Привлекательность биржевых фондов (ETFs) проста: они сочетают преимущества диверсификации взаимных фондов с возможностью торговли внутри дня. Теперь есть тысячи ETF на выбор, и их число добавляется на регулярной основе.
Учебное пособие: ETF Investing
Цель заемного ETF состоит в том, чтобы увеличить подверженность и влияние базового индекса или инвестиций в ETF. Например, ETF с левереджем может попытаться удвоить доходность индекса на ежедневной основе. (Чтобы узнать больше об индексах, см . Азбуку фондовых индексов и Инвестирование в индексы .)
ETFs с использованием заемных средств предоставляют инвесторам еще один инструмент для доступа к рычагам на финансовых рынках. А поскольку покупка ETF так же проста, как и оформление ордера на покупку через ваш торговый счет, для большинства это гораздо более простой процесс, чем использование опционов, фьючерсов и торговля на марже. Мы покажем вам несколько ключевых моментов, на которые следует обратить внимание при покупке ETF с использованием заемных средств.
В июне 2006 года ProShares представила первую волну ETF с использованием заемных средств, которую компания называет «Ultra ProShares». Ультра ETF были разработаны, чтобы удвоить ежедневную производительность базовых индексов, которые они отслеживают. Например, ProShares Ultra Dow 30 ETF (NYSEARCA: DDM) структурирован так, чтобы получать 2%, когда промышленный индекс Доу-Джонса набирает 1%.
Все больше компаний, таких как Direxion, последовали их примеру, и согласно данным Morningstar, на конец сентября 2016 года более 170 ETF с левереджем и активами под управлением более $ 30 млрд. Эти фонды используют ряд инструментов для удержания позиций по классам активов. включая акции, долги, товары и производные. Эти инвестиции также могут быть сильно сконцентрированы в секторах, например, ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO), или сосредоточены на определенных географических регионах, таких как Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).
Они доставляют?
Идея таких фондов заключается в том, чтобы использовать преимущества быстрых ежедневных движений на разных финансовых рынках. ProShares Ultra S & P 500 (NYSEARCA: SSO) был запущен в 2006 году с целью удвоения доходности базового S & P 500. В проспекте фонда четко указывается, что намерение состоит в том, чтобы удвоить дневной доход, а не в долгосрочной перспективе. Фактически, далее говорится, что в течение периодов, превышающих один день, фонд может потерять деньги, если базовый индекс останется неизменным или даже иногда, когда он поднимется. Например, один день в октябре 2016 года, когда S & P вернул 0, 48%, фонд вернул 0, 82%. Аналогичная тенденция существует для производительности в течение 1 недели, но возникает больше несоответствия.
Ежедневно возвращение ультра ETFs было достаточно точным, но в долгосрочной перспективе есть некоторые проблемы.
Теоретически, ETF с левериджем, который возвращает вдвое больше, чем S & P 500, принес бы годовой доход более 13% за последние десять лет. Работа фонда ProShares Ultra S & P 500 была далека от его цели. Не говоря уже о удвоении, доходность фонда за 10 лет по состоянию на 25 октября 2016 года на уровне 6, 73% изо всех сил пыталась даже соответствовать 6, 83% S & P за тот же период.
Это расхождение можно объяснить коротким примером. Предположим, что Nasdaq падает на 2% за один день и восстанавливается с 1% приростом в следующую сессию. Индекс будет иметь двухдневную потерю 1, 02%. ETF, который дает инвесторам удвоить индекс, приведет к потере 2, 08% через два дня. Если ETF вернул ровно вдвое больше индекса, доходность должна составить -2, 04%. Разумеется, в этом примере разница невелика, но со временем она может значительно увеличиться. Если акция падает на 2%, она должна вырасти на 2, 04%, чтобы вернуться к выравниванию. Со временем это сказывается на производительности.
Регуляторы SEC и FINRA в предупреждении 2009 года, разъясняющем это для отдельных инвесторов, заявили: « Некоторые инвесторы могут инвестировать в эти ETF, ожидая, что ETF могут достичь своих заявленных ежедневных целей производительности в долгосрочной перспективе. Инвесторы должны знать, что производительность Эти ETF в течение периода, превышающего один день, могут значительно отличаться от заявленных ежедневных целевых показателей ».
Держите расходы в уме
В то время как инвестор выделяет около 0, 9% от среднегодовой платы за управление такими фондами, существует еще один фактор, который может повлиять на фактическую прибыль. С каждым разом, когда фонд покупает или продает ценные бумаги, возникают транзакционные издержки, а также налоги, если эти транзакции облагаются налогом. Эти затраты обычно не учитываются в годовых расходах, но отражаются в результатах деятельности фонда. Фонды, которые полагаются на ежедневную перебалансировку, чтобы максимально использовать движения на рынке, обычно имеют более высокий оборот портфеля или больше транзакций. ProShares Ultra S & P 500 в своем последнем проспекте показывает 7% оборота портфеля от средней стоимости его фонда в течение последнего финансового года.
Стратегическое Использование
ETFs с левериджем обычно лучше всего использовать инвесторам, которые используют краткосрочную торговую стратегию. Трейдеры, которые стремятся извлечь выгоду из ежедневных движений - либо на рынке, либо в определенном секторе - могут использовать ультра ETF для получения рычага. Поскольку ультра ETF предоставляют краткосрочным трейдерам левередж, необходимый на ежедневной основе без отрицательной ошибки составления, большинство из них войдет и выйдет в течение дня.
Ультра ETF также могут быть полезны для инвесторов, которые хотели бы получить избыточную экспозицию для определенного сектора или индекса, но не имеют необходимого капитала. Например, предположим, что инвестор инвестировал 95% в диверсифицированное распределение, но ему не хватает сектора коммунальных услуг. Цель инвестора - инвестировать 10% своего портфеля в полупроводники; однако, имея только 5% наличными, это может показаться невозможным. Инвестор может использовать 5% наличных денег для покупки ETF с левериджем, который инвестирует в полупроводники, такие как Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS), и, в действительности, дать портфелю 10% -ную долю сектора. (Чтобы узнать больше о распределении активов, см. Пять вещей, которые нужно знать о распределении активов , выберите свое собственное приключение по распределению активов и стратегии распределения активов .)
Завершение
Напомним, что преимущества заимствованных ETF:
- Они предлагают способ использовать кредитное плечо без использования опционов или маржи. Они доступны на пенсионных счетах. Они являются отличным инструментом торговли для краткосрочных трейдеров.
Негативы, связанные с левереджем ETF, включают в себя:
- Целью является получение ежедневных доходов, а не долгосрочных результатов. Влияние отрицательного начисления может привести к долгосрочной неточности. Высокая оборачиваемость портфеля может снизить доходность далее. ETFs с высокой степенью риска представляют собой инвестиции с высокой степенью риска, которые могут быть опасны для необразованного инвестора.
В целом, ETFs с использованием заемных средств могут быть полезны только опытным инвесторам, все остальные, возможно, должны держаться подальше или провести должную осмотрительность перед инвестированием.
