У правительства США есть два основных метода привлечения капитала. Одним из них является налогообложение физических лиц, предприятий, трастов и недвижимости; а другой - путем выпуска ценных бумаг с фиксированным доходом, обеспеченных полным доверием и кредитом Казначейства США. Эти ценные бумаги бывают трех видов: векселя, векселя и облигации. Казначейские векселя имеют кратчайший срок погашения из трех, и их доходность, как широко полагают, является окончательной безрисковой нормой доходности финансовыми аналитиками и специалистами по рынку. Читайте дальше, чтобы узнать, как эти краткосрочные инструменты могут принести пользу вашему инвестиционному портфелю.
Основные характеристики
ГКО имеют много тех же функций, что и ГКО и облигации. Они выпущены непосредственно Казначейством США в качестве средства привлечения капитала, и возврат их основной суммы плюс проценты гарантируется инвесторам независимо от того, что происходит на рынках акций или облигаций. Их можно купить напрямую через Интернет на аукционе с шагом в 100 долларов США (в сроке погашения). Сейчас они выдаются только в электронном виде, а бумажные сертификаты больше не доступны. ГКО также напоминают облигации с нулевым купоном в том смысле, что они выпущены с дисконтом и имеют срок погашения по номинальной стоимости, причем разница между ценами покупки и продажи представляет собой процент, выплаченный инвестору. Ставка дисконтирования рассчитывается на момент проведения аукциона, а проценты по этим ценным бумагам выплачиваются при наступлении срока погашения. ГКО выпускаются со сроком погашения 4, 13, 26 и 52 недели и могут быть приобретены либо напрямую через Интернет, либо через банк или брокера. ГКО выставляются на аукцион каждую неделю, за исключением 52-недельного векселя, который выставляется на аукцион каждые 4 недели. Например, казначейский вексель со сроком погашения 26 недель может быть выпущен на сумму 99, 876 и со сроком погашения 1000 долларов США на дату погашения. Инвесторы могут подать два разных типа заявок на ГКО:
- Конкурентные предложения - этот тип предложения устанавливает ценовой лимит на сумму, которая может быть заплачена за покупку ГКО. Этот тип предложения ограничивает размер скидки, которую инвестор готов принять в заказе на покупку. Если текущая ставка дисконтирования больше, чем ставка, которую готов принять инвестор, то, скорее всего, ордер будет выполнен. Если ставка дисконта равна запрашиваемой цене инвестора, то ордер может быть частично или полностью исполнен. Если ставка дисконта меньше, чем ставка, которую готов принять инвестор, то, вероятно, ордер не будет выполнен. Ставки такого типа не могут быть размещены через Treasury Direct и могут быть размещены только через банк или брокера. Неконкурентные заявки - этот тип ставки по существу соответствует рыночному ордеру. Инвестор готов принять любую цену или сумму скидки, которая в настоящее время встроена в рынки. Инвесторы, которые хотят, чтобы им было гарантировано, что они могут купить конкретное предложение ГКО, часто вводят такую ставку, чтобы быть уверенными, что они выполнят свои заказы. Этот тип ставки может быть размещен через Treasury Direct или через банк или брокера.
Инвесторы могут купить до 5 млн. Долларов США в виде одной неконкурентной заявки или 35% от общей суммы счетов, предлагаемых на одном аукционе.
Доходность и налоговый режим
Проценты, выплачиваемые по ГКО, всегда облагаются налогом как обычный доход на федеральном уровне, но никогда не оплачиваются штатами или местностями. По этой причине интерес к этим ценным бумагам является привлекательным для консервативных инвесторов в государствах с высокими налоговыми ставками. Инвесторы имеют возможность удерживать до половины процентов по своим векселям, удерживаемым для целей налогообложения.
Доходность по ГКО всегда немного ниже, чем у других сопоставимых ценных бумаг, таких как CD. Это происходит из-за их предполагаемой безопасности благодаря прямой государственной гарантии заинтересованности и основной суммы, независимо от того, может ли это обязательство быть фактически выполнено. Конечно, доходность ГКО увеличивается по мере увеличения времени до погашения.
Инвестиционные стратегии
Инвесторы с краткосрочными временными горизонтами всегда могут обратиться к лестничной стратегии, чтобы максимизировать свою доходность и минимизировать риск. Эта концепция позволяет периодически получать пакеты наличных, которые можно реинвестировать по текущим рыночным ставкам. Другая консервативная стратегия - инвестировать большую часть портфеля в ГКО, а затем выделять очень небольшой процент в агрессивные активы, такие как деривативы, которые могут существенно подорожать, если рынки будут двигаться в правильном направлении. Конечно, если рынки движутся в противоположном направлении, ГКО вырастет до первоначальной суммы основного долга при погашении. Или же их может потребоваться реинвестировать раз или два, в зависимости от соотношения ГКО и рискованных активов в портфеле.
Конечно, поскольку основной характеристикой ГКО является то, что они предлагают гарантированный возврат основной суммы, они обычно функционируют как «безопасная» часть инвестиционного портфеля. Они часто используются вместо наличных знающими инвесторами, которые понимают, что они платят более высокую процентную ставку, чем денежные инструменты или счета, такие как фонды денежного рынка. Это также делает их привлекательными для учреждений, связанных фидуциарными требованиями, которые не позволяют им каким-либо образом рисковать основной суммой своих средств. Тем не менее, ГКО все еще подвержены как инфляционному риску, так и риску изменения процентных ставок, и инвесторы, которые стремятся превзойти рынки в течение долгого времени, должны, как правило, искать другое место для достижения своих инвестиционных целей.
Суть
ГКО являются полезными инструментами для консервативных инвесторов, которые стремятся получить более высокую доходность, чем те, которые доступны на денежных счетах, таких как фонды денежного рынка. Хотя они не могут расти быстрее, чем инфляция, они предлагают ликвидность, безопасность основного долга и освобождение от государственного и местного налогообложения.
