Хотите усилить профиль риска / доходности своего портфеля? Добавление облигаций может создать более сбалансированный портфель, добавляя диверсификацию и успокаивающую волатильность. Но даже опытным инвесторам на фондовом рынке может показаться, что они незнакомы. Многие инвесторы делают только переходящие предприятия в облигации, потому что их смущает кажущаяся сложность рынка и терминология. На самом деле облигации на самом деле являются очень простыми долговыми инструментами - вы можете начать инвестировать в облигации, изучив эти основные условия рынка облигаций.
1. Основные характеристики облигаций
Облигация - это просто вид кредита, взятый компаниями. Инвесторы одалживают деньги компании, когда покупают ее облигации. Взамен компания выплачивает процентный «купон» (годовая процентная ставка, выплачиваемая по облигации, выраженная в процентах от номинальной стоимости) через заранее определенные интервалы (обычно ежегодно или раз в полгода) и возвращает основную сумму в дату погашения, заканчивая кредит, В отличие от акций, облигации могут значительно различаться в зависимости от условий облигации, юридического документа с изложением характеристик облигации. Поскольку каждый выпуск облигаций отличается, важно понять точные условия, прежде чем инвестировать. В частности, существует шесть важных особенностей, которые необходимо учитывать при рассмотрении облигации.
зрелость
Дата погашения облигации - это дата, когда основная или номинальная сумма облигации будет выплачена инвесторам, и обязательство компании по облигациям закончится.
Обеспеченные / Необеспеченные
Облигация может быть обеспеченной или необеспеченной. Необеспеченные облигации называются долговыми обязательствами; их процентные выплаты и возврат основной суммы гарантируются только кредитом компании-эмитента. Если компания потерпит неудачу, вы можете получить обратно немного инвестиций. С другой стороны, обеспеченная облигация - это облигация, в которой конкретные активы передаются в залог держателям облигаций, если компания не может погасить обязательство.
Предпочтение ликвидации
Когда фирма становится банкротом, она выплачивает деньги инвесторам в определенном порядке по мере ее ликвидации. После того, как фирма распродает все свои активы, она начинает выплачивать инвесторам. Старший долг - это долг, который должен быть оплачен первым, а затем младший (субординированный) долг. Акционеры получают все, что осталось.
Купон
Сумма купона представляет собой сумму процентов, выплачиваемых держателям облигаций, как правило, ежегодно или раз в полгода.
Налоговый статус
Хотя большинство корпоративных облигаций являются облагаемыми налогом инвестициями, некоторые государственные и муниципальные облигации не облагаются налогом, что означает, что доходы и доходы от прироста капитала, полученные по облигациям, не подлежат обычному государственному и федеральному налогообложению.
Поскольку инвесторам не нужно платить налоги на доходы, освобожденные от налогов облигации будут иметь более низкий процент, чем эквивалентные облагаемые налогом облигации. Инвестор должен рассчитать доход, эквивалентный налогу, чтобы сравнить доход с облагаемыми налогом инструментами.
право истребования долга
Некоторые облигации могут быть погашены эмитентом до погашения. Если у облигации есть условие оферты, она может быть погашена в более ранние сроки, по выбору компании, обычно с небольшой премией к номиналу.
2. Риски облигаций
Кредитный / дефолтный риск
Кредитный риск или риск дефолта - это риск того, что выплаты процентов и основной суммы долга по обязательству не будут выполнены должным образом.
Риск досрочного погашения
Риск досрочного погашения - это риск того, что данная эмиссия облигаций будет погашена раньше, чем ожидалось, как правило, посредством обеспечения по телефону. Это может быть плохой новостью для инвесторов, потому что у компании есть стимул погасить обязательство досрочно, когда процентные ставки существенно снизились. Вместо того, чтобы продолжать инвестировать с высокой процентной ставкой, инвесторам остается реинвестировать средства в среду с более низкой процентной ставкой.
Процентный риск
Процентный риск - это риск того, что процентные ставки значительно изменятся по сравнению с тем, что ожидал инвестор. Если процентные ставки значительно снижаются, инвестор сталкивается с возможностью предоплаты. Если процентные ставки увеличатся, инвестор застрянет на инструменте с доходностью ниже рыночной. Чем больше время до погашения, тем больше процентный риск, который несет инвестор, потому что труднее предсказать развитие рынка в будущем.
