Содержание
- Основы долговых инструментов
- 1. Игнорирование движения процентных ставок
- 2. Не отмечая статус претензии
- 3. Предполагая, что компания здорова
- 4. Неправильное восприятие рынка
- 5. Неспособность проверить историю
- 6. Игнорирование инфляционных тенденций
- 7. Неспособность проверить ликвидность
- Суть
Индивидуальные инвесторы, стремящиеся получить доход или сохранить капитал, часто рассматривают возможность добавления облигаций в свои портфели. К сожалению, большинство инвесторов не осознают потенциальных рисков, которые сопутствуют инвестициям в долговые инструменты.
мы рассмотрим семь наиболее распространенных ошибок и проблемы, которые упускают инвесторы с фиксированным доходом.
Основы долговых инструментов
Долговые инструменты включают фиксированные и переменные облигации, долговые обязательства, векселя, депозитные сертификаты и векселя. Эти продукты используются правительствами и компаниями для сбора средств для финансирования деятельности и проектов. Долговые ценные бумаги могут принимать разные формы. Некоторые могут предложить высокую норму прибыли, но владелец должен также принять повышенные риски.
Те, кто выпускает облигации, известны как эмитенты, а инвестор, который покупает облигации, является держателем облигаций. Владельцы облигаций выступают в роли кредиторов и получают процентные платежи за кредитование денег. Продавец ценных бумаг обещает выплатить кредитору в будущем - срок погашения.
Другие важные особенности долговых ценных бумаг включают в себя:
- Ставка купона: процентная ставка, подлежащая выплате по облигации. Дата погашения: дата погашения ценной бумаги. Положения о вызовах: план опционов, которые компании, возможно, придется выкупить долг позднее.: это особенно важно знать из-за многочисленных подводных камней, которые могут быть связаны с этой функцией. Например, предположим, что процентные ставки резко снижаются после покупки облигации. Хорошей новостью является то, что цена вашего холдинга будет расти; Плохая новость заключается в том, что компания, выпустившая долг, теперь может выходить на рынок, размещать другую облигацию и привлекать деньги по более низкой процентной ставке, а затем использовать вырученные средства для выкупа или отзыва вашей облигации. Как правило, компания предложит вам небольшую премию, чтобы продать записку обратно до наступления срока погашения. Но где это тебя оставляет? После того, как ваша облигация будет отозвана, вы, возможно, будете иметь большие налоговые обязательства в отношении своей прибыли, и, вероятно, вы будете вынуждены реинвестировать полученные деньги по преобладающей рыночной ставке, которая, возможно, снизилась с момента первоначальных инвестиций.
(См. Также, Почему компании выпускают облигации )
1. Игнорирование движения процентных ставок
Процентные ставки и цены облигаций имеют обратную зависимость. По мере повышения ставок цены на облигации снижаются, и наоборот. Это означает, что в период до погашения облигации в дату ее погашения цена выпуска будет широко варьироваться в зависимости от колебаний процентных ставок. Многие инвесторы не осознают этого.
Есть ли способ защиты от такой волатильности цен?
Ответ - нет. Волатильность неизбежна. По этой причине инвесторы с фиксированным доходом, независимо от срока погашения принадлежащих им облигаций, должны быть готовы сохранять свои позиции до фактической даты погашения. Если вам придется продать облигацию до наступления срока погашения, вы можете в конечном итоге сделать это с убытком, если процентная ставка изменилась против вас.
(Для получения дополнительной информации см. Каковы риски инвестирования в облигации? )
2. Не отмечая статус претензии
Не все связи созданы равными. Существуют старшие векселя, которые часто подкрепляются залогом (например, оборудованием), которому выдается первая претензия в отношении актива компании в случае банкротства и ликвидации. Существуют также субординированные долговые обязательства, которые по-прежнему имеют преимущество перед обыкновенными акциями с точки зрения предпочтения требований, но ниже, чем у держателя старшего долга. Важно понимать, какой тип долга у вас есть, особенно если проблема, которую вы покупаете, является спекулятивной.
В случае банкротства инвесторы в облигации первыми обращаются к активам компании. Другими словами, по крайней мере теоретически, у них больше шансов стать целыми, если основная компания обанкротится.
Чтобы определить, какой тип облигации у вас есть, проверьте сертификат, если это возможно. Скорее всего, он скажет слова «старшее примечание» или укажет статус облигации каким-либо другим образом в документе. Кроме того, брокер, который продал вам заметку, должен иметь возможность предоставить эту информацию. Если облигация является первичным выпуском, инвестор может просмотреть финансовые документы соответствующей компании, такие как 10-K или проспект эмиссии.
3. Предполагая, что компания здорова
Тот факт, что вы владеете облигацией или потому, что она высоко ценится в инвестиционном сообществе, не гарантирует, что вы получите выплату дивидендов или вы когда-нибудь увидите, что облигация погашена. Во многих отношениях инвесторы воспринимают этот процесс как должное.
