Что такое инвестиционные обязательства?
Инвестиции, основанные на обязательствах, также известные как инвестиции, основанные на обязательствах, в первую очередь предназначены для получения активов, достаточных для покрытия всех текущих и будущих обязательств. Этот тип инвестирования распространен при работе с пенсионными планами с установленными выплатами, потому что связанные с этим обязательства довольно часто доходят до миллиардов долларов с самой крупной из пенсионных планов.
Понимание инвестиций, управляемых ответственностью (LDI)
Обязательства по пенсионным планам с установленными выплатами, начисляемые как прямой результат гарантированных пенсий, которые они предназначены предоставлять после выхода на пенсию, идеально подходят для получения выгоды от инвестиций, основанных на обязательствах. Тем не менее, инвестирование в ответственность - это метод, который могут использовать различные клиенты.
Ключевые вынос
- Инвестиции, основанные на обязательствах, обычно используются в пенсионных планах с установленными выплатами или в других планах с фиксированным доходом для покрытия текущих и будущих обязательств путем приобретения активов. Общий подход к инвестиционным планам, основанным на обязательствах, состоит в минимизации и управлении риском обязательств с последующей генерацией доходности активов.,
Инвестиции, ориентированные на ответственность для индивидуальных клиентов
Для пенсионера использование стратегии LDI начинается с оценки суммы дохода, которая потребуется индивидууму для каждого будущего года. Весь потенциальный доход, включая пособия по социальному обеспечению, вычитается из годовой суммы, в которой нуждается пенсионер, помогая определить сумму денег, которую пенсионер должен будет вывести из своего пенсионного портфеля для удовлетворения установленного дохода, необходимого ежегодно.
Затем ежегодные изъятия становятся обязательствами, на которых должна сосредоточиться стратегия LDI. Портфель пенсионера должен инвестировать таким образом, чтобы обеспечить человека необходимыми денежными потоками для удовлетворения ежегодных изъятий, с учетом неустойчивых расходов, инфляции и других непредвиденных расходов, возникающих в течение года.
Инвестиции в пенсионные фонды, основанные на ответственности
Для пенсионного фонда или пенсионного плана, который использует стратегию LDI, основное внимание должно быть уделено активам пенсионного фонда. В частности, основное внимание должно быть уделено гарантиям пенсионерам и работникам. Эти гарантии становятся обязательствами, на которые должна ориентироваться стратегия. Эта стратегия прямо противопоставляет инвестиционный подход, который направляет его внимание на активную часть баланса пенсионного фонда.
Не существует единого согласованного подхода или определения для конкретных действий, предпринятых в отношении LDI. Менеджеры пенсионных фондов довольно часто используют различные подходы под баннером стратегии LDI. Однако в целом они преследуют две цели. Первый заключается в управлении или минимизации риска от обязательств. Эти риски варьируются от изменения процентных ставок до валютной инфляции, поскольку они оказывают непосредственное влияние на состояние финансирования пенсионного плана. Для этого фирма может спрогнозировать текущие обязательства в будущем, чтобы определить подходящий показатель для риска. Вторая цель - получение прибыли от доступных активов. На этом этапе фирма может искать долевые или долговые инструменты, которые приносят доход, соизмеримый с ее оценочными обязательствами.
Существует ряд ключевых тактик, которые, похоже, повторяются в рамках стратегии LDI. Хеджирование часто включает, частично или полностью, блокирование или ограничение подверженности фонда инфляции и процентным ставкам, поскольку эти риски часто отрывают способность фонда выполнять обещания, которые он дал членам.
В прошлом облигации часто использовались для частичного хеджирования рисков процентных ставок, но стратегия LDI, как правило, фокусируется на использовании свопов и различных других деривативов. Какой бы подход ни использовался, обычно идет «скользящий путь», который направлен на снижение рисков, таких как процентные ставки, с течением времени и получение прибыли, которая либо соответствует, либо превышает рост ожидаемых обязательств по пенсионному плану.
Примеры стратегий LDI
Если инвестору нужен дополнительный доход в размере 10000 долларов США сверх того, что обеспечивают выплаты по социальному обеспечению, он или она может реализовать стратегию LDI, приобретая облигации, которые будут приносить по меньшей мере 10 000 долларов США в виде ежегодных процентных платежей.
В качестве второго примера рассмотрим случай с пенсионной фирмой, которая должна приносить 5% прибыли за активы в своем портфеле. Самым простым вариантом для фирмы является инвестирование средств, имеющихся в ее распоряжении, в инвестиции в акционерный капитал, которые приносят необходимую прибыль. С другой стороны, он может использовать подход LDI для оценки разделения своих инвестиций на два сегмента.
Первый - это инструмент с фиксированным доходом для получения стабильной прибыли (как стратегия минимизации риска ответственности), а оставшаяся сумма идет в долевой инструмент для получения дохода от активов. Поскольку цель стратегии LDI состоит в том, чтобы покрыть текущий и будущий риск ответственности, теоретически, возможно, что полученная прибыль будет перемещена в корзину с фиксированным доходом с течением времени.
