Для всех дорогих программ подписки и аналитики огромная часть работы, которую выполняют аналитики и менеджеры Уолл-стрит, выполняется с помощью программного обеспечения Excel, которое имеется на вашем компьютере. Приложив немного усилий, вы также можете создать множество финансовых и аналитических моделей, а потратив дополнительное время и силы на изучение макросов, вы сможете получить еще больше возможностей.
СМОТРЕТЬ: Купить Side Vs. Продаю Side Аналитики
Финансовые модели компании
Основа того, что делает каждый аналитик на стороне продажи (и многие аналитики на стороне покупки), - это его или ее коллекция финансовых моделей компании. Это просто электронные таблицы, которые содержат (и помогают сформировать) взгляды аналитика на возможные финансовые результаты для рассматриваемой компании. Они могут быть невероятно подробными и сложными, или относительно упрощенными, но модель никогда не будет лучше, чем качество работы, которая входит в формирование оценок. Другими словами, сложные догадки все еще просто догадки.
СМ.: Влияние исследований на стороне продавца
Финансовые модели обычно строятся с осью X, служащей временем (кварталы и полные годы), и осью Y с разбивкой результатов по позициям (т. Е. Выручка, стоимость проданных товаров и т. Д.). все необычно иметь отдельный лист, генерирующий оценку дохода; будь то на основе сегмента для крупного конгломерата, такого как United Technologies (UTX) или General Electric (GE), или более простая цена продажи и оценки единиц для небольшой, более простой компании.
Для этих моделей разработчик модели должен ввести оценки для определенных позиций (например, выручка, COGS / валовая прибыль, SG & A / продажи) и затем убедиться, что математические формулы верны. Из этой базы также можно создавать сложные и взаимосвязанные модели для отчета о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств, а также макросы, которые позволяют инвесторам создавать сценарии «бык / медведь / база», которые можно изменить одним щелчком мыши. или два
Хотя большинство будет отрицать это, на удивление немногие аналитики со стороны покупателей на самом деле создают свои собственные модели компаний с нуля. Вместо этого они по сути будут копировать модели, построенные аналитиками со стороны продавца, и «стресс-тестировать» их, чтобы увидеть, как цифры реагируют на различные обстоятельства.
Модели оценки
Даже если вы не строите собственные модели компании, вам следует серьезно подумать о создании собственных моделей оценки. Некоторые инвесторы довольны использованием простых метрик, таких как цена-прибыль, цена-прибыль-рост или EV / EBITDA, и если это работает для вас, то нет причин для изменений. Инвесторы, которые хотят более строгого подхода, должны рассмотреть модель дисконтированных денежных потоков.
Дисконтированный денежный поток (DCF)
DCF-моделирование является в значительной степени золотым стандартом для оценки, и было написано множество книг о том, как свободный денежный поток (операционный денежный поток за вычетом капитальных затрат на самом простом уровне) является наилучшим показателем для корпоративных финансовых результатов. Одна строка будет содержать оценки годового денежного потока, в то время как строки / столбцы ниже могут содержать оценки роста, ставку дисконтирования, количество акций в обращении и остаток денежных средств / задолженности.
Должна быть начальная оценка «года 1», которая может быть получена из финансовой модели вашей собственной компании или моделей аналитиков на стороне продажи. Затем вы можете оценить темпы роста, создав индивидуальные оценки за год или использовать «объемные оценки», которые применяют те же темпы роста для 2–5, 6–10, 10–15 лет и т. Д. Затем вам нужно ввести ставку дисконтирования (число, которое можно рассчитать с помощью модели CAPM или другого метода) в отдельной ячейке, а также просроченные акции и баланс чистой наличности / задолженности (все в отдельных ячейках).
Как только это будет сделано, используйте функцию NPV (чистая приведенная стоимость) вашей электронной таблицы, чтобы обработать оценки денежных потоков и ставку дисконтирования в расчетную NPV, к которой вы можете прибавить / вычесть чистые денежные средства / долг, а затем разделить на оставшиеся акции. В рамках этого процесса не забудьте рассчитать и включить конечную стоимость (большинство аналитиков рассчитывают явные денежные потоки за 10 или 15 лет, а затем применяют конечную стоимость).
Суть
Инвесторы должны помнить, что детальное или сложное моделирование не может заменить суждения и усмотрение. Слишком часто аналитики слишком сильно опираются на свои модели и забывают периодически проводить «проверку реальности» в отношении своих основных предположений.
Тем не менее, создание собственных моделей может многому научить вас в том, что должна сделать конкретная компания для роста, чего стоит этот рост и чего Street ожидает от конкретной компании. Соответственно, относительно скромное количество времени, которое требуется для создания этих моделей, может многократно окупиться, что приведет вас к лучшим инвестиционным решениям.
СМ.: Стиль имеет значение в финансовом моделировании
