Что такое лестничный вариант?
Лестничный опцион - это экзотический опцион, который фиксирует частичную прибыль, как только базовый актив достигает заданных уровней цен или «ступеней». Это гарантирует, по крайней мере, некоторую прибыль, даже если базовый актив восстанавливается выше этих уровней до истечения срока действия опциона. Лестничные опционы входят в пут и называют сорта.
Не путайте лестничные опционы, которые являются конкретными типами опционных контрактов, с длинными колд-лестницами, длинными пут-лестницами и их короткими аналогами, которые являются опционными стратегиями, предусматривающими покупку и продажу нескольких опционных контрактов одновременно.
Как работает лестничный вариант
Лэдд-опционы аналогичны традиционным опционным контрактам, которые дают держателю право, но не обязывают покупать или продавать базовый актив по заранее определенной цене или в заранее установленную дату. Тем не менее, опция «Лестница» добавляет функцию, которая позволяет держателю фиксировать частичную прибыль через заранее определенные интервалы.
Эти интервалы соответственно называются «ступеньками», и чем больше ступеней пересекает цена базового актива, тем больше прибыль фиксируется. Держатель удерживает прибыль на основе самой высокой достигнутой ступени (для коллов) или самой низкой достигнутой ступени (для путов) независимо от того, если цена базового актива возвращается ниже (для коллов) или выше (для путов) этих ступеней до истечения срока действия.
Поскольку владелец получает невозвратную частичную прибыль по мере развития сделки, общий риск значительно ниже, чем для традиционных ванильных опционов. Разумеется, компромисс заключается в том, что лестничные опционы стоят дороже, чем аналогичные варианты ванили.
Пример варианта лестницы
Рассмотрим опцион лэдд-колл, когда цена базового актива равна 50, а цена страйка равна 55. Ступени установлены на 60, 65 и 70. Если базовая цена достигает 62, прибыль фиксируется на уровне 5 (ступень минус страйк или 60 - 55). Если базовый уровень достигает 71, то зафиксированная прибыль увеличивается до 15 (новая ступень за вычетом страйка или 70-55), даже если базовый уровень падает ниже этих уровней до истечения срока действия.
Как и в случае с ванильными опциями, существует значение времени, связанное с опциями лестницы. Следовательно, цена сделки по опционам колл обычно выше фиксированной суммы прибыли и снижается по мере приближения даты истечения срока действия.
Если цена базового актива падает ниже любой из сработавших ступеней, опять же для коллов, это почти не имеет значения для цены опциона, поскольку гарантируется частичная прибыль. Хотя это чрезмерное упрощение, поскольку чем ниже нижележащие перемещения ниже самой высокой сработавшей ступени, тем меньше вероятность того, что она снова достигнет этой ступени и достигнет следующей ступени.
