Содержание
- Что такое соотношение цены к книге?
- P / B Формула и расчет
- Изучение от цены к книге
- Рынок акций против балансовой стоимости
- P / B и цена-материальная книга
- Ограничения коэффициента P / B
- Пример использования коэффициента P / B
Что такое цена-книга - соотношение P / B?
Компании используют отношение цены к книге, чтобы сравнить рыночную стоимость фирмы с балансовой стоимостью путем деления цены на акцию на балансовую стоимость на акцию (BVPS). Балансовая стоимость актива равна его балансовой стоимости в балансе, и компании рассчитывают его за вычетом актива по отношению к его накопленной амортизации.
Балансовая стоимость - это также чистая стоимость активов компании, рассчитанная как совокупные активы за вычетом нематериальных активов (патенты, гудвилл) и обязательств. Для первоначальных затрат на инвестиции балансовая стоимость может быть чистой или валовой стоимостью расходов, таких как торговые расходы, налоги с продаж и плата за обслуживание.
Некоторые люди могут знать это соотношение по его менее распространенному названию - соотношению цены и качества.
Понимание соотношения P / B
P / B Формула и расчет
В этом уравнении балансовая стоимость на акцию рассчитывается следующим образом: (общая сумма активов - общая сумма обязательств) / количество акций в обращении). Рыночная стоимость на акцию получается путем простого взгляда на котировку цены акции на рынке.
P / B Ratio = Балансовая стоимость на акциюМаркет Цена на акцию
Более низкое соотношение P / B может означать, что акции недооценены. Однако это также может означать, что с компанией что-то в корне не так. Как и в большинстве соотношений, это зависит от отрасли.
Отношение P / B также показывает, платите ли вы слишком много за то, что останется, если компания обанкротится немедленно.
Ключевые вынос
- Отношение P / B измеряет рыночную оценку компании по отношению к ее балансовой стоимости. Отношение P / B используется инвесторами стоимости для определения потенциальных инвестиций. Отношение P / B может использоваться для сравнения компаний друг с другом.
Изучение от цены к книге
Соотношение P / B отражает стоимость, которую участники рынка придают капиталу компании, относительно ее балансовой стоимости капитала. Рыночная стоимость акции - это прогнозный показатель, который отражает будущие денежные потоки компании. Балансовая стоимость капитала - это учетная мера, основанная на принципе исторической стоимости и отражающая прошлые выпуски капитала, увеличенные на любые прибыли или убытки и уменьшенные на дивиденды и выкуп акций.
Трудно точно определить конкретное числовое значение «хорошего» отношения цены к книге (P / B) при определении того, недооценена ли акция и, следовательно, хорошая инвестиция. Анализ коэффициентов может варьироваться в зависимости от отрасли. Хорошее соотношение P / B для одной отрасли может быть плохим для другой.
Отношение цены к книге сравнивает рыночную стоимость компании с ее балансовой стоимостью. Рыночная стоимость компании - это цена ее акций, умноженная на количество акций в обращении. Балансовая стоимость - это чистые активы компании.
Другими словами, если компания ликвидирует все свои активы и погасит весь свой долг, оставшаяся стоимость будет балансовой стоимостью компании. Отношение P / B обеспечивает ценную проверку реальности для инвесторов, стремящихся к росту по разумной цене, и часто рассматривается в сочетании с рентабельностью собственного капитала (ROE), надежным показателем роста. Большие расхождения между соотношением P / B и ROE часто приводят к тому, что компании подвергаются красному знаку. Переоцененные акции роста часто показывают комбинацию низкого ROE и высокого отношения P / B. Если ROE компании растет, ее отношение P / B также должно расти.
Полезно определить некоторые общие параметры или диапазон значений P / B, а затем рассмотреть различные другие факторы и показатели оценки, которые более точно интерпретируют значение P / B и прогнозируют потенциал компании для роста.
