
2. Долг компании
Соотношение долга к собственному капиталу (D / E) является еще одной ключевой характеристикой, которую Баффетт внимательно рассматривает. Баффет предпочитает видеть небольшую сумму долга, чтобы рост прибыли происходил за счет собственного капитала, а не заемных денег. Соотношение D / E рассчитывается следующим образом:
Соотношение заемных и собственных средств = Общая сумма обязательств ÷ Собственный капитал
Это соотношение показывает долю капитала и долга, которые компания использует для финансирования своих активов, и чем выше коэффициент, тем больше долга, а не капитала, финансируется компанией. Высокий уровень долга по сравнению с капиталом может привести к нестабильной прибыли и большим процентным расходам. Для более строгой проверки инвесторы иногда используют только долгосрочный долг вместо общих обязательств в приведенном выше расчете.
3. Прибыль
Рентабельность компании зависит не только от наличия хорошей прибыли, но и от ее постоянного увеличения. Эта маржа рассчитывается путем деления чистого дохода на чистый объем продаж. Для хорошего указания исторической прибыли, инвесторы должны оглянуться назад, по крайней мере, на пять лет. Высокая рентабельность свидетельствует о том, что компания хорошо ведет свою деятельность, но увеличение маржи означает, что управление было чрезвычайно эффективным и успешным в контроле расходов.
4. Является ли компания публичной?
Баффет обычно рассматривает только те компании, которые существуют не менее 10 лет. В результате большинство технологических компаний, которые проводили свои первичные публичные предложения (IPO) в последнее десятилетие, не попали на радар Баффета. Он сказал, что не понимает механики многих современных технологических компаний и инвестирует только в бизнес, который он полностью понимает. Вложение стоимости требует выявления компаний, которые выдержали испытание временем, но в настоящее время недооценены.
Никогда не стоит недооценивать ценность исторических результатов. Это демонстрирует способность компании (или неспособность) увеличить акционерную стоимость. Имейте в виду, однако, что прошлые результаты акции не гарантируют будущих результатов. Работа ценного инвестора состоит в том, чтобы определить, насколько хорошо компания может работать, как это было в прошлом. Определить это сложно по своей сути. Но, очевидно, Баффет очень хорош в этом.
Один важный момент, который следует помнить о публичных компаниях, заключается в том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует, чтобы они регулярно представляли финансовую отчетность. Эти документы могут помочь вам проанализировать важные данные компании, включая текущие и прошлые результаты, чтобы вы могли принимать важные инвестиционные решения.
5. Товарная уверенность
Вы могли бы первоначально думать об этом вопросе как о радикальном подходе к сужению компании. Баффет, однако, считает этот вопрос важным. Он склонен уклоняться (но не всегда) от компаний, чья продукция неотличима от продукции конкурентов, и тех, которые полагаются исключительно на такие товары, как нефть и газ. Если компания не предлагает ничего отличного от другой фирмы в той же отрасли, Баффетт видит мало что отличает компанию. Любая характеристика, которую трудно воспроизвести, - это то, что Баффетт называет экономическим рвом компании или конкурентным преимуществом. Чем шире ров, тем сложнее конкуренту получить долю рынка.
6. Это дешево?
Это кикер. Найти компании, которые соответствуют остальным пяти критериям, - это одно, но определить, недооценены ли они, - самая трудная часть вложения стоимости. И это самый важный навык Баффета.
Чтобы проверить это, инвестор должен определить внутреннюю стоимость компании, проанализировав ряд основ бизнеса, включая прибыль, доходы и активы. И внутренняя стоимость компании обычно выше (и более сложна), чем ее ликвидационная стоимость, а это то, чего стоила бы компания, если бы она была разбита и продана сегодня. Ликвидационная стоимость не включает нематериальные активы, такие как стоимость фирменного наименования, которая прямо не указана в финансовой отчетности.
Как только Баффет определяет внутреннюю стоимость компании в целом, он сравнивает ее с текущей рыночной капитализацией - текущей общей стоимостью или ценой. Если его внутренняя оценка стоимости по крайней мере на 25% выше рыночной капитализации компании, Баффетт считает, что компания имеет ценность. Звучит легко, не так ли? Что ж, успех Баффета, однако, зависит от его непревзойденного мастерства в точном определении этой внутренней ценности. Хотя мы можем изложить некоторые из его критериев, у нас нет никакого способа точно узнать, как он получил такое точное мастерство расчета стоимости.
Суть
Как вы, наверное, заметили, стиль инвестирования Баффетта похож на стиль покупок для охотников за скидками. Это отражает практическое, практичное отношение. Баффетт поддерживает такое отношение в других сферах своей жизни: он не живет в огромном доме, не собирает машины и не берет лимузин на работу. Стиль инвестирования в ценности не без критиков, но независимо от того, поддерживаете вы Баффета или нет, доказательство в пудинге.
