Что такое модель ценообразования на потребительский капитал - CCAPM?
Модель ценообразования основных фондов потребления (CCAPM) является расширением модели ценообразования основных фондов (CAPM), в которой используется бета-версия потребления вместо рыночной бета-версии для объяснения ожидаемой надбавки к доходу сверх безрисковой ставки. Бета-компонент формул CCAPM и CAPM представляет риск, который невозможно диверсифицировать. Бета потребления основана на волатильности данной акции или портфеля.
CCAPM прогнозирует, что надбавка за доходность актива пропорциональна его бете потребления. Модель приписывается Дугласу Бридену, профессору финансов в Школе бизнеса Fuqua в Университете Дьюка, и Роберту Лукасу, профессору экономики в Чикагском университете, который получил Нобелевскую премию по экономике в 1995 году.
Формула для модели ценообразования основных фондов потребления
R = Rf + βc (Rm -Rf) где: R = ожидаемая доходность ценной бумагиRf = безрисковая ставкаβc = потребление betaRm = доходность на рынке
Что говорит CCAPM?
CCAPM обеспечивает фундаментальное понимание взаимосвязи между благосостоянием и потреблением и неприятием риска инвестора. CCAPM работает как модель оценки активов, чтобы сообщить вам ожидаемые премиальные инвесторы, необходимые для покупки данной акции, и то, как на эту доходность влияет риск, обусловленный волатильностью цен на акции, обусловленной потреблением.
Количество риска, связанного с бета-потреблением, измеряется движениями премии за риск (доходность актива - безрисковая ставка) с ростом потребления. CCAPM полезен для оценки того, насколько изменяется доходность фондового рынка относительно роста потребления. Бета с более высоким потреблением подразумевает более высокую ожидаемую доходность рискованных активов. Например, бета-версия потребления 2, 0 подразумевает увеличение требования возврата активов на 2%, если рынок увеличится на 1%.
CCAPM включает в себя многие формы богатства, помимо богатства фондового рынка, и предоставляет основу для понимания различий в доходах финансовых активов в течение многих периодов времени. Это обеспечивает расширение CAPM, которое учитывает только возврат активов за один период.
Ключевые вынос
- CCAPM прогнозирует, что надбавка за доходность актива пропорциональна его бете потребления. Бета потребления - это коэффициент регрессии доходности актива и роста потребления, где рыночная бета CAPM - это коэффициент регрессии доходности актива на рыночный портфель. возвращается.
Разница между CCAPM и CAPM
Хотя формула CAPM основана на доходности рыночного портфеля для прогнозирования будущих цен на активы, CCAPM опирается на совокупное потребление. В CAPM рыночная доходность обычно представлена доходностью S & P 500. Рискованные активы создают неопределенность в богатстве инвестора, которая определяется в CAPM рыночным портфелем с использованием рыночной бета-версии 1.0. CAPM предполагает, что инвестор заботится о доходности рынка и о том, как доходность его портфеля отличается от этого показателя доходности.
С другой стороны, в формуле CCAPM рискованные активы создают неопределенность в потреблении - сколько человек будет тратить, становится неопределенным, поскольку уровень благосостояния является неопределенным из-за инвестиций в рискованные активы. CCAPM предполагает, что инвесторы больше озабочены тем, как доходность их портфеля может отличаться от эталона, отличного от общего рынка.