3. Рейтинги облигаций
агентства
Наиболее часто упоминаемыми рейтинговыми агентствами являются Standard & Poor's, Moody's и Fitch. Эти агентства оценивают способность компании погашать свои обязательства. Рейтинги варьируются от «AAA» до «Aaa» для «высококлассных» выпусков, которые с большой вероятностью будут погашены до «D» для выпусков, которые в настоящее время находятся в дефолте. Облигации с рейтингом «BBB» до «Baa» или выше называются «инвестиционным классом»; это означает, что они вряд ли обанкротятся и будут оставаться стабильными инвестициями. Облигации с рейтингом «BB» до «Ba» или ниже называются «мусорными облигациями», что означает, что дефолт более вероятен, и поэтому они являются более спекулятивными и подвержены волатильности цен.
Иногда фирмы не получают рейтинг своих облигаций, и в этом случае только инвестор должен судить о способности фирмы к погашению. Поскольку рейтинговые системы различаются для каждого агентства и время от времени меняются, целесообразно изучить определение рейтинга для выпуска облигаций, который вы рассматриваете.
4. Доходность облигаций
Доходность облигаций - это все показатели доходности. Чаще всего используется измерение доходности к погашению, но важно понимать несколько других измерений доходности, которые используются в определенных ситуациях.
Доходность к погашению (YTM)
Как сказано выше, доходность к погашению (YTM) является наиболее часто упоминаемым измерением доходности. Он измеряет доходность облигации, если она удерживается до погашения и все купоны реинвестируются по ставке доходности к погашению. Поскольку маловероятно, что купоны будут реинвестированы с той же скоростью, фактическая доходность инвестора будет немного отличаться. Вычисление YTM вручную является длительной процедурой, поэтому для этих вычислений лучше всего использовать функции RATE или YIELDMAT (начиная с Excel 2007). Простая функция также доступна в финансовом калькуляторе.
Текущий доход
Текущая доходность может использоваться для сравнения процентного дохода, обеспеченного облигацией, с дивидендным доходом, обеспеченным акцией. Это рассчитывается путем деления суммы годового купона облигации на текущую цену облигации. Имейте в виду, что эта доходность включает только доходную часть прибыли, игнорируя возможные приросты или потери капитала. Таким образом, эта доходность наиболее полезна для инвесторов, заинтересованных только в текущих доходах.
Номинальная доходность
Номинальная доходность по облигации - это просто процентный процент, периодически выплачиваемый по облигации. Он рассчитывается путем деления годового купонного вознаграждения на номинальную стоимость (номинальную стоимость) облигации. Важно отметить, что номинальная доходность не оценивает доходность точно, если текущая цена облигации не совпадает с ее номинальной стоимостью. Поэтому номинальная доходность используется только для расчета других показателей доходности.
Доходность для колла (YTC)
Обращаемая облигация всегда имеет некоторую вероятность того, что колл будет до даты погашения. Инвесторы получат чуть более высокую доходность, если названные облигации будут погашены с премией. Инвестор в такой облигации может пожелать знать, какая доходность будет реализована, если облигация будет вызвана на конкретную дату отзыва, чтобы определить, стоит ли риск досрочного погашения. Проще всего рассчитать эту доходность, используя функции Excel YIELD или IRR или финансовый калькулятор.
Реализованный доход
Реализованная доходность облигации должна быть рассчитана, если инвестор планирует держать облигацию только в течение определенного периода времени, а не до погашения. В этом случае инвестор продаст облигацию, и эта расчетная будущая цена облигации должна быть оценена для расчета. Поскольку будущие цены трудно предсказать, это измерение доходности является лишь оценкой доходности. Этот расчет доходности лучше всего выполнять с помощью функций Excel YIELD или IRR или финансового калькулятора.
Суть
Хотя рынок облигаций выглядит сложным, он действительно обусловлен теми же компромиссами риск / доходность, что и фондовый рынок. Как только инвестор овладеет этими несколькими основными терминами и измерениями, чтобы разоблачить знакомую динамику рынка, он может стать компетентным инвестором в облигации. Как только вы овладеете языком, остальное легко.
