Содержание
- Что такое безопасность?
- Понимание ценных бумаг
- Инвестирование в ценные бумаги
- Как торговля ценными бумагами
- Другие виды ценных бумаг
- Остаточные ценные бумаги
- Регулирование ценных бумаг
- Выпуск ценных бумаг: примеры
Что такое безопасность?
Термин «безопасность» - это взаимозаменяемый, оборотный финансовый инструмент, который содержит некоторую денежную оценку. Он представляет собой позицию собственности в публичной корпорации - через акции - отношения кредиторов с государственным органом или корпорацией, представленные владением облигацией этой организации, или права на владение, представленные опционом.
Подготовка к экзамену Series 6: что такое безопасность?
Понимание ценных бумаг
Ценные бумаги можно в целом разделить на два разных типа: акции и долги. Тем не менее, вы также увидите гибридные ценные бумаги, которые объединяют элементы как акций, так и долгов.
Ценные бумаги
Ценная бумага представляет собой долю участия, принадлежащую акционерам компании (компании, товарищества или траста), реализованную в форме акций акционерного капитала, который включает в себя как обыкновенные, так и привилегированные акции. Владельцы долевых ценных бумаг, как правило, не имеют права на регулярные выплаты - хотя долевые ценные бумаги часто выплачивают дивиденды - но они могут получать прибыль от прироста капитала, когда продают ценные бумаги (естественно, при условии, что они увеличились в стоимости). Долевые ценные бумаги действительно дают право на некоторый контроль над компанией на пропорциональной основе посредством права голоса. В случае банкротства они разделяют только остаточные проценты после того, как все обязательства были выплачены кредиторам. Иногда они предлагаются в качестве оплаты в натуральной форме.
Долговые ценные бумаги
Долговое обеспечение представляет собой деньги, которые заимствованы и должны быть погашены, с условиями, которые определяют размер кредита, процентную ставку и дату погашения или обновления. Долговые ценные бумаги, которые включают государственные и корпоративные облигации, депозитные сертификаты (CD) и обеспеченные ценные бумаги (такие как CDO и CMO), как правило, дают право их владельцу на регулярную выплату процентов и выплату основной суммы (независимо от результатов деятельности эмитента) наряду с любыми другими оговоренными договорными правами (которые не включают права голоса). Как правило, они выпускаются на определенный срок, по истечении которого они могут быть выкуплены эмитентом. Долговые ценные бумаги могут быть обеспечены (обеспечены залогом) или необеспечены, и, если они не обеспечены, в случае банкротства могут быть предусмотрены приоритеты по контракту над другими необеспеченными, субординированными долгами.
Гибридные ценные бумаги
Гибридные ценные бумаги, как следует из названия, объединяют некоторые характеристики как долговых, так и долевых ценных бумаг. Примеры гибридных ценных бумаг включают варранты на акции (опционы, выпущенные самой компанией, которые дают акционерам право приобретать акции в течение определенного периода времени и по определенной цене), конвертируемые облигации (облигации, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции компании-эмитента).) и привилегированные акции (акции компаний, чьи выплаты процентов, дивидендов или других доходов от капитала могут иметь приоритет над выплатами других акционеров).
Хотя привилегированные акции технически классифицируются как ценные бумаги, они часто рассматриваются как долговые ценные бумаги, потому что они «ведут себя как облигации». Привилегированные акции предлагают фиксированную ставку дивидендов и являются популярным инструментом для инвесторов, ищущих доход. По сути это безопасность с фиксированным доходом.
Инвестирование в ценные бумаги
Субъект, который создает ценные бумаги для продажи, известен как эмитент, и те, кто их покупает, являются, конечно, инвесторами. Как правило, ценные бумаги представляют собой инвестицию и средство, с помощью которого муниципалитеты, компании и другие коммерческие предприятия могут привлекать новый капитал. Компании могут приносить много денег, когда они становятся публичными, например, продавая акции в ходе первичного публичного размещения акций (IPO). Правительства городов, штатов или округов могут привлекать средства для конкретного проекта путем размещения муниципальных облигаций. В зависимости от рыночного спроса организации или структуры цен, привлечение капитала с помощью ценных бумаг может быть предпочтительной альтернативой финансированию посредством банковского займа.
