Помните, как выглядит медленный день новостей? В это трудно поверить, но однажды апрельским днем 1930 года BBC сообщила: «Новостей нет». Тогда вещатель просто 15 минут играл фортепианную музыку. Не в эти дни. Там бесконечные истории, скандалы, чрезвычайные ситуации, трагедии и дебаты. Август замедляется на работе, так что рынки не должны быть спокойными?
Вообще-то, нет. Август часто приносит нестабильность, что вызывает вопросы и зажигает разговор. На этой неделе я говорил с трейдерами, исследователями, издателями и управляющими деньгами. У меня было много разговоров о рынке. Картина, с которой я столкнулся, заключается в следующем: несмотря на уродливое поведение цен, американские акции - лучшее место для этого. Давайте рассмотрим, почему и что случилось.
Разворот: тяжелые продажи упали на S & P 500 на 2, 98% в понедельник - это произошло после небрежной пятидневной недели неделей ранее. В понедельник 18: 1 продавались большие деньги против покупок. Это огромно. Вторник выглядел как облегчение, но под поверхностью мы увидели продажи 4: 1 против покупок - продажи не закончились. Позитивное ценовое движение в среду все еще видел продажи 2: 1 против покупок. Но четверг показал, что покупатели вернулись, и продажи, вероятно, закончились - пока. Крупные покупатели превосходили по численности продавцов 5: 1. Наконец, все выглядело даже в пятницу, объемы значительно снизились.
FactSet
Когда пыль осела, стало ясно одно: инвесторы хотят получить энергию. Если вы посмотрите ниже, таблица Mapsignals показывает сектора, в которых были сосредоточены покупки и продажи. Неудивительно, что трейдеры покупали недвижимость за ее более высокую доходность, так как ставки снижались. Доходность 10-летних казначейских облигаций в среду снизилась почти до 1, 61%. Подробнее об этом чуть позже, но посмотрите на желтые цифры справа - 10 из 11 секторов были сильно проданы; то есть более 25% вселенной зарегистрировали сигналы о продаже больших денег.
Но надо прыгать: энергия. На прошлой неделе было 131 сигнал на продажу во вселенной сектора 87 институционально торгуемых акций. Это также огромно.
www.mapsignals.com
Это объясняет часть причин, по которым финансовые проблемы были повреждены. Поскольку энергетические запасы (особенно нефть и газ) чувствуют повышение, рентабельность ставится под сомнение. Если энергетические компании обанкротятся и будут обременены долгами, кредиторы окажутся на крючке: финансовые результаты. Аналогичный сценарий мы увидели в августе 2014 года: цены на нефть упали и привели к огромному давлению на запасы нефти и газа, что, в свою очередь, оказало давление на финансовые показатели.
По мере падения ставок это также оказывает давление на финансовые запасы. Кредиторы зарабатывают на процентах. Если ставки снижаются, поля сокращаются. И ставки в глобальном кризисе. В настоящее время 19 стран имеют отрицательную доходность где-то на кривой доходности облигаций. Только один не страна ЕС: Япония.
Помните, я обвинял высокочастотных (HF) и алгоритмических трейдеров, когда рыночные бури вспыхнули в прошлом? Они усиливают волатильность при низкой ликвидности. Август - идеальный шторм. Трейдеры уходят в отпуск, при этом объем сделок меньше. Предложите HF-трейдерам протестировать короткие позиции в плохие новости. Когда объявят тарифы - будьте осторожны!
Вы также можете увидеть это в волатильности доходов. Было бы интересно сравнить волатильность прибыли во втором квартале с остальной частью года. Я наблюдаю необычные движения вниз, когда компания не оправдывает ожиданий или ведет к снижению. Я полагаю, что это еще один случай, когда мыши играют, когда кошки отправляются в Хэмптонс.
И если вы ищете новости как руководство рынка, будьте осторожны. На прошлой неделе Китай объявил, что прекратит закупку сельскохозяйственной продукции в США, а средства массовой информации обострили опасность для американских фермеров. Как указал мне Луи Навелье, рынок его не купил. Китай является крупнейшим потребителем соевых продуктов, и как отреагировали на него соевые фьючерсы? Они собрали 3%!
FactSet
Вы, наверное, задаетесь вопросом: "где хорошие новости?" В конце концов, я сказал вам, что я бычий по акциям.
Во-первых, есть заработок. За второй квартал 2019 года 90% компаний S & P 500 сообщили о результатах, а 75% превзошли ожидания по прибыли - выше среднего показателя за пять лет. Из компаний, которые сообщили о здравоохранении, 97% побили заработок. По иронии судьбы энергетический сектор имеет самый большой совокупный сюрприз. В то же время 57% компаний, входящих в S & P 500, бьют оценки продаж.
Снижение совокупной прибыли составляет 0, 7%. Это может звучать плохо, но не забывайте, что доходы выросли с чудовищной скоростью, так как администрация Трампа ввела резкое снижение налогов. Компании почувствовали непосредственное влияние на их итоги. Таким образом, ожидание небольшого отставания следует ожидать. На самом деле, я бы сказал, что отсутствие большего слайда является признаком силы.
FactSet сообщает, что более 40% компаний указали тарифы на звонки с прибылью во втором квартале по сравнению с первым кварталом, во главе с промышленниками. Хотя это может показаться плохим, это все же намного ниже, чем год назад: на 23% ниже. Таким образом, тарифы меньше относятся к корпоративной Америке, чем в прошлом году. Упоминания о «тарифах» снижались три квартала подряд до второго квартала 2019 года. Теперь опасения могут снова нарастать.
Посмотрите: продажи и доходы сильны, в то время как глобальные показатели очень слабые. Опять же, вы зарабатываете намного больше денег в своем кармане, собирая дивиденды с S & P 500, чем зарабатывая проценты по государственным облигациям.
FactSet, множитель
Навигация по рынкам может быть похожа на проводную прогулку: оставайся сосредоточенным и не отвлекайся. У Ник Валленды 11 рекордов Гиннеса на проводе. Он сказал: «Я тренировался всю свою жизнь, чтобы не отвлекаться на отвлечения».
Суть
Мы (Mapsignals) продолжаем быть оптимистичными в отношении акций США в долгосрочной перспективе, и мы рассматриваем любой откат как возможность покупки. Перегретые рынки могут предлагать продажи акций, если инвестор терпелив.
