Что такое вечная связь?
Вечная облигация, также известная как «консольная облигация» или «предоплата», представляет собой ценную бумагу с фиксированным доходом без даты погашения. Этот тип облигации часто считается типом капитала, а не долга. Одним из основных недостатков этих типов облигаций является то, что они не подлежат погашению. Однако главное их преимущество заключается в том, что они платят постоянный процентный платеж навсегда.
Ключевые вынос
- Вечные облигации, также известные как perps или consol облигации, являются облигациями без даты погашения. Хотя бессрочные облигации не подлежат погашению, они постоянно приносят постоянный интерес. Из-за характера этих облигаций их часто рассматривают как тип капитала, а не долга.
Понимание вечных облигаций
Вечные облигации существуют в небольшой нише рынка облигаций. Это происходит главным образом из-за того, что существует очень мало организаций, которые достаточно безопасны для инвесторов, чтобы инвестировать в облигации, по которым основной долг никогда не будет погашен.
Некоторые из известных бессрочных существующих облигаций - это те, которые были выпущены британским казначейством для Первой мировой войны и «Южного моря в 1720 году». Некоторые в США считают, что федеральное правительство должно выпустить бессрочные облигации, которые могут помочь ему избежать затрат на рефинансирование. связанные с выпусками облигаций, которые имеют сроки погашения.
Пример вечной связи
Поскольку бессрочные выплаты по облигациям аналогичны выплатам по дивидендам на акциях, поскольку обе они предлагают какую-то прибыль в течение неопределенного периода времени, логично, что они будут оцениваться одинаково.
Таким образом, цена бессрочной облигации представляет собой фиксированную выплату процентов или сумму купона, деленную на некоторую постоянную ставку дисконтирования, которая представляет собой скорость, с которой деньги теряют ценность с течением времени (частично из-за инфляции). Знаменатель ставки дисконтирования уменьшает реальную стоимость номинально фиксированной суммы купона с течением времени, в конечном итоге делая ее равной нулю. Таким образом, бессрочным облигациям, даже если они выплачивают проценты навсегда, может быть назначена конечная стоимость, которая в свою очередь представляет их цену.
Формула для приведенной стоимости вечной облигации
Текущая стоимость = D / r
Где:
D = периодическая купонная выплата облигации
r = ставка дисконта, применяемая к облигации
Например, если бессрочная облигация выплачивает 10 000 долларов США в год и ставка дисконтирования предполагается равной 4%, приведенная стоимость будет:
Текущая стоимость = 10 000 долларов США / 0, 04 = 250 000 долларов США
Обратите внимание, что приведенная стоимость бессрочной облигации очень чувствительна к предполагаемой ставке дисконтирования, поскольку платеж известен как факт. Например, используя приведенный выше пример с дисконтными ставками 3%, 4%, 5% и 6%, приведенные значения:
Приведенная стоимость (3%) = 10 000 долл. США / 0, 03 = 333 333 долл. США
Текущая стоимость (4%) = 10 000 долларов США / 0, 04 = 250 000 долларов США
Приведенная стоимость (5%) = 10 000 долл. США / 0, 05 = 200 000 долл. США
Приведенная стоимость (6%) = 10 000 долл. США / 0, 06 = 166 667 долл. США