С другой стороны, покупка ценных бумаг заемными средствами, известная как покупка с маржой, является популярной инвестиционной техникой. По сути, компания может предоставить права собственности в виде денежных средств или других ценных бумаг, либо в начале, либо в случае дефолта, выплатить свой долг или другое обязательство перед другим лицом. Эти механизмы обеспечения в последнее время растут, особенно среди институциональных инвесторов.
Как торговля ценными бумагами
Публично торгуемые ценные бумаги котируются на фондовых биржах, где эмитенты могут искать листинги ценных бумаг и привлекать инвесторов, обеспечивая ликвидный и регулируемый рынок для торговли. Неформальные электронные торговые системы стали более распространенными в последние годы, и в настоящее время ценные бумаги часто продаются «без рецепта» или напрямую среди инвесторов через Интернет или по телефону.
Как упоминалось выше, IPO представляет собой первую крупную продажу акционерных ценных бумаг компании. После IPO любые вновь выпущенные акции, хотя и продаются на первичном рынке, упоминаются как вторичное предложение. В качестве альтернативы, ценные бумаги могут предлагаться в частном порядке ограниченной и квалифицированной группе в так называемом частном размещении - важное различие как с точки зрения законодательства о компаниях, так и регулирования ценных бумаг. Иногда компании продают акции в комбинации публичного и частного размещения.
На вторичном рынке, также известном как вторичный рынок, ценные бумаги просто передаются как активы от одного инвестора другому: акционеры могут продавать свои ценные бумаги другим инвесторам за денежные средства и / или прирост капитала. Таким образом, вторичный рынок дополняет первичный. Вторичный рынок менее ликвиден для размещенных в частном порядке ценных бумаг, поскольку они не являются публично обращающимися и могут быть переданы только квалифицированным инвесторам.
Другие виды ценных бумаг
Сертифицированные ценные бумаги - это те, которые представлены в физическом, бумажном виде. Ценные бумаги также могут храниться в системе прямой регистрации, которая регистрирует доли акций в бездокументарной форме. Другими словами, агент по передаче сохраняет акции от имени компании без необходимости наличия физических сертификатов. Современные технологии и политики в некоторых случаях устраняют необходимость в сертификатах и в том, что эмитент ведет полный реестр безопасности. Разработана система, в которой эмитенты могут депонировать единый глобальный сертификат, представляющий все ценные бумаги, в универсальный депозитарий, известный как Депозитарная трастовая компания (DTC). Все ценные бумаги, торгуемые через DTC, хранятся в электронной форме. Важно отметить, что сертифицированные и несертифицированные ценные бумаги не различаются с точки зрения прав или привилегий акционера или эмитента.
Ценные бумаги на предъявителя - это те, которые являются оборотными и дают акционеру право на ценные бумаги. Они передаются от инвестора инвестору, в некоторых случаях путем одобрения и доставки. С точки зрения проприетарного характера ценные бумаги на предъявителя до электронной подписки всегда были разделены, что означает, что каждая ценная бумага представляет собой отдельный актив, юридически отличающийся от других в том же выпуске. В зависимости от рыночной практики, разделенные активы безопасности могут быть взаимозаменяемыми или (реже) неуглубляемыми, что означает, что при кредитовании заемщик может вернуть активы, эквивалентные либо первоначальному активу, либо конкретному идентичному активу в конце срока кредита. В некоторых случаях ценные бумаги на предъявителя могут использоваться для содействия уклонению от уплаты налогов, и, следовательно, иногда могут рассматриваться негативно как эмитентами, акционерами, так и органами фискального регулирования. Поэтому они редки в Соединенных Штатах.
Именные ценные бумаги имеют имя владельца и другие необходимые данные, которые эмитент хранит в реестре. Переводы именных ценных бумаг осуществляются путем внесения изменений в реестр. Зарегистрированные долговые ценные бумаги всегда являются неделимыми, что означает, что вся эмиссия составляет один отдельный актив, каждая из которых является частью целого. Неделимые ценные бумаги по своей природе взаимозаменяемы. Доли вторичного рынка также всегда неделимы.
Письменные ценные бумаги не зарегистрированы в SEC, и, следовательно, не могут быть проданы публично на рынке. Письменная безопасность - также известная как ограниченная безопасность, буквенная акция или буквенная облигация - продается напрямую эмитентом инвестору. Термин получен из требования SEC для «инвестиционного письма» от покупателя, в котором говорится, что покупка предназначена для инвестиционных целей и не предназначена для перепродажи. При переходе из рук в руки эти буквы часто требуют формы 4.
