Привилегированные акции против облигаций: обзор
Корпоративные облигации и привилегированные акции являются двумя наиболее распространенными способами привлечения капитала. Инвесторы, стремящиеся к доходу, могут использовать и то, и другое: облигации регулярно выплачивают проценты, а привилегированные акции выплачивают фиксированные дивиденды. Но важно знать о сходствах и различиях между этими двумя типами ценных бумаг.
Ключевые вынос
- Компании предлагают корпоративные облигации и привилегированные акции инвесторам в качестве способа привлечения денег. Облигации предлагают инвесторам регулярные выплаты процентов, в то время как привилегированные акции выплачивают установленные дивиденды. Обе облигации и привилегированные акции чувствительны к процентным ставкам, которые растут, когда они падают, и наоборот. компания объявляет о банкротстве и должна быть закрыта, владельцы облигаций сначала окупаются, опережая привилегированных акционеров.
Привилегированные акции
Владение акциями компании означает владение или владение акциями этой фирмы. Есть два вида акций, которыми может владеть инвестор: простые и привилегированные акции. Обыкновенные акционеры могут избрать совет директоров и проголосовать за политику компании, но они ниже в пищевой цепи, чем владельцы привилегированных акций, особенно в вопросах дивидендов и других выплат. С другой стороны, привилегированные акционеры имеют ограниченные права, которые обычно не включают голосование.
Когда компания проходит ликвидацию, привилегированные акционеры и другие держатели долгов имеют права в первую очередь на активы компании, а не на простых акционеров. Привилегированные акционеры также имеют приоритет в отношении дивидендов, которые, как правило, приносят больше, чем простые акции, и выплачиваются ежемесячно или ежеквартально.
облигации
Корпоративная облигация - это долговое обязательство, которое компания выпускает и делает доступным для покупателей. Залогом обычно является кредитоспособность компании или способность погасить облигацию; Обеспечение облигаций также может исходить от физических активов компании.
Корпоративные облигации представляют собой более рискованную инвестицию для инвесторов, чем государственные облигации. Чем выше риск, тем выше процентные ставки по облигации. Это даже верно для компаний с отличным кредитным качеством.
Ключевые сходства
Чувствительность к процентной ставке
Обе облигации и привилегированные акции падают, когда процентные ставки растут. Почему? Потому что их будущие денежные потоки дисконтируются по более высокой ставке, предлагая лучшую дивидендную доходность. Обратное происходит, когда процентные ставки падают.
право истребования долга
Обе ценные бумаги могут иметь встроенный опцион колл (что делает их «отзывными»), что дает эмитенту право отозвать ценные бумаги в случае падения процентных ставок и выпускать новые ценные бумаги по более низкой ставке. Это не только ограничивает потенциальный потенциал инвестора, но также создает проблему риска реинвестирования.
Право голоса
Ни одна из ценных бумаг не предоставляет право голоса владельцу в компании.
Прирост капитала
Существует очень ограниченная область для прироста стоимости этих инструментов, потому что они имеют фиксированный платеж, который не приносит им выгоды от будущего роста фирмы.
конвертируемость
Обе ценные бумаги могут предлагать инвесторам возможность конвертировать облигации или привилегированные акции в фиксированное количество обыкновенных акций компании, что позволяет им участвовать в будущем росте фирмы.
Ключевые отличия
старшинство
В случае ликвидационного производства - компания обанкротится и будет вынуждена закрыться - и облигации, и привилегированные акции имеют преимущество перед обыкновенными акциями; это означает, что инвесторы, владеющие ими, имеют более высокий рейтинг в списке погашения кредиторов, чем акционеры обыкновенных акций. Но облигации имеют преимущество перед привилегированными акциями: процентные платежи по облигациям являются законными обязательствами и подлежат уплате до уплаты налогов, в то время как дивиденды по привилегированным акциям являются выплатами после уплаты налогов и не должны выплачиваться, если компания сталкивается с финансовыми трудностями. Любая пропущенная дивидендная выплата может или не может быть выплачена в будущем в зависимости от того, является ли обеспечение кумулятивным или не кумулятивным.
риск
Как правило, привилегированные акции оцениваются на две ступени ниже облигаций; этот более низкий рейтинг, что означает более высокий риск, отражает их более низкую претензию к активам компании.
Уступать
Привилегированные акции имеют более высокую доходность, чем облигации, чтобы компенсировать более высокий риск.
Номинальная стоимость
Обе ценные бумаги обычно выпускаются по номиналу. Привилегированные акции обычно имеют более низкую номинальную стоимость, чем облигации, что требует меньших инвестиций.
Особые соображения
Институциональным инвесторам нравятся привилегированные акции из-за льготного режима налогообложения, который получают дивиденды (70% дивидендного дохода может быть исключено из налоговых деклараций). Это может снизить доходность, что негативно для отдельных инвесторов.
Сам факт того, что компании привлекают капитал посредством привилегированных акций, может сигнализировать о том, что компания загружена долгами, что также может наложить юридические ограничения на сумму дополнительного долга, который она может привлечь. Компании в финансовом и коммунальном секторах в основном выпускают привилегированные акции.
Тем не менее, высокая доходность привилегированных акций является положительной, и в сегодняшних условиях низких процентных ставок они могут повысить ценность портфеля. Однако необходимо провести адекватное исследование финансового положения компании, иначе инвесторы могут понести убытки.
Другой вариант - инвестировать в паевой инвестиционный фонд, который инвестирует в привилегированные акции различных компаний. Это дает двойную выгоду от высокой дивидендной доходности и диверсификации рисков.
