Размеры прибыли корпораций находятся под угрозой из-за ряда факторов, включая рост затрат на рабочую силу, общую инфляцию и рост процентных ставок. «Компании, увеличивающие маржу, ограничены, учитывая динамику позднего цикла», - отмечает Goldman Sachs в своем недавнем отчете «Куда инвестировать сейчас».
Тем не менее, Голдман считает, что эти акции в индексе S & P 500 (SPX) входят в число тех, которые, как ожидается, будут увеличивать свою чистую маржу как минимум на 50 базисных пунктов (б.п.) ежегодно в 2019 и 2020 годах: Netflix Inc. (NFLX), TripAdvisor Inc. (TRIP), Tapestry Inc. (TPR), Becton Dickinson & Co. (BDX), Abbott Laboratories (ABT), Lockheed Martin Corp. (LMT), Keysight Technologies Inc. (KEYS), NetApp Inc. (NTAP), Microsoft Corp.. (MSFT) и Vulcan Materials Co. (VMC).
10 компаний с чистой прибылью в 2019 году
- Netflix: рост 235 бит / сВулкан: рост 208 бит / с. Взгляд: рост 203 бит. NetApp: рост 145 бит / с. Бектон Дикинсон: рост 117 бит / сTripAdvisor: рост 112 бит / с.
Источник: Goldman Sachs
Значение для инвесторов
Microsoft, Netflix и TripAdvisor представляют иллюстративные примеры. Microsoft является ведущим разработчиком программного обеспечения для персональных компьютеров, а также крупным игроком на растущем рынке услуг облачных вычислений и в настоящее время крупнейшей компанией S & P 500 по рыночной капитализации. Goldman прогнозирует, что маржа чистой прибыли Microsoft достигнет 28% в 2019 году и 30% в 2020 году. Для сравнения, сопоставимые показатели для средней компании S & P 500, исключая финансовые и коммунальные услуги, составляют 12% и 13%. Прогнозируемые темпы роста прибыли на акцию в те же годы составляют 16% и 20% против 8% и 11% для S & P 500, опять же без учета финансовых и коммунальных услуг.
Среди технологических компаний наблюдается тенденция к переходу от разовых продаж аппаратного и программного обеспечения к бизнес-модели подписки, которая генерирует повторяющиеся потоки доходов и, следовательно, обеспечивает более стабильный рост. Goldman указывает, что Microsoft увеличила свой периодический доход с чуть более 40% от общего объема продаж в 2014 году до 61% в 2018 году, при этом прогнозируя, что эта цифра достигнет 71% к 2022 году.
Netflix является ведущим поставщиком услуг потокового видео. Чистая прибыль, согласно оценкам, достигнет 10% в 2019 году и 13% в 2020 году, тогда как ожидается, что прибыль на акцию вырастет на 62% и 58% в эти годы. Netflix также появляется в корзине сильных балансовых акций Goldman, основанной на Altman Z-Scores, которые указывают на низкий риск банкротства, одной из их основных тем в условиях роста процентных ставок.
В то время как у Netflix высокая долговая нагрузка и высокая оценка, компания добавляет подписчиков в темпе, что делает его «долгосрочным победителем в светских делах», согласно недавнему исследовательскому отчету UBS. UBS отмечает, что Netflix тратит огромные средства на производство оригинального контента, доступного только для своих подписчиков, и это расширяет «рвение» между ним и многими конкурентами.
TripAdvisor - это веб-сайт, наиболее известный для составления отзывов читателей об отелях, ресторанах и достопримечательностях, но он приносит доход от услуг бронирования путешествий. Ожидается, что чистая маржа достигнет 9% в 2019 и 2020 годах, а прогнозируется рост EPS на 21% и 14%. Он появляется в сильной балансовой корзине Голдмана, но также и в корзине высокой стоимости рабочей силы фирмы, с прогнозируемыми затратами на рабочую силу в 2019 году при 21% выручки против 14% для медианных акций S & P 500. Доверие инвесторов было поддержано планом восстановления, который снижает его базовую стоимость и возвращает доходы на путь роста после продолжительного снижения, сообщает The Motley Fool.
Заглядывая вперед
Поиск акций с высокой рентабельностью имеет особый смысл в макроэкономических условиях, отмеченных ростом затрат. Тем не менее, прогнозы Goldman о будущей прибыли могут быть или не быть реализованы. Более того, даже если это так, это не является гарантией повышения цен на эти акции, особенно если общий рыночный нисходящий поток снижает оценки акций по всем направлениям.