Но вместо того, чтобы исходить из того, что инвестиции являются разумными, инвестор должен проанализировать финансовые показатели компании и найти причину, по которой она не сможет обслуживать свои обязательства.
Они должны внимательно изучить отчет о прибылях и убытках, а затем взять годовой показатель чистой прибыли и добавить налоги, амортизацию и любые другие неденежные расходы. Это поможет вам определить, во сколько раз эта цифра превышает годовой номер обслуживания долга. В идеале, должно быть покрытие минимум в два раза, чтобы чувствовать себя комфортно, если компания сможет погасить свой долг.
(Чтобы узнать, как читать и разбирать финансовые отчеты, см. Что нужно знать о финансовых отчетах . )
4. Неправильное восприятие рынка
Как уже упоминалось выше, цены на облигации могут колебаться. Одним из крупнейших источников волатильности является восприятие рынка эмитентом и эмитентом. Если другим инвесторам не понравится вопрос или они посчитают, что компания не сможет выполнить свои обязательства, или если эмитент нанесет удар по своей репутации, цена облигации снизится в цене. Противоположность верна, если Уолл-стрит рассматривает эмитента или проблему положительно.
Хороший совет для инвесторов в облигации - взглянуть на обыкновенные акции эмитента, чтобы понять, как они воспринимаются. Если он не нравится или в общественном достоянии есть неблагоприятные исследования по акциям, он, скорее всего, изменится и будет отражен и в цене облигации.
5. Неспособность проверить историю
Для инвестора важно просмотреть старые годовые отчеты и проанализировать прошлые результаты деятельности компании, чтобы определить, имеет ли она историю отчетности о стабильных доходах. Убедитесь, что в прошлом компания производила все выплаты по процентам, налогам и пенсионным обязательствам.
В частности, потенциальный инвестор должен прочитать раздел обсуждения и анализа руководства компании (MD & A) для этой информации. Кроме того, прочитайте заявление о доверенности - оно также даст подсказки о любых проблемах или неспособности компании в прошлом совершать платежи. Это также может указывать на будущие риски, которые могут оказать неблагоприятное влияние на способность компании выполнять свои обязательства или обслуживать свой долг.
Цель этой домашней работы - получить некоторый уровень комфорта, чтобы связь, которую вы держите, не была своего рода экспериментом. Другими словами, убедитесь, что компания выплатила свои долги в прошлом и, исходя из своих прошлых и ожидаемых будущих доходов, вероятно, сделает это в будущем.
(Чтобы узнать больше об управлении, см. Оценка руководства компании и ознакомьтесь с управленческими затяжками .)
6. Игнорирование инфляционных тенденций
Когда инвесторы в облигации слышат сообщения о тенденциях инфляции, им нужно обратить внимание. Инфляция может довольно легко уничтожить будущую покупательную способность инвестора с фиксированным доходом.
Например, если инфляция растет с годовым темпом 4%, это означает, что каждый год для поддержания той же покупательной способности будет возвращаться на четыре процента больше. Это важно, особенно для инвесторов, которые покупают облигации с уровнем инфляции или ниже, потому что они фактически гарантируют, что потеряют деньги при покупке ценных бумаг.
Конечно, это не означает, что инвестору не следует покупать низкодоходные облигации у высокопрофессиональной корпорации. Но инвесторы должны понимать, что для защиты от инфляции они должны получать более высокую норму прибыли от других инвестиций в свой портфель, таких как обыкновенные акции или высокодоходные облигации.
(Чтобы продолжить чтение об инфляции, см . Важность инфляции и ВВП .)
7. Неспособность проверить ликвидность
Финансовые публикации, рыночные данные / услуги котировок, брокеры и веб-сайт компании могут предоставить информацию о ликвидности проблемы, которую вы держите. Более конкретно, один из этих источников может дать информацию о том, какой тип объема торгует облигация ежедневно.
Это важно, потому что держатели облигаций должны знать, что, если они хотят распорядиться своей позицией, адекватная ликвидность обеспечит присутствие на рынке покупателей, готовых принять это. Вообще говоря, акции и облигации крупных, хорошо финансируемых компаний, как правило, более ликвидны, чем акции небольших компаний. Причина этого проста - более крупные компании воспринимаются как обладающие большей способностью погашать свои долги.
Есть ли определенный уровень ликвидности, который рекомендуется? Нет. Но если выпуск торгуется ежедневно большими объемами, котируется крупными брокерскими конторами и имеет довольно узкий спред, это, вероятно, подходит.
Суть
Вопреки распространенному мнению, инвестиции с фиксированным доходом требуют большого количества исследований и анализа. Те, кто не выполняют свою домашнюю работу, рискуют получить низкую или отрицательную отдачу.
