Что такое оригинальное лицо?
Первоначальное лицо - это номинальная стоимость обеспеченной ипотекой ценной бумаги (MBS) на момент выпущен. Другими словами, это говорит нам о общее количество основная сумма, первоначально причитающаяся по кредитам сделанный, чтобы купить дома или сколько MBS, транспортное средство инвестировало в этих ипотеках изначально стоит.
Исходное лицо также называется исходным номиналом.
Ключевые вынос
- Первоначальное лицо - это общий непогашенный остаток обеспеченной ипотекой ценной бумаги (MBS) на момент ее выдачи. Со временем этот остаток уменьшится по мере поступления большего количества платежей, в результате чего фактическая стоимость MBS будет ниже первоначальной номинальной стоимости. MBS с одинаковой датой выпуска, купоном и первоначальной номинальной стоимостью могут иметь очень разные текущие номиналы, поскольку они выплачиваются по разным ставкам.
Понимание оригинального лица
Ипотечные ценные бумаги (MBS) - это ипотечные кредиты, которые продаются их банками-эмитентами спонсируемым правительством предприятиям (GSE) или финансовой компании, а затем объединяются в единую инвестиционную ценную бумагу. В отличие от большинства других типов облигаций, MBS возвращают держателю как основную сумму, так и проценты в периодических платежах, как правило, ежемесячно.
Когда MBS изначально структурирован, номинальная стоимость, присваиваемая пулу, называется исходной гранью - общим непогашенным балансом на момент его создания. Со временем это сальдо будет уменьшаться по мере поступления платежей от заемщиков, в результате чего фактическая стоимость MBS будет ниже первоначальной номинальной стоимости.
MBS часто разрабатываются для конкретных нужд. Например, если институциональный инвестор сделал запрос на конкретную номинальную стоимость в дополнение к другим характеристикам, эмитент приложит все усилия, чтобы соответствовать ему.
Поскольку ипотека не всегда бывает легко округлена, особенно когда инвесторы ищут конкретный профиль заемщика, целевое первоначальное лицо и фактическое первоначальное лицо, вероятно, будут немного отличаться. Это называется дисперсией. Обычно разница довольно минимальна, например, поступает MBS за 1 миллион долларов с оригинальным лицом за 1 010 000 долларов.
Оригинальное лицо против текущего лица
Как только начнутся платежи, сокращающийся общий непогашенный остаток задолженности по MBS называется текущим лицом. Коэффициент пула, мера того, сколько остается первоначальной основной суммы кредита, можно рассчитать, взяв текущую грань и разделив ее на исходную грань.
По определению, недавно выпущенная MBS будет иметь пул-фактор один в начале; другими словами, исходное лицо будет равно текущему лицу. Поскольку основная сумма выплачивается, изменение коэффициента пула становится мерой предоплаты.
МБС начинают жизнь с коэффициентом пула, равным единице, а затем со временем стремятся к нулю, поскольку осуществляются платежи по базовым ипотечным кредитам.
Когда процентные ставки низкие и становится дешевле брать кредиты, домовладельцы получают стимул рефинансировать свои ипотечные кредиты, что приводит к более высоким уровням досрочного погашения первоначальных кредитов, в которые инвестируются МБС. Это увеличение покажет коэффициент пула как непогашенный основной остаток (текущее лицо) сокращается быстрее, чем в предыдущие месяцы, и коэффициент пула падает дальше, чем его нормальное среднемесячное значение.
Инвесторы MBS, как правило, не хотят, чтобы коэффициент пула падал быстрее, чем планировалось, потому что это приводит к более низкой общей прибыли для них. При возврате основного долга досрочно будущие процентные платежи по этой части основного долга не выплачиваются. Более быстрые выплаты также приводят к тому, что инвесторы внезапно оказываются обремененными капиталом для реинвестирования в среду с низкими процентами, где трудно получить доходность.
Преимущества оригинального лица
Оригинальное лицо дает инвесторам возможность выбрать, сколько денег они потенциально хотят заработать на инвестициях. Позже, в дальнейшем, эта цифра продолжает использоваться в качестве ключевого ориентира, позволяя инвесторам определить, как обстоят дела с MBS по сравнению с тем, когда она только начиналась, и определить рентабельность инвестиций (ROI).
Первоначальное лицо используется трейдерами и инвесторами в оценках и модели на протяжении всей жизни MBS. Определение номинальной стоимости MBS во время ее создания и последующее сравнение ее с текущим лицом должно дать им представление о том, насколько надежными были оценочные предположения.
Рассмотрение обоих может показать, например, была ли предполагаемая ставка досрочного погашения точной, и была ли оценка выше или ниже, чем она должна быть в свете фактического риска досрочного погашения на сегодняшний день.
