Содержание
- Идти против толпы
- Плохие времена делают для хороших покупок
- Риски противоположного инвестирования
- Суть
Чем хуже вещи на рынке, тем лучше возможности для получения прибыли - кредо для противоположного инвестирования. Барон Ротшильд, британский дворянин 18-го века и член банковской семьи Ротшильдов, считает, что «время покупать - это когда кровь на улицах». Он должен знать. Ротшильд заработал целое состояние на панике, последовавшей за битвой при Ватерлоо против Наполеона. Но это еще не все. Предполагается, что оригинальная цитата гласит: «Покупай, когда на улицах кровь, даже если кровь твоя ».
Большинству людей нужны только победители в своих портфелях, но, как предупредил Уоррен Баффет, «вы платите очень высокую цену на фондовом рынке за радостный консенсус». Другими словами, если все согласны с вашим инвестиционным решением, то оно, вероятно, не очень хорошее.
Идти против толпы
Противники, как следует из названия, пытаются сделать противоположное толпе. Они взволнованы, когда в другой хорошей компании наблюдается резкое, но незаслуженное падение цены акций. Они плывут против течения и предполагают, что рынок, как правило, ошибается как на своих экстремальных минимумах, так и на максимумах. Чем больше колеблются цены, тем более ошибочными они считают рынок.
Противоположный инвестор считает, что люди, которые говорят, что рынок растет, делают это только тогда, когда они полностью инвестированы и не имеют дальнейшей покупательной способности. На данный момент рынок находится на пике; когда люди предсказывают спад, они уже распроданы, и в этот момент рынок может только расти.
Ключевые вынос
- Противоположное инвестирование - это стратегия противодействия преобладающим рыночным тенденциям или настроениям. Идея состоит в том, что рынки подвержены стадному поведению, усиленному страхом и жадностью, и поэтому периодически переоценивают и недооценивают рынки. «Бойтесь страха, когда другие жадны, и жадный, когда другие боятся », - сказал известный миллиардер-инвестор Уоррен Баффет, фраза, которая заключает в себе противоположную философию. Быть противоположным может быть полезным, но зачастую это рискованная стратегия, которая может окупиться в течение длительного периода времени.
Плохие времена делают для хороших покупок
Противоположные инвесторы исторически делали свои лучшие инвестиции во времена рыночных потрясений. Во время краха 1987 года (также известного как «Черный понедельник») индекс Dow упал на 22% за один день в США. На медвежьем рынке 1973-74 годов рынок потерял 45% примерно за 22 месяца. Атаки 11 сентября 2001 года также привели к значительному падению рынка. Список можно продолжать и продолжать, но это те времена, когда противники находили свои лучшие инвестиции.
Медвежий рынок 1973-74 гг. Дал Уоррену Баффетту возможность приобрести долю в компании Washington Post - инвестиции, которая впоследствии увеличилась более чем в 100 раз по сравнению с покупной ценой - это до того, как будут включены дивиденды. В то время Баффет сказал, что он покупал акции компании с большим дисконтом, о чем свидетельствует тот факт, что компания могла бы «продать активы (Post) любому из 10 покупателей не менее чем за 400 миллионов долларов, вероятно, заметно Больше." Между тем, на тот момент у компании Washington Post была рыночная капитализация всего в 80 миллионов долларов. В 2013 году компания была продана миллиардеру генерального директора и основателя Amazon Джеффа Безоса за 250 миллионов долларов наличными.
После терактов 11 сентября мир на некоторое время перестал летать. Предположим, что в это время вы инвестировали в Boeing (BA), одного из крупнейших в мире производителей коммерческих самолетов. Акции Boeing упали примерно через год после 11 сентября, но оттуда они выросли более чем в четыре раза в течение следующих пяти лет. Ясно, что хотя 11 сентября в течение некоторого времени на рынке авиационных настроений росло настроение, те, кто проводил исследования и были готовы поспорить, что «Боинг» выживет, будут вознаграждены.
Также в течение этого времени Марти Уитмен, управляющий Фондом стоимости третьей авеню, приобрел облигации K-Mart как до, так и после того, как он подал на банкротство в 2002 году. Он заплатил за облигации всего около 20 центов на доллар. Хотя какое-то время казалось, что компания навсегда закроет свои двери, Уитмен был оправдан, когда компания обанкротилась, и его облигации были обменены на акции в новом K-Mart. Акции подскочили гораздо выше в годы, прошедшие после реорганизации, до того, как их захватил Sears (SHLD), с хорошей прибылью для Whitman.
Сэр Джон Темплтон управлял Фондом роста Темплтона с 1954 по 1992 год, когда он продал его. Каждые 10 000 долларов, вложенные в акции фонда класса А в 1954 году, вырастут до 2 миллионов долларов к 1992 году с реинвестированием дивидендов или годовой доходностью около 14, 5%. Темплтон стал пионером международного инвестирования. Он также был серьезным противоположным инвестором, покупая акции в странах и компаниях, когда, согласно его принципу, они достигли «точки максимального пессимизма».
В качестве примера этой стратегии Темплтон купил акции каждой публичной европейской компании в начале Второй мировой войны в 1939 году, включая многие, которые были банкротами. Он сделал это с заемными деньгами, чтобы загрузить. Через четыре года он продал акции с очень большой прибылью.
Риски противоположного инвестирования
В то время как самые известные противные инвесторы ставили большие деньги, плавали против течения общего мнения и выходили на первое место, они также провели некоторое серьезное исследование, чтобы удостовериться, что толпа действительно была неправа. Таким образом, когда акция начинает пикировать, это не побуждает противоположного инвестора выставить немедленный ордер на покупку, но выясняет, что привело к падению цены и оправдано ли падение цены.
Выяснение того, какие проблемные акции покупать и продавать после восстановления компании, является основной игрой для противоположных инвесторов. Это может привести к тому, что доходность ценных бумаг будет намного выше, чем обычно. Однако слишком оптимистичный взгляд на раскрученные акции может иметь обратный эффект.
Суть
Хотя у каждого из этих успешных противоположных инвесторов есть своя собственная стратегия оценки потенциальных инвестиций, у всех них есть одна общая стратегия - они позволяют рынку заключать сделки с ними, а не гоняться за ними.
