Силы, которые двигают цены на акции

Содержание

• Фундаментальные факторы
• Технические факторы
• Новости
• Рыночные настроения
• Суть

Цены на акции определяются на рынке, где предложение продавца соответствует спросу покупателя. Но задумывались ли вы о том, что движет фондовым рынком, то есть какие факторы влияют на цену акций? К сожалению, нет четкого уравнения, которое точно говорит нам, как поведет себя цена акций. Тем не менее, мы знаем кое-что о силах, которые перемещают акцию вверх или вниз. Эти силы делятся на три категории: фундаментальные факторы, технические факторы и настроения рынка.

Ключевые вынос

• Цены на акции зависят от множества факторов, но, в конечном счете, цена в любой момент времени обусловлена ​​спросом и предложением на данный момент времени на рынке. Фундаментальные факторы влияют на цены акций, основанные на доходах компании и прибыльности от производства и продажи. товары и услуги. Технические факторы связаны с ценовой историей акций на рынке, связанной с графиками, динамикой и поведенческими факторами трейдеров и инвесторов.

Фундаментальные факторы

На эффективном рынке цены на акции будут определяться главным образом основами, которые на базовом уровне относятся к комбинации двух вещей:

1. База доходов, такая как прибыль на акцию (EPS). Кратная оценка, такая как отношение P / E.

Владелец обыкновенных акций имеет право на получение прибыли, а прибыль на акцию (EPS) - это доход владельца от его или ее инвестиций. Когда вы покупаете акции, вы покупаете пропорциональную долю всего будущего потока доходов. Вот причина множественной оценки: это цена, которую вы готовы заплатить за будущий поток доходов.

Что движет ценами на акции?

Часть этих доходов может быть распределена в виде дивидендов, а оставшаяся часть будет оставлена ​​компанией (от вашего имени) для реинвестирования. Мы можем рассматривать поток будущих доходов как функцию как текущего уровня доходов, так и ожидаемого роста этой базы доходов.

Как показано на диаграмме, множитель оценки (P / E), или цена акций как некоторое значение EPS, является способом представления дисконтированной приведенной стоимости ожидаемого будущего потока прибыли.

Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019

База доходов

Хотя мы используем EPS, учетную меру, чтобы проиллюстрировать концепцию базы доходов, существуют и другие показатели влияния на прибыль. Многие утверждают, что меры, основанные на денежном потоке, превосходят. Например, свободный денежный поток на акцию используется в качестве альтернативной меры власти прибыли.

Способ измерения прибыли может также зависеть от типа анализируемой компании. Многие отрасли имеют свои собственные показатели. Например, инвестиционные фонды в сфере недвижимости (REIT) используют специальную меру дохода, называемую средствами от операций (FFO). Относительно зрелые компании часто измеряются дивидендами на акцию, которые представляют собой то, что фактически получает акционер.

Множественная оценка

Множество оценки выражает ожидания относительно будущего. Как мы уже объяснили, он в основном основан на дисконтированной приведенной стоимости будущего потока доходов. Таким образом, два ключевых фактора здесь:

1. Ожидаемый рост базы заработка. Ставка дисконтирования, которая используется для расчета приведенной стоимости будущего потока заработка.

Более высокие темпы роста принесут акции более высокий коэффициент, но более высокие ставки дисконта принесут меньший коэффициент.

От чего зависит ставка дисконта? Во-первых, это функция воспринимаемого риска. Более рискованные акции получают более высокую ставку дисконтирования, которая, в свою очередь, дает более низкий коэффициент. Во-вторых, это функция инфляции (или, возможно, процентных ставок). Более высокая инфляция обеспечивает более высокую ставку дисконтирования, которая дает более низкий коэффициент (то есть будущие доходы будут стоить меньше в условиях инфляции).

Таким образом, основные фундаментальные факторы:

• Уровень базы доходов (представлен такими показателями, как прибыль на акцию, денежный поток на акцию, дивиденды на акцию) Ожидаемый рост базы доходов, ставка дисконтирования, которая сама по себе является функцией инфляцииОпознаваемый риск акций

Технические факторы

Все было бы проще, если бы только фундаментальные факторы определяли цены акций. Технические факторы - это совокупность внешних условий, которые изменяют спрос и предложение на акции компании. Некоторые из них косвенно влияют на основы. Например, экономический рост косвенно способствует росту доходов.

Технические факторы включают в себя следующее:

инфляция

Ранее мы упоминали об этом как о входных данных для оценки, но с технической точки зрения инфляция также является огромным фактором. Исторически сложилось так, что низкая инфляция имела сильную обратную корреляцию с оценками (низкая инфляция приводит к высоким коэффициентам, а высокая инфляция - к низким коэффициентам). Дефляция, с другой стороны, обычно вредна для акций, потому что это означает потерю ценовой мощи для компаний.

Экономическая сила рынка и аналогов

Акции компаний, как правило, отслеживаются на рынке, а также в сравнении с отраслевыми или отраслевыми аналогами. Некоторые известные инвестиционные фирмы утверждают, что сочетание общего движения рынка и сектора - в отличие от отдельных показателей компании - определяет большую часть движения акций. (Исследования показали, что на экономические / рыночные факторы приходится 90 процентов.) Например, неожиданно негативный прогноз для одной розничной акции часто наносит ущерб другим розничным акциям, поскольку «вина от ассоциации» снижает спрос на весь сектор.

