Основные движения
Я упоминал во вчерашнем Chart Advisor, что, несмотря на множество заголовков об обратном, розничные продажи в Соединенных Штатах все еще выглядят очень хорошо. Естественно, расходы расходуются, но потребитель США все еще выглядит относительно сильным. Я также сказал, что мы можем получить хорошее подтверждение этому предположению из отчета о доходах Walmart Inc. (WMT) сегодня утром.
Walmart сообщил, что общий объем продаж вырос в первом квартале, а продажи в тех же магазинах выросли на 3, 4% в годовом исчислении. Компания является хорошим показателем поведения потребителей из-за своего доминирующего положения в стране и особенно чувствительна к проблемам инфляции или ослаблению рынка труда.
Некоторые из положительных результатов работы Walmart являются результатом роста онлайн-продаж, включая функции доставки и получения из физических мест. Это позволило компании еще больше проникнуть на долю рынка других ритейлеров, но этого недостаточно, чтобы скрыть отсутствие роста или значительную слабость среди потребителей. Я думаю, что это является твердым подтверждением того, что потребительские расходы все еще поддерживают экономический рост в США.
Как вы можете видеть на следующем графике, акции Walmart отскочили от своего базового уровня поддержки $ 100 после его выпуска. На мой взгляд, один из негативов в отчете (снижение операционной прибыли) увеличит вероятность того, что акция остановится на сопротивлении около $ 104 за акцию. Отчет Walmart был представителем того, что мы видели много в этом сезоне заработка; выручка от продаж растет, но рост прибыльности начал уменьшаться.
S & P 500
S & P 500 продолжил отскок от поддержки около 2820 и восстановил все потери в понедельник, что не должно вызывать удивления, если мы посмотрим на историю. Прошло 72 дня с начала бычьего рынка в 2009 году, когда S & P 500 упал на 2% и более. Почти в 72% случаев рынок после 30-дневного падения выше, чем в день падения.
Хотя у меня обычно бычий уклон, достаточно неизвестных, чтобы оправдать осторожность, поскольку S & P 500 приближается к уровню сопротивления своих предыдущих максимумов около 2940. Например, Китай предупредил сегодня, что шаг администрации Трампа к санкциям Huawei Technologies может повредить продолжающимся торговым переговорам. Китайской телекоммуникационной компании запрещено покупать технологии у американских компаний без специального разрешения правительства, что привело к снижению запасов полупроводников в США. Qualcomm Incorporated (QCOM) снизился более чем на 4%, а Micron Technology, Inc. (MU) сегодня снизился более чем на 3%.
:
Фондовые тесты Micron подтверждают озабоченность Huawei
Прикладные материалы удерживают ключевую скользящую среднюю в прибыли
Как торговая война повлияет на вас
Индикаторы риска - Предупреждение о курсе доллара и процентных ставок
С точки зрения риска, большинство индикаторов либо улучшилось, либо осталось стабильным сегодня, кроме одного: доллар США снова растет. Помимо того, что растущий доллар тянет за собой рост прибыли и экспорта США, у меня есть еще одна проблема относительно роста курса доллара сегодня.
Протекционистские стратегии, такие как тарифы, имеют тенденцию увеличивать стоимость валюты страны-импортера. В этом случае это означает, что инвесторы реагируют на торговую войну, повышая стоимость доллара. Что бросается в глаза, так это то, что инвесторы покупают доллар, несмотря на положительные результаты на фондовом рынке.
Валютные трейдеры больше нервничают по поводу возобновления торговой напряженности завтра или на следующей неделе, чем фондовые инвесторы? Подобное расхождение произошло раньше. Большому падению индекса S & P 500 в октябре 2018 года предшествовало быстрое безумие покупки доллара, которое началось в конце сентября.
Что бы успокоить мой разум, так это подтверждение того, что долгосрочные процентные ставки растут вместе с акциями. Как правило, долгосрочные процентные ставки растут, когда акции растут, потому что они оба управляются одними и теми же фундаментальными факторами. Однако, так как фондовый рынок начал ралли 24 декабря 2018 года, эта корреляция нарушилась.
Процентная ставка по 10-летним казначейским облигациям выросла вместе с рынком сегодня, но все еще крайне низка. Как вы можете видеть на следующем графике, 10-летняя доходность находится на потенциальной поддержке, но ниже тех глубин, на которые она упала после медвежьего рынка в декабре прошлого года. Сила доллара и низкие долгосрочные процентные ставки являются причинами для осторожности прямо сейчас.
:
Что означают термины слабый доллар и сильный доллар?
Как сильный доллар влияет на экономику
Понимание процентных ставок, инфляции и облигаций
Итог - это рынок сборщика акций
Я понимаю, что то, как я описывал рыночные условия в последнее время, может показаться немного противоречивым. Бычий рынок все еще не тронут, расходы положительны, а рост выручки все еще устойчив. Но с другой стороны, риски торговой войны высоки, развивающиеся экономики замедляются, а процентные ставки падают.
По моему опыту, выгода от торговли на таком сплит-рынке заключается в том, что он способствует акциям с сильными фундаментальными тенденциями роста. Иногда называемый «рынком сборщика акций», легче определить вероятные выигрышные акции, когда инвесторы должны уделять больше внимания основам, потому что рынок не будет продолжать «поднимать все лодки», как это происходит, когда риск очень низок, Этот вид рынка дает преимущество тем инвесторам, которые понимают ценность и почему фундаментальные показатели могут улучшить анализ их графиков.
