Одним из наиболее последовательных сторонников инвестирования в акции был Джереми Сигел, давний профессор финансов в Школе Уортона Пенсильванского университета и автор « Акции на долгосрочную перспективу» . Прямо сейчас он осторожен. «Я довольно нейтрален», - сказал он CNBC в понедельник, добавив: «В декабре прошлого года я сказал, что этот рынок будет бороться в этом году. Я прогнозировал от 0 до 10 процентов, и, честно говоря, я не вижу причин для изменения этого прогноза. " Повышение процентных ставок и снижение прибыли от налоговой реформы являются его основными причинами для осторожности. (Более подробно см. Также: Почему в 2018 году может произойти крах фондового рынка в 1929 году .)
«Доходы сталкиваются с процентными ставками»
«Это будет год с небольшим повышением наклона, так как хорошие доходы столкнутся с тем, что, как я думаю, будут более высокими процентными ставками как со стороны ФРС, так и на рынке казначейских обязательств», - заявил Сигел CNBC. Он ожидает, что доходность 10-летних казначейских облигаций США достигнет 3, 25%, по сравнению с 2, 875% на закрытии 18 апреля.
Хотя это небольшая выборка, CNBC отмечает, что около 10% компаний, входящих в индекс S & P 500 (SPX), сообщили о прибыли за первый квартал до закрытия в понедельник, и 71% из них превзошли оценки аналитиков. По данным CNBC, прибыль на акцию выросла на 33% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
«Фронтальная» снижение налогов
«Это снижение корпоративного налога имеет первостепенное значение», - заметил Зигель на CNBC, отметив, что ускоренные затраты на капитальные вложения имеют обратную сторону. Он уточнил: «Фирмы на самом деле потеряют амортизационные отчисления в будущем. Так что это будет здорово в 2018 году. 2019 год - у вас должна быть растущая экономика, чтобы генерировать прибыль. Это не будет где-нибудь так же просто, как в этом году ".
То есть ускорение амортизации приведет к значительному однократному увеличению прибыли на акцию по сравнению с 2018 годом и 2017 годом. Инвесторы, жаждущие увидеть повторение такого роста в 2019 году, будут разочарованы, предупреждает Сигел. Он отметил, что некоторые аналитики прогнозируют увеличение прибыли на 10% в 2019 году, но он указал CNBC, что ожидает чего-то большего, чем 5%. (Более подробно см. Также: 8 угроз рынку в 2018 году .)
Между тем, крупнейшие банки США получают совокупную прибавку в размере 2, 5 млрд. Долл. США к прибыли в первом квартале от налоговой реформы, сообщает The Wall Street Journal. В противном случае Wells Fargo & Co. (WFC) сообщила бы о снижении прибыли YOY EPS, отмечает журнал.
«Я бы не продался»
Однако Siegel не советует инвесторам сбрасывать акции. Как он также сказал CNBC: «Я не прогнозирую медвежий рынок. Оценки по-прежнему очень привлекательны для долгосрочных инвесторов. Мы продаем примерно в 18 раз больше прибыли в этом году. Я бы не стал продавать здесь».
Отношение форвардных P / E на S & P 500 увеличилось с прибыли в начале 2013 года примерно в 13 раз до 16, 6 на 17 апреля, согласно данным Yardeni Research Inc. Значение индекса выросло на 75, 7% за пять лет, закончившихся 18 апреля. Хотя Сигел считает иначе, медвежьи наблюдатели рассматривают оба факта как признаки опасного всплеска цен на акции.
Процентные ставки: нет проблем
JPMorgan несколько более оптимистичен, чем Siegel, в отношении процентных ставок и их влияния на фондовый рынок. Согласно другой истории CNBC, они обнаруживают, что цены на акции исторически оказываются под давлением, только если доходность 2-летних казначейских облигаций США превышает 3, 5%. По состоянию на закрытие 18 апреля, эта доходность составила 2, 431%. «Ожидается, что процентные ставки не станут проблемой для экономики или фондовых рынков в этом году», - заключает Майк Белл, глобальный рыночный стратег JPMorgan Asset Management, в заметке, опубликованной во вторник, по сообщению CNBC.
Белл добавил, что повышение ставок должно помочь финансовым акциям. По мере повышения ставок банки и другие кредиторы могут увеличивать свои процентные спрэды и, соответственно, размер прибыли.