заменители

Компании конкурируют за инвестиционные доллары с другими классами активов на мировой арене. К ним относятся корпоративные облигации, государственные облигации, товары, недвижимость и иностранные акции. Соотношение между спросом на американские акции и их заменителями трудно определить, но оно играет важную роль.

Случайные транзакции

Случайные транзакции - это покупки или продажи акций, которые мотивированы чем-то иным, чем вера в внутреннюю стоимость акций. Эти транзакции включают в себя инсайдерские сделки, которые часто планируются заранее или определяются целями портфеля. Другой пример - организация, покупающая или покупающая акции для хеджирования других инвестиций. Хотя эти транзакции могут не отражать официальных «голосов» за или против акций, они влияют на спрос и предложение и, следовательно, могут повлиять на цену.

Демография

Некоторые важные исследования были сделаны о демографии инвесторов. Многое из этого касается этих двух динамики:

1. Инвесторы среднего возраста, работающие на пике, которые, как правило, инвестируют в фондовый рынок. Более старые инвесторы, которые стремятся выйти из рынка, чтобы удовлетворить требования выхода на пенсию

Гипотеза заключается в том, что чем больше доля инвесторов среднего возраста среди инвестирующего населения, тем выше спрос на акции и тем выше оценочная величина.

тенденции

Часто акция просто движется в соответствии с краткосрочной тенденцией. С одной стороны, акция, которая движется вверх, может набирать обороты, так как «успех порождает успех», а популярность поддерживает акцию выше. С другой стороны, акция иногда ведет себя в тренде противоположным образом и выполняет то, что называется возвращением к среднему значению. К сожалению, потому что тренды сокращают оба пути и являются более очевидными в ретроспективе, знание того, что акции являются "модными", не помогает нам предсказывать будущее.

ликвидности

Ликвидность является важным и иногда недооцениваемым фактором. Это относится к тому, насколько интерес со стороны инвесторов привлекает конкретная акция. Например, акции Wal-Mart являются высоколиквидными и поэтому очень чувствительны к существенным новостям; средняя компания с малой капитализацией меньше. Объем торгов является не только показателем ликвидности, но и функцией корпоративных коммуникаций (то есть степени, в которой компания привлекает внимание сообщества инвесторов). Акции с большой капитализацией имеют высокую ликвидность - они хорошо отслеживаются и совершаются сделки. Многие акции с малой капитализацией страдают от почти постоянного «дисконта ликвидности», потому что их просто нет на экранах радаров инвесторов.

Новости

Хотя количественно оценить влияние новостей или неожиданных событий внутри компании, отрасли или глобальной экономики сложно, нельзя утверждать, что это влияет на настроения инвесторов. Политическая ситуация, переговоры между странами или компаниями, прорывы в продуктах, слияния и поглощения и другие непредвиденные события могут повлиять на акции и фондовый рынок. Поскольку торговля ценными бумагами происходит во всем мире, а рынки и экономики взаимосвязаны, новости в одной стране могут почти мгновенно повлиять на инвесторов в другой.

Рыночные настроения

Рыночные настроения относятся к психологии участников рынка, индивидуально и коллективно. Это, пожалуй, самая неприятная категория. Рыночные настроения часто субъективны, предвзяты и упрямы. Например, вы можете сделать твердое суждение о перспективах роста акций в будущем, и будущее может даже подтвердить ваши прогнозы, но в то же время рынок может близоруко остановиться на одной новости, которая держит акцию искусственно высокой или низкой. И иногда вы можете долго ждать в надежде, что другие инвесторы заметят основные принципы.

Настроения на рынке исследуются относительно новой областью поведенческих финансов. Он начинается с предположения, что рынки, по-видимому, неэффективны большую часть времени, и эта неэффективность может быть объяснена психологией и другими дисциплинами социальных наук. Идея применения социальной науки к финансам была полностью узаконена, когда доктор философии Даниэль Канеман получил Нобелевскую мемориальную премию 2002 года по экономическим наукам (первый психолог, сделавший это). Многие идеи в поведенческих финансах подтверждают наблюдаемые подозрения: инвесторы склонны переоценивать данные, которые легко приходят на ум; что многие инвесторы реагируют на убытки с большей болью, чем на эквивалентные выгоды; и что инвесторы склонны упорствовать в ошибке.

Некоторые инвесторы утверждают, что могут извлечь выгоду из теории поведенческих финансов. Для большинства, однако, поле достаточно новое, чтобы служить категорией «всеохватывающего», где хранится все, что мы не можем объяснить.

Суть

Различные типы инвесторов зависят от разных факторов. Краткосрочные инвесторы и трейдеры, как правило, учитывают технические факторы и могут даже расставлять приоритеты. Долгосрочные инвесторы отдают приоритет основным принципам и признают, что технические факторы играют важную роль. Инвесторы, которые твердо верят в фундаментальные факторы, могут примириться с техническими силами со следующим популярным аргументом: технические факторы и настроения на рынке часто подавляют краткосрочную перспективу, но фундаментальные факторы будут определять цену акций в долгосрочной перспективе. Тем временем, мы можем ожидать более захватывающих событий в области поведенческих финансов, тем более что традиционные финансовые теории не могут объяснить все, что происходит на рынке.