Что такое купленная сделка?
Купленная сделка - это предложение ценных бумаг, в котором инвестиционный банк обязуется купить все предложение у компании-клиента. Купленная сделка устраняет финансовый риск компании-эмитента, гарантируя, что она увеличит предполагаемую сумму Тем не менее, клиентская фирма, вероятно, получит более низкую цену, приняв этот подход, вместо того, чтобы оценивать его через публичные рынки с предварительной регистрацией проспекта.
Понимание купленных сделок
Купленная сделка является относительно рискованной для инвестиционного банка. Это связано с тем, что инвестиционный банк должен развернуться и попытаться продать приобретенный пакет ценных бумаг другим инвесторам с целью получения прибыли. В этом сценарии инвестиционный банк принимает на себя риск потенциального чистого убытка: либо ценные бумаги будут продаваться по более низкой цене после потери стоимости, либо они вообще не будут продаваться.
Чтобы компенсировать этот риск, инвестиционный банк часто договаривается о значительной скидке при покупке предложения у клиента-эмитента. Если сделка крупная, инвестиционный банк может объединиться с другими банками и сформировать синдикат, чтобы каждая фирма несла только часть риска.
Ключевые вынос
- Купленная сделка - это предложение, при котором инвестиционный банк согласился купить весь выпуск у компании, а затем перепродать его. Купленная сделка обычно выгодна компании-эмитенту в том смысле, что нет риска для финансирования - компания получит необходимые ей деньги. Инвестиционный банк берет на себя дополнительный риск при совершении купленной сделки, потому что он должен быть в состоянии продать ценные бумаги - в идеале для получения прибыли. Сделки купли-продажи, по сути, ставят инвестиционный банк на более длительный срок, а также связывают капитал. В обмен на этот риск инвестиционный банк обычно получает ценные бумаги с дисконтом к прогнозируемой рыночной стоимости.
Купленная сделка и другие формы первичных публичных предложений
Существует несколько видов первичных публичных размещений (IPO), два из которых аналогичны купленным сделкам в том, что они могут привести к полностью подписанному IPO. Кроме того, купленная сделка может использовать их как метод перепродажи ценных бумаг. Две основные категории включают IPO с фиксированной ценой и IPO. Компания может использовать эти типы отдельно или вместе.
В предложении с фиксированной ценой открытая компания (компания-эмитент) определяет установленную цену, по которой она будет предлагать свои акции инвесторам. В этом случае инвесторы знают цену акций до того, как компания станет публичной. Инвесторы должны оплатить полную стоимость акций при подаче заявки на участие в предложении.
При создании книг андеррайтер попытается определить цену, по которой будет предлагаться выпуск. Андеррайтер будет основывать эту цену на спрос со стороны институциональных инвесторов. Поскольку андеррайтер строит свою книгу, она принимает заказы от управляющих фондами. Управляющие фондами укажут количество желаемых акций и цену, которую они готовы заплатить.
Роль Андеррайтера в купленных сделках
Во всех формах IPO, включая купленные сделки, андеррайтеры и / или синдикат андеррайтеров будут содействовать некоторым или всем из следующих шагов.
- Формирование внешней команды IPO, состоящей из андеррайтера (ов), юристов, сертифицированных общественных бухгалтеров (CPAs) и экспертов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Сборник подробной информации о компании, включая финансовые результаты и ожидаемые будущие операции. Сдача финансовой отчетности на официальный аудит.
В большинстве форм IPO, за исключением купленной сделки, андеррайтеры будут поддерживать составление и подачу предварительного проспекта в SEC до установления даты размещения. В купленной сделке выпуск приобретается страховщиком до подачи предварительного проспекта. Опять же, это оставляет страховщиков с капиталом, связанным с акциями, которые им необходимо разгрузить - в идеале для получения прибыли.
