Что означает покупка-запись?
Buy-write - стратегия торговли опционами, в которой инвестор покупает ценную бумагу, обычно акцию, с доступными на ней опционами и одновременно записывает (продает) опцион колл на эту ценную бумагу. Целью является получение дохода от опционных премий. Поскольку стоимость опциона уменьшается только в том случае, если цена базовой ценной бумаги увеличивается, риск снижения стоимости опциона сводится к минимуму. Наиболее распространенным примером этой стратегии является использование покрытого требования к акции, уже принадлежащей инвестору.
Ключевые вынос
- Покупка-запись - это стратегия выбора, чаще всего используемая на акциях. Продажа покрытого колла является примером стратегии покупки-записи. Стратегии покупки-записи требуют надежного метода выбора правильной цены исполнения и даты истечения для максимизации прибыли. Эта стратегия рискует потерять позицию, если цена базовой ценной бумаги растет слишком быстро.
Как работает стратегия покупки и записи
Эта стратегия предполагает, что рыночная цена базовой ценной бумаги, вероятно, будет колебаться незначительно и, возможно, несколько вырастет с текущих уровней до истечения срока действия. Если ценная бумага падает в цене или, по крайней мере, сильно не растет, инвестор, пишущий опцион колл, получает удержание премии, полученной от продажи опционов. Эту стратегию можно периодически повторять, чтобы увеличить отдачу в то время, когда движение безопасности является тусклым.
Чтобы хорошо реализовать эту стратегию, цена исполнения опциона должна быть выше, чем цена, уплаченная за базовый инструмент. Это требует здравого смысла, поскольку цена исполнения должна быть выше вероятной степени колебаний, но не настолько высокой, чтобы полученная премия была незначительной. Кроме того, чем дольше время до истечения срока действия, тем выше будет премия. Однако чем дольше срок до истечения срока действия, тем больше вероятность того, что безопасность может зайти слишком далеко. Чтобы стратегия была успешной, инвесторы должны найти баланс между временем истечения и ожиданиями волатильности.
Если цена базового актива превысит цену исполнения, опцион будет исполнен при наступлении срока погашения (или раньше), в результате инвестор продаст актив по цене исполнения. Это обстоятельство по-прежнему приводит к получению прибыли, но обычно оно приносит меньшую прибыль, чем если бы стратегия опциона не использовалась. Таким образом, даже если инвестор по-прежнему удерживает премию, полученную от опциона, он больше не получает никакой дополнительной выгоды от базовой цены. Другими словами, в обмен на премиальный доход инвестор ограничивает свою прибыль базовым активом.
В идеале инвестор считает, что базовый инструмент не будет расти в краткосрочной перспективе, но будет намного выше в долгосрочной перспективе. Он / она получает доход от актива, ожидая возможного долгосрочного повышения цены.
Реализация сделки купли-записи
Предположим, что инвестор считает, что акции XYZ являются хорошей долгосрочной инвестицией, но не уверен, когда его продукт или услуга станут действительно прибыльными. Он / она решает купить 100-процентную позицию в акции по ее рыночной цене 10 долларов за акцию. Поскольку инвестор не ожидает, что цена будет расти в ближайшее время, он / она также решит написать опцион колл для акций XYZ по цене исполнения 12, 50 долл. США, продавая их за небольшую премию.
Пока цена XYZ остается ниже $ 12, 50 до погашения, трейдер будет удерживать премию и базовые акции.
Если цена поднимется выше уровня 12, 50 долл. И будет исполнена, трейдер должен будет продать акции по 12, 50 долл. Держателю опциона. Сделка проиграет только от разницы между ценой исполнения и рыночной ценой.
Если рыночная цена по истечении составляет 13, 00 долл. США за акцию, инвестор теряет дополнительную прибыль в размере 13, 00 долл. США - 12, 50 долл. США = 0, 50 долл. США за акцию. Обратите внимание, что это не полученные деньги, а потерянные. Если инвестор просто напишет непокрытый или голый звонок, ему / ей придется пойти на открытый рынок, чтобы купить акции для доставки, и 0, 50 доллара США за акцию станет реальной потерей капитала.
