В то время как большинство трейдеров опционов знакомы с предложением опционов и гибкости, не все осознают их ценность как инструментов прогнозирования. Тем не менее, одним из наиболее надежных индикаторов будущего направления рынка является мера противоречивых настроений, известная как соотношение объема опционов пут / колл.
Отслеживая ежедневный и недельный объем путов и коллов на фондовом рынке США, мы можем оценить чувства трейдеров. В то время как объем слишком большого количества покупателей пут обычно указывает на то, что дно рынка близко, слишком большое количество покупателей колла обычно указывает на то, что находится на вершине рынка. Однако медвежий рынок 2002 года изменил критические пороговые значения для этого индикатора., Я объясню базовый метод отношения пут / колл и включу новые пороговые значения для ежедневного отношения пут / колл только по акциям.
Ключевые вынос
- Одним из наиболее надежных индикаторов будущего направления рынка является мера противоречивых настроений, известная как соотношение объема опционов «пут / колл». В итоге покупатели опционов теряют около 90% времени. Как часто случается, когда рынок становится слишком бычьим или слишком медвежьим, условия созревают для разворота.
Ставки против толпы
Широко известно, что трейдеры опционов, особенно покупатели опционов, не являются самыми успешными трейдерами. В итоге покупатели опционов теряют около 90% времени. Хотя, безусловно, есть некоторые трейдеры, которые преуспевают, не имеет ли смысла торговать против позиций опционных трейдеров, поскольку у большинства из них такой мрачный рекорд? Противоположное отношение «пут / колл» демонстрирует, что стоит идти против толпы опционов. В конце концов, варианты толпы, как правило, неправильно.
В конце 1999 года и в начале нового тысячелетия покупатели опционов были в бешенстве, скупая грузовые опционы колл на технические акции и другие игры импульса. Поскольку отношение пут / колл опустилось ниже традиционного медвежьего уровня, казалось, что эти бешеные покупатели опционов были похожи на овец, которых уводят на бойню. И, конечно же, при том, что объем покупок по колл-относительно-пут на максимумах, рынок перевернулся и начал свое уродливое снижение.
Как часто случается, когда рынок становится слишком бычьим или слишком медвежьим, условия созревают для разворота. К сожалению, толпа слишком захвачена едким безумием, чтобы заметить. Когда большинство потенциальных покупателей находятся на рынке, у нас обычно возникает ситуация, когда потенциал для новых покупателей достигает предела; Между тем, у нас есть много потенциальных продавцов, готовых подняться и получить прибыль или просто уйти с рынка, потому что их взгляды изменились. Соотношение пут / колл является одним из лучших показателей, которые мы имеем, когда мы находимся в этих зонах перепроданности (слишком медвежьи) или перекупленности (слишком бычьи).
CBOE Put / Call Соотношение данных
Взгляд внутрь рынка может дать нам подсказки о его будущем направлении. Соотношение пут / колл дает нам прекрасное представление о том, что делают инвесторы. Когда спекуляция в колле становится слишком чрезмерной, соотношение пут / колл будет низким. Когда инвесторы медвежьи и спекулятивные данные становятся чрезмерными, соотношение пут / колл будет высоким. На рис. 1 представлен дневной объем опционов на 17 мая 2002 г. с Чикагской биржи опционов (CBOE). Диаграмма показывает данные для объемов пут и колл для эквити, индекса и итоговых опционов.
Соотношение пут / колл в этот конкретный день составляло 0, 64, соотношение пут / колл опционов индекса составляло 1, 19, а общее соотношение пут / колл опционов составляло 0, 72. Как вы увидите ниже, нам нужно знать прошлые значения этих соотношений, чтобы определить наши крайности настроения. Мы также сгладим данные в скользящие средние для легкой интерпретации.
Чикагская биржа опционов (CBOE) Объем опционов
| ОБЪЕМ | P / C RATIOS | |
| ВАРИАНТЫ КАПИТАЛА | ||
| Оферты | 462520 | - |
| Вызовы | 721163 | 0, 64 |
| ВАРИАНТЫ ИНДЕКСА | ||
| Оферты | 134129 | - |
| Вызовы | 112306 | 1, 19 |
| ОБЩИЕ ВАРИАНТЫ | ||
| Оферты | 596669 | - |
| Вызовы | 833624 | 0, 72 |
Общая недельная историческая серия пут / колл
Существуют разные способы построения отношения пут / колл, но традиционное общее соотношение еженедельных пут / колл CBOE является хорошей отправной точкой. Под итоговым значением мы подразумеваем недельную сумму объемов путов и колл акций, а также индексных опционов. Мы просто берем все путы, проданные за предыдущую неделю, и делим на общее количество недельных сделок. Это еженедельное общее соотношение пут / колл. Когда соотношение объема «пут-колл» становится слишком высоким (что означает, что больше «пут-трейдеров» торгуется относительно коллов), рынок готов к развороту вверх и обычно находится в медвежьем падении.