Отношение P / B было одобрено инвесторами стоимости в течение многих десятилетий и широко используется аналитиками рынка. Традиционно, любое значение ниже 1, 0 считается хорошим P / B для стоимостных инвесторов, что указывает на потенциально недооцененную акцию. Тем не менее, стоимостные инвесторы часто могут рассматривать акции с P / B ниже 3.0 в качестве ориентира.
Рыночная стоимость акций против балансовой стоимости
Из-за соглашений об учете, касающихся учета определенных затрат, рыночная стоимость капитала, как правило, выше, чем балансовая стоимость компании, в результате чего соотношение P / B превышает значение 1. При определенных обстоятельствах финансового бедствия, банкротства или ожидаемого падения Что касается прибыли, соотношение P / B компании может опуститься ниже значения 1.
Поскольку принципы бухгалтерского учета не признают нематериальные активы, такие как стоимость бренда, за исключением случаев, когда компания получала их путем приобретений, компании сразу же оплачивают все расходы, связанные с созданием нематериальных активов.
Например, компании должны оплачивать расходы на исследования и разработки, снижая балансовую стоимость компании. Однако эти затраты на НИОКР могут создать уникальные производственные процессы для компании или привести к появлению новых патентов, которые могут приносить доходы от роялти в будущем. В то время как принципы бухгалтерского учета предпочитают консервативный подход к капитализации затрат, участники рынка могут повысить цену акций из-за таких усилий в области НИОКР, что приведет к большим различиям между рыночной и балансовой стоимостью капитала.
Соотношение цены и качества к соотношению цены к материальной стоимости книги
С отношением P / B тесно связана цена и материальная балансовая стоимость (PTBV). Последний представляет собой коэффициент оценки, выражающий цену ценной бумаги по сравнению с ее твердой или ощутимой балансовой стоимостью, как указано в балансе компании. Балансовая стоимость материальной стоимости равна общей балансовой стоимости компании за вычетом стоимости любых нематериальных активов.
Нематериальные активы могут быть такими объектами, как патенты, интеллектуальная собственность и гудвилл. Это может быть более полезной мерой оценки, когда рынок оценивает что-то вроде патента по-разному или если трудно вообще оценить такой нематериальный актив.
Ограничения коэффициента P / B
Инвесторы считают соотношение P / B полезным, потому что балансовая стоимость капитала обеспечивает относительно стабильный и интуитивно понятный показатель, который они могут легко сравнить с рыночной ценой. Отношение P / B также может быть использовано для фирм с положительной балансовой стоимостью и отрицательной прибылью, поскольку отрицательная прибыль делает бесполезным соотношение цены к прибыли, и меньше компаний с отрицательной балансовой стоимостью, чем компаний с отрицательной прибылью.
Однако, когда стандарты бухгалтерского учета, применяемые компаниями, различаются, коэффициенты P / B могут быть несопоставимыми, особенно для компаний из разных стран. Кроме того, коэффициенты P / B могут быть менее полезными для компаний, предоставляющих услуги и информационные технологии, с небольшими материальными активами в своих балансах. Наконец, балансовая стоимость может стать отрицательной из-за длинной серии отрицательных доходов, что делает соотношение P / B бесполезным для относительной оценки.
Другие потенциальные проблемы при использовании отношения P / B связаны с тем фактом, что любое число сценариев, таких как недавние приобретения, недавние списания или выкуп акций, может исказить балансовую стоимость в уравнении. При поиске недооцененных акций инвесторам следует рассмотреть несколько мер оценки, чтобы дополнить соотношение P / B.
Пример использования коэффициента P / B
Предположим, что компания имеет в активе 100 миллионов долларов в балансе и 75 миллионов долларов в пассивах. Балансовая стоимость этой компании будет рассчитана просто как 25 миллионов долларов (100 - 75 миллионов долларов). Если в обращении находится 10 миллионов акций, каждая акция будет стоить $ 2, 50 балансовой стоимости. Если каждая акция продается на рынке по 5 долларов, то соотношение P / B будет 2x (5 ÷ 2.50). Это показывает, что рыночная цена оценивается в два раза больше балансовой стоимости.
