Что такое оценка?
Оценка - это аналитический процесс определения текущей (или прогнозируемой) стоимости актива или компании. Есть много методов, используемых для проведения оценки. Аналитик, оценивающий компанию, рассматривает управление бизнесом, структуру его капитала, перспективы будущих доходов и рыночную стоимость его активов, а также другие показатели.
Фундаментальный анализ часто используется в оценке, хотя может использоваться несколько других методов, таких как модель оценки основного капитала (CAPM) или модель дисконтирования дивидендов (DDM).
Модели оценки: анализ акций Apple с помощью CAPM
Что говорит вам оценка?
Оценка может быть полезна при попытке определить справедливую стоимость ценной бумаги, которая определяется тем, сколько покупатель готов заплатить продавцу, при условии, что обе стороны добровольно вступают в сделку. Когда ценные бумаги торгуются на бирже, покупатели и продавцы определяют рыночную стоимость акции или облигации.
Понятие внутренней стоимости, однако, относится к воспринимаемой стоимости ценной бумаги, основанной на будущих доходах или некотором другом атрибуте компании, не связанном с рыночной ценой ценной бумаги. Вот где оценка вступает в игру. Аналитики проводят оценку, чтобы определить, является ли компания или актив переоцененной или недооцененной рынком.
Две основные категории методов оценки
Модели абсолютной оценки пытаются найти внутреннюю или «истинную» стоимость инвестиций, основанную только на основных принципах. Глядя на основы просто означает, что вы сосредоточитесь только на таких вещах, как дивиденды, денежные потоки и темпы роста для одной компании, и не будете беспокоиться о других компаниях. Модели оценки, которые попадают в эту категорию, включают модель дисконтирования дивидендов, модель дисконтированных денежных потоков, модель остаточного дохода и модель на основе активов.
Модели относительной оценки, напротив, работают путем сравнения рассматриваемой компании с другими аналогичными компаниями. Эти методы включают вычисление коэффициентов и коэффициентов, таких как коэффициент цены к прибыли, и сравнение их с коэффициентами аналогичных компаний.
Например, если P / E компании ниже мультипликатора P / E сопоставимой компании, первоначальная компания может считаться недооцененной. Как правило, модель относительной оценки гораздо проще и быстрее рассчитать, чем модель абсолютной оценки, поэтому многие инвесторы и аналитики начинают анализ с этой модели.
Как прибыль влияет на оценку
Формула прибыли на акцию (EPS) определяется как прибыль, доступная простым акционерам, деленная на количество находящихся в обращении обыкновенных акций. EPS является показателем прибыли компании, потому что чем больше прибыль может принести компания за акцию, тем более ценной является каждая акция для инвесторов.
Аналитики также используют отношение цены к прибыли (P / E) для оценки акций, которое рассчитывается как рыночная цена на акцию, деленная на EPS. Отношение P / E рассчитывает, насколько дорогой является цена акции по отношению к прибыли, получаемой на акцию.
Например, если отношение P / E акции составляет 20-кратную прибыль, аналитик сравнивает это отношение P / E с другими компаниями в той же отрасли и с отношением для более широкого рынка. В анализе капитала использование коэффициентов, таких как P / E для оценки компании, называется оценкой, основанной на мультипликаторах или мультипликаторах. Другие мультипликаторы, такие как EV / EBITDA, сравниваются с аналогичными компаниями и историческими мультипликаторами для расчета внутренней стоимости.
Методы оценки
Есть различные способы сделать оценку. Упомянутый выше анализ дисконтированных денежных потоков является одним из методов, который рассчитывает стоимость бизнеса или актива на основе его потенциальной прибыли. Другие методы включают в себя просмотр прошлых и аналогичных операций по приобретению компании или активов или сравнение компании с аналогичными компаниями и их оценками.
Сравнительный анализ компаний - это метод, который рассматривает похожие компании, по размеру и отрасли, и как они торгуют, чтобы определить справедливую стоимость компании или актива. Метод прошлых транзакций просматривает прошлые транзакции аналогичных компаний, чтобы определить соответствующую стоимость. Существует также метод оценки на основе активов, который суммирует все активы компании, исходя из того, что они были проданы по справедливой рыночной стоимости, и получает внутреннюю стоимость.
Иногда выполнение всего этого, а затем взвешивание каждого целесообразно для расчета внутренней стоимости. Между тем, некоторые методы больше подходят для определенных отраслей, а не для других. Например, вы бы не использовали подход оценки на основе активов для оценки консалтинговой компании, у которой мало активов; вместо этого подход на основе заработка, такой как DCF, был бы более уместным.
Оценка дисконтированных денежных потоков
Аналитики также оценивают актив или инвестицию, используя притоки и оттоки денежных средств, генерируемые активом, которые называются анализом дисконтированных денежных потоков (DCF). Эти денежные потоки дисконтируются до текущей стоимости с использованием ставки дисконтирования, которая является предположением о процентных ставках или минимальной ставке доходности, принятой инвестором.
Если компания покупает часть оборудования, она анализирует отток денежных средств для покупки и дополнительный приток денежных средств, генерируемый новым активом. Все денежные потоки дисконтируются до приведенной стоимости, и бизнес определяет чистую приведенную стоимость (NPV). Если NPV является положительным числом, компания должна сделать инвестиции и купить актив.
Ключевые вынос
- Оценка - это аналитический процесс определения текущей (или прогнозируемой) стоимости актива или компании. Существует несколько методов и методов получения оценки, каждый из которых может давать различную стоимость. На оценку могут повлиять корпоративные доходы или экономические события.
Ограничения оценки
При принятии решения о том, какой метод оценки использовать для оценки акций в первый раз, легко обескуражиться количеством методов оценки, доступных для инвесторов. Есть методы оценки, которые довольно просты, в то время как другие являются более сложными и сложными.
К сожалению, нет единственного метода, который лучше всего подходит для любой ситуации. Каждая акция отличается, и каждая отрасль или сектор имеет уникальные характеристики, которые могут потребовать нескольких методов оценки. В то же время разные методы оценки будут приводить к разным значениям для одного и того же базового актива или компании, что может привести к тому, что аналитики будут использовать метод, обеспечивающий наиболее благоприятный результат.