Ценные бумаги кабинета перечислены на крупной финансовой бирже, такой как NYSE, но активно не торгуются. Придерживаясь неактивной инвестиционной толпы, они, скорее всего, будут облигацией, чем акцией. «Кабинет» относится к физическому месту, где заказы на облигации исторически хранились вне торгового зала. Шкафы, как правило, содержали лимитные ордера, и они оставались в наличии до истечения срока их действия или выполнения.
Остаточные ценные бумаги
Остаточные ценные бумаги представляют собой тип конвертируемой ценной бумаги, то есть они могут быть изменены в другую форму, обычно в форме обыкновенных акций. Например, конвертируемая облигация будет являться остаточной ценной бумагой, поскольку она позволяет владельцу облигации конвертировать ценные бумаги в простые акции. Привилегированные акции также могут иметь конвертируемую функцию. Корпорации могут предлагать остаточные ценные бумаги для привлечения инвестиционного капитала, когда конкуренция за средства является высококонкурентной.
Когда остаточное обеспечение конвертируется или используется, оно увеличивает количество текущих находящихся в обращении простых акций. Это может разбавить общий пул акций, а также их цену. Разбавление также влияет на показатели финансового анализа, такие как прибыль на акцию, потому что прибыль компании теперь должна быть разделена на большее количество акций.
Напротив, если публично торгуемая компания принимает меры по сокращению общего количества своих находящихся в обращении акций, говорят, что компания объединила их. Чистый эффект этого действия заключается в увеличении стоимости каждой отдельной акции. Это часто делается для привлечения большего или большего количества инвесторов, таких как паевые инвестиционные фонды.
Регулирование ценных бумаг
В США Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) регулирует публичное предложение и продажу ценных бумаг.
Публичные предложения, продажи и торги ценными бумагами США должны быть зарегистрированы и поданы в отделы государственных ценных бумаг SEC. Саморегулируемые организации (СРО) в брокерской отрасли также часто занимают регулирующие позиции. Примеры СРО включают Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам (NASD) и Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA).
Определение обеспечения безопасности было установлено Верховным судом по делу 1946 года. В своем решении суд выводит определение ценной бумаги на основе четырех критериев: наличие инвестиционного контракта, создание общего предприятия, обещание прибыли эмитентом и использование третьей стороны для продвижения предложения.
Ключевые вынос
- Ценные бумаги являются взаимозаменяемыми и торгуемыми финансовыми инструментами, используемыми для привлечения капитала на публичном и частном рынках. В основном существуют три типа ценных бумаг: акционерный капитал - который предоставляет права собственности держателям, долг - которые в основном представляют собой займы, погашаемые периодическими платежами, и гибридные - которые объединяют аспекты долга и капитала. Публичные продажи ценных бумаг регулируются SEC. Саморегулируемые организации также играют важную роль в регулировании производных ценных бумаг. Примеры включают NASD, NFA и FINRA.
Выпуск ценных бумаг: примеры
Рассмотрим случай XYZ, успешного стартапа, который заинтересован в привлечении капитала для стимулирования его следующей стадии роста. До настоящего момента право собственности стартапа было разделено между двумя его основателями. У него есть несколько вариантов доступа к капиталу. Он может выйти на публичные рынки путем проведения IPO или может привлечь деньги, предлагая свои акции инвесторам в частном порядке.
Первый метод позволяет компании генерировать больше капитала, но он обременен большими затратами и требованиями к раскрытию информации. В последнем методе акции торгуются на вторичных рынках и не подлежат публичному контролю. Однако в обоих случаях речь идет о распределении акций, которые уменьшают долю учредителей и наделяют инвесторов правами собственности. Это пример обеспечения справедливости.
Далее рассмотрим случай, когда правительство заинтересовано в сборе денег для возрождения экономики. Он использует облигации или долговые ценные бумаги для увеличения этой суммы, обещая регулярные выплаты владельцам купонов.
Наконец, рассмотрим случай стартапа ABC, который собирает деньги у частных инвесторов, включая семью и друзей. Основатели стартапа предлагают своим инвесторам конвертируемую записку, которая конвертируется в акции стартапа на более позднем мероприятии. Большинство таких мероприятий финансируют мероприятия. По сути, это долговое обязательство, потому что это кредит, предоставленный инвесторами основателям стартапа. На более позднем этапе примечание превращается в капитал в форме заранее определенного количества акций, которые дают часть компании инвесторам. Это пример гибридной безопасности.
