Липпер Рейтинг против Морнингстар: обзор
Большинство инвесторов не являются экспертами в анализе взаимных фондов. Они, вероятно, не знают, что такое коэффициент Шарпа или почему один поставщик взимает 175 базовых пунктов для Фонда XYZ, а другой - только 25 для Фонда ABC. Большинство инвесторов не обучены фундаментальному анализу и не знают, как читать график акций свечи. Большинство инвесторов просто ищут относительно безопасное место, чтобы сэкономить свои деньги, и надеются получить приличную прибыль, поэтому рейтинговые компании, такие как Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) и Lipper, Inc., так важны.
Morningstar и Lipper - два самых известных имени в мире взаимных фондов. Эти компании оценивают фонды, выделяют критически важные данные и присваивают каждому из них простой и удобный для сравнения рейтинг. Компании взаимных фондов заботятся о своих рейтингах Morningstar и Lipper, потому что они знают, что очень много инвесторов и финансовых консультантов полагаются на них при принятии инвестиционных решений.
Самая популярная метрика оценки Morningstar - это пятизвездочная шкала. Липпер использует пять отдельных квинтилей, или категорий, и оценивает каждый фонд по пяти различным показателям. Если фонд определен в верхних 20% в определенном квинтиле, он получает звание «Липпер Лидер» за эту функцию.
Рейтинги Morningstar и Lipper широко публикуются, поэтому многие считают их точными. Лучшим подходом было бы понять сильные и слабые стороны каждой рейтинговой системы.
Ключевые вынос
- Липпер оценивает взаимные фонды по шкале от одного до пяти, и чем меньше это число, тем лучше фонд. Morningstar оценивает паевые инвестиционные фонды по кривой колокольчика, используя звездную (1-5) рейтинговую систему. И Липпер, и Морнингстар распределяют средства по различным категориям.
Утренняя звезда
Первый рейтинг Morningstar был введен в 1985 году. Он был сосредоточен на нескольких широких категориях и был скорее источником накопления данных, чем всеобъемлющей оценкой.
Вся система была пересмотрена в 2002 году. Были включены новые категории фондов, и группы были сужены, чтобы подчеркнуть различия, отличные от стилей управления. Он включал новые метрики и разбивал историю производительности на разные периоды времени. Фонды акций были разделены по рыночной капитализации (размер акций в фонде), чтобы предотвратить постоянное доминирование фондов с высокой капитализацией в рейтингах.
Сегодня Morningstar организует паевые инвестиционные фонды на основе типов инвестиций в портфель фондов, региона, в который осуществляются инвестиции, и общей стратегии управления. Рейтинги Morningstar основаны на распределении кривой колокола: 10% получают 5-звездочный рейтинг, 22, 5% получают 4-звездочный рейтинг, 35% получают 3-звездочный рейтинг, 22, 5% получают 2-звездочный рейтинг и 10% получают 1-звездочный рейтинг. Morningstar обновляет свой рейтинг ежемесячно.
рябь на воде
Липпер оценивает взаимные фонды в соответствии с пятью наборами критериев: постоянство прибыли, сохранение капитала, коэффициенты расходов, общая прибыль и эффективность налогообложения. Липпер перечисляет все пять рейтингов для любого данного взаимного фонда и позволяет инвесторам решать, что для них наиболее важно.
Каждой категории присваивается рейтинг по шкале от одного до пяти. Например, взаимный фонд может быть оценен как два, когда дело касается согласованности доходности, и пяти - по эффективности налогообложения. В системе Липпера меньшее число считается лучшим; взаимный фонд скорее будет три, чем четыре.
Любой фонд, перечисленный в топ-20% для данной категории, получает звание Липпер Лидер. Для взаимного фонда возможно иметь несколько категорий Липпер Лидер; на самом деле, многие ведущие фонды имеют три или четыре назначения Lipper Leader.
Рейтинги Lipper также корректируются каждый месяц и, как и Morningstar, рассчитываются на трехлетний, пятилетний и 10-летний периоды. Липпер также добавляет общий период, который начинается с момента создания взаимного фонда.
Morningstar получает преимущество в прозрачности, простоте и эффективности измерения рисков. Липпер лучше настраивает, углубляет и отслеживает постоянную производительность среди аналогичных фондов.
Риск против возврата
Ядро рейтинговой системы взаимных фондов строится на основе мер, скорректированных с учетом риска, - сколько потенциальных убытков должен принять инвестор, чтобы получить доход.
Как для Morningstar, так и для Lipper показатель с поправкой на риск основан на сравнении со средними показателями для данной категории фондов. Это означает, что взаимный фонд будет выглядеть хорошо или плохо в зависимости от того, насколько хорошо его доходы и убытки соотносятся с базовыми показателями для категории. Например, средства с большой капитализацией сравниваются с основным индексом с большой капитализацией, таким как S & P 500.
В такой системе существует большая вероятность ошибок, поскольку простое отличие от индекса может привести к искусственному улучшению рейтинга фонда. 75% -ный фонд средней капитализации может быть сравним с основным индексом средней капитализации, но его подверженность малым капитализациям в 25% может повысить доходность, достаточную для повышения рейтинга, независимо от эффективности работы менеджера.
Это особенно проблематично для Lipper, который использует в своем расчете информационное соотношение, которое слишком чувствительно к выбору индекса. Morningstar страдает от этой проблемы в меньшей степени. Инвесторы должны обратить пристальное внимание на уровень разницы между паевым инвестиционным фондом и его сравнительным индексом. R-квадрат - превосходный показатель для тех, кто следует современной теории портфеля (MPT).
Особые соображения
Категории и выбор индексов сильно влияют на рейтинги Липпера и Морнингстара, а это значит, что важно понимать, как средства распределяются между различными категориями.
В Соединенных Штатах Morningstar поддерживает 110 категорий, которые подразделяются на девять групп категорий (акции США, капитал сектора, распределение, международный капитал, альтернатива, товары, налогооблагаемые облигации, муниципальные облигации и денежный рынок).
Lipper смешивает свои паевые инвестиционные фонды как на основе классификаций (которые основаны на холдингах), так и категорий (которые основаны на языке целей фонда в проспекте). Липпер имеет семь отдельных глобальных классификаций акций, основанных на инвестиционном стиле и рыночной капитализации; Morningstar поддерживает семь различных диверсифицированных международных категорий акций («Большая зарубежная стоимость», «Большая иностранная смесь», «Большой зарубежный рост», «Малая / средняя иностранная стоимость», «Малая / средняя иностранная смесь», «Малый / средний рост иностранных компаний» и «Мировые акции»)
Несмотря на то, что существуют серьезные методологические проблемы с Morningstar и Lipper, они все еще являются жизнеспособными и полезными инструментами для инвесторов. Не у всех есть время стать экспертом в области анализа фондов, поэтому очень желательно, чтобы такие компании упростили ситуацию.
Инвесторы должны помнить, что прошлые результаты, на которых основаны эти системы, не являются гарантией будущих результатов, и каждая инвестиция должна соответствовать конкретным потребностям и целям отдельного инвестора.