Когда соотношение становится слишком низким (что означает, что больше коллов торгуется по сравнению с путами), рынок готов к развороту вниз (как это было в начале 2000 года). На рисунке 2, где мы можем увидеть крайние значения за последние пять лет, эта мера показана еженедельно, включая сглаженную четырехнедельную экспоненциальную скользящую среднюю.
На рисунке 2 показана четырехнедельная экспоненциальная скользящая средняя (верхний график), дающая отличные сигналы предупреждения, когда развороты рынка были рядом. Хотя уровни никогда не бывают точными и часто немного ранними, тем не менее, уровни должны быть сигналом об изменении среднесрочного тренда на рынке. Всегда хорошо получить подтверждение цены, прежде чем сделать вывод о том, что дно или вершина рынка зарегистрированы.
Эти пороговые уровни оставались относительно ограниченными по диапазону в течение последних 20 лет, как можно видеть на рисунке 2, но есть некоторый заметный дрейф (тренд) к ряду, сначала вниз в течение бычьего рынка в середине 1990-х, а затем вверх, начиная с 2000 медвежий рынок.
Несмотря на тенденцию, сглаженное соотношение пут / колл все еще полезно; однако всегда лучше использовать предыдущие 52-недельные максимумы и минимумы серии в качестве критических порогов. Отношения «пут / колл» лучше всего использовать в сочетании с другими индикаторами настроений и, возможно, индикатором цены (т. Е. Импульса). Также может помочь более сложное математическое массирование данных (т. Е. Снятие трендов с разницы рядов).
Соотношение пут / колл только для акций
Поскольку он включает параметры индекса, которые используются профессиональными управляющими деньгами для хеджирования портфелей акций, общее соотношение пут / колл может исказить измерение температуры нашей чисто спекулятивной толпы. Возможно, лучшим показателем является соотношение пут / колл CBOE. На рис. 4 приведено необработанное дневное соотношение пут / колл CBOE и его 10-дневная экспоненциальная скользящая средняя - оба представлены выше фондового индекса S & P 500. Поскольку медвежий рынок сместил среднее отношение к более высокому диапазону, горизонтальные красные линии - новые крайности настроения. Прошлый диапазон, обозначенный горизонтальными синими линиями, имел пороговые значения от 0, 39 до 0, 49. Новые пороговые значения 0, 55 и 0, 70. В настоящее время уровни только что отступили от чрезмерной медвежьей активности и, таким образом, являются умеренно бычьими.
Суть
Индексные опционы исторически имеют перекос в сторону большего количества пут-покупок. Это связано с тем, что хеджирование опционов «пут-индекс» осуществляется менеджерами портфелей. По этой же причине общее соотношение пут / колл не является идеальным (оно загрязняется этим объемом хеджирования). Помните, что идея анализа противоположных настроений состоит в том, чтобы измерить пульс спекулятивной толпы опционов, которые ошибаются больше, чем правы. Поэтому мы должны смотреть на соотношение только для собственных средств для более точной оценки спекулятивного трейдера. Кроме того, критические пороговые уровни должны быть динамическими, выбираемыми из предыдущих 52-недельных максимумов и минимумов ряда, с учетом трендов в данных.
Как и с любыми индикаторами, они работают лучше всего, когда вы их узнаете и отследите сами. Хотя я не люблю использовать их для механических торговых сигналов, соотношения «пут / колл» достаточно надежно определяют зоны перепроданности и перекупленности рынка. Таким образом, они должны быть включены в аналитический инструментарий любого специалиста рынка.
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Стратегия торговли опционами и образование
Что такое соотношение пут-колл?
Биржевая стратегия и образование
Определение направления рынка с VIX
Концепции расширенного технического анализа
Определение тренда с помощью линии накопления / распределения
Концепции расширенного технического анализа
Понимание модели подсвечника «Висячий человек»
Технический анализ базового образования
Приводят ли адаптивные скользящие средние к лучшим результатам?
Технический анализ базового образования
Использование скользящих средних для торговли VIX
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Определение отношения «пут-колл» Коэффициент «пут-колл» - это отношение объема торговли опционами «пут» к опционам «колл». Он используется в качестве индикатора настроений инвесторов на рынках. Подробнее Определение индекса страха и жадности Индекс страха и жадности был разработан CNNMoney для измерения двух основных эмоций, которые влияют на то, сколько инвесторы готовы платить за акции. Что означает «индекс спекуляции»? Индекс спекуляции - это соотношение объема торгов на Американской фондовой бирже (AMEX) по сравнению с индексом Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE). больше Определение и пример индикатора настроений Индикатор настроений - это графический или числовой индикатор, разработанный для того, чтобы показать, как группа относится к рынку или экономике. Индикаторы настроения используются некоторыми трейдерами для прогнозирования будущего поведения и направления рынка или экономики. больше Определение удержания бычьего пояса Удержание бычьего пояса - это модель японского свеча с одним баром, которая предполагает возможное изменение преобладающего нисходящего тренда. больше Определение и применение Индекса вооружений (TRIN) Индекс вооружений или Индекс краткосрочной торговли, также называемый TRIN, представляет собой индикатор ширины технического анализа, который измеряет количество растущих и падающих акций и объем, чтобы обеспечить уровни перекупленности и перепроданности. Больше