Что такое HFT?
HFT - это более широкий термин для различных торговых стратегий, которые предполагают покупку и продажу финансовых продуктов с чрезвычайно высокой скоростью. Компьютеры могут определять рыночные модели и покупать или продавать эти продукты в течение нескольких миллисекунд на основе алгоритмов или «алгоритмов».
Одна из стратегий заключается в том, чтобы служить маркет-мейкером, когда фирма HFT предоставляет продукты как на стороне покупки, так и на стороне продажи. Покупая по цене предложения и продавая по цене спроса, высокочастотные трейдеры могут получать прибыль в размере копейки или меньше за акцию. Это приводит к большой прибыли при умножении на миллионы акций.
Вредит ли это рынку?
Можно было бы подумать, что, поскольку большая часть трейдинга оставляет компьютеризированный след бумаги, было бы легко взглянуть на практику высокочастотных трейдеров, чтобы дать четкий ответ на этот вопрос, но это не так. Из-за объема данных и желания фирм держать в секрете свою торговую деятельность, составление нормального торгового дня довольно сложно для регулирующих органов. Те, кто обсуждают эту проблему, часто смотрят на «внезапный сбой».
6 мая 2010 года промышленный индекс Доу-Джонса загадочным образом упал на 10% за несколько минут и столь же необъяснимым образом восстановился. Некоторые крупные акции голубых фишек в течение короткого времени торговались по одной копейки . 1 октября 2010 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) опубликовала отчет, в котором обвиняется одна очень крупная сделка по будущим контрактам S & P e-mini, которая вызывает каскадный эффект среди высокочастотных трейдеров. Поскольку один алгоритм быстро продал, он вызвал другой. По мере того, как все больше и больше продавцов останавливалось, высокочастотные трейдеры не только вели рынок вниз, но и все, вплоть до самого мелкого розничного трейдера, продавали. «Вспышка» была финансовым эффектом снежного кома.
Этот инцидент заставил SEC принять изменения, которые включали размещение автоматических выключателей на продуктах, когда они падают ниже определенного уровня за короткий период. Вслед за сбоем вспышки многие спрашивали, имеет ли смысл ужесточение регулирования для высокочастотных трейдеров, особенно с учетом того, что небольшие, менее заметные сбои вспышки происходят на рынке с регулярностью.
Вредит ли это розничному инвестору?
Что важно для большинства инвесторов, так это то, как HFT влияет на розничного инвестора. Это человек, чьи пенсионные сбережения находятся на рынке, или человек, который инвестирует в рынок, чтобы получить лучшую доходность, чем практически несуществующий интерес, который поступает со сберегательного счета. Недавнее исследование пролило некоторый свет на этот вопрос.
Согласно «Нью-Йорк Таймс» , ведущий правительственный экономист обнаружил, что HFT-фирмы получают значительную прибыль от того, что они называют традиционными инвесторами или теми, кто не использует компьютерные алгоритмы.
Изучая контракты S & P 500 e-mini, исследователи обнаружили, что высокочастотные трейдеры получают среднюю прибыль в размере 1, 92 долл. США за каждый контракт, заключенный с крупными институциональными инвесторами, и в среднем 3, 49 долл. США, когда они торгуют с розничными инвесторами. Это позволило наиболее агрессивному высокоскоростному трейдеру получать среднюю ежедневную прибыль в размере 45 267 долл. США по данным 2010 года. В документе сделан вывод, что эта прибыль была за счет других трейдеров, и это может заставить трейдеров покинуть фьючерсный рынок.
Хотя авторы не изучали фондовые рынки, где на высокочастотных трейдеров приходится большой объем торговли акциями - возможно, 70% или более, согласно некоторым отчетам - они говорят, что, вероятно, они придут к тем же выводам.
Суть
Общее мнение о том, что мелкий инвестор не может победить на этом рынке, начинает расти. Некоторые обвиняют огромное количество неинвестированных денежных средств в качестве доказательства того, что многие сдались и потеряли доверие к рынкам. Это стало такой проблемой, что даже высокочастотные трейдеры обращаются к другим мировым рынкам, чтобы найти ликвидность, необходимую для проведения операций. Регуляторы всего мира ищут способы восстановить доверие потребителей к фондовому рынку. Некоторые предложили налог на торговлю акциями, в то время как другие, такие как Канада, увеличили сборы, взимаемые с HFT-фирм.
Из-за относительной новизны HFT, процесс регулирования идет медленно, но одна вещь, которая кажется верной, состоит в том, что HFT не помогает мелкому трейдеру.
