Основные движения
У кривой доходности казначейства США был интересный месяц, поскольку она медленно инвертировалась от живота кривой наружу к длинному концу кривой. Трехлетняя казначейская доходность - которая в настоящее время является самой низкой точкой на кривой доходности - сначала была инвертирована падением ниже месячной доходности казначейства 7 марта.
10-летняя доходность казначейства (TNX) заняла несколько недель дольше, но, наконец, упала ниже месячной доходности казначейства в пятницу, 22 марта. И доходность по 20-летним казначейским облигациям, и 30-летняя доходность по-прежнему остаются выше доходность казначейства за месяц, но по курсу, который мы идем, мы могли видеть весь длинный конец кривой доходности, инвертированный в течение следующего месяца или двух.
Так почему же перевернутая кривая доходности важна для фондового рынка? Почему биржевые маклеры должны заботиться о том, что трейдеры делают с кривой доходности? В прошлом перевернутые кривые доходности были предвестником спада на фондовом рынке. В среднем требуется восемь месяцев для того, чтобы фондовый рынок достиг пика и начал двигаться ниже, как только кривая доходности казначейства перевернется.
Конечно, это средние временные рамки, поэтому спад на фондовом рынке может наступить раньше или позже. И только то, что что-то происходило снова и снова и снова в прошлом, не гарантирует, что это случится снова в будущем, но этот сигнал имеет довольно хороший послужной список.
Причина того, что перевернутая кривая доходности имеет такую хорошую репутацию, которая предвещает спады на рынке, проистекает из основ, которые приводят к инверсии кривой доходности. Когда инвесторы нервничают по поводу экономических перспектив на будущее, они склонны покупать долгосрочные казначейские обязательства для защиты своего капитала. Это увеличение спроса на Treasuries приводит к повышению цены Treasuries, что, в свою очередь, приводит к снижению доходности Treasuries.
Если инвесторы достаточно нервничают, они будут даже покупать долгосрочные казначейские обязательства, которые имеют более низкую доходность, чем краткосрочные казначейские обязательства, просто чтобы зафиксировать доходность на более длительный период времени в ожидании того, что Федеральный резерв в конечном итоге будет вынужден начать снижение коротких позиций. ставки для борьбы с замедлением экономического роста или рецессией.
S & P 500
S & P 500 делает довольно хорошую работу, игнорируя перевернутую кривую доходности казначейства на данный момент. После того, как в прошлую пятницу он опустился ниже ключевого уровня 2816, 94, S & P 500 удалось сегодня снова закрыться выше этого уровня - установив новый более высокий минимум для индекса в процессе.
Как я уже говорил выше, перевернутая кривая доходности является долгосрочным индикатором, который может занять больше года, и сейчас, похоже, трейдеры могут захотеть сделать еще один свинг, чтобы подняться вверх к всестороннему S & P 500. максимальный срок 2940, 91.
:
Что вызывает спад?
3 способа воспользоваться преимуществом рецессии
Влияние перевернутой кривой доходности
Индикаторы риска - маржинальный долг
Одной из движущих сил, которые подняли фондовый рынок США в 2019 году, стало то, что покупатели занимали больше денег для инвестиций. Покупатели обеспечивают спрос в уравнении спроса и предложения Уолл-стрит, а иногда покупатели имеют такой большой спрос, что предпочитают занимать деньги для покупки акций.
Трейдеры могут занимать до 50% от покупной цены акции в соответствии с Положением T Совета Федеральной резервной системы. Это означает, что если акция стоит 100 долларов, вам нужно всего лишь собрать 50 долларов собственных денег, чтобы купить ее. Вы можете одолжить остальные 50 долларов. Заимствование денег для покупки акций называется покупкой по марже, а сумма денег, которую вы одолжили для покупки акций, называется «маржинальная задолженность».
Отслеживание общей суммы маржинального долга, используемого для покупки акций на рынке, может дать вам хорошее представление не только о том, насколько высок спрос на Уолл-стрит, но и о том, насколько трейдеры уверены в себе. Уверенные трейдеры, как правило, берут больше займов, потому что они верят, что получат значительный возврат своих инвестиций Нервные трейдеры имеют тенденцию брать меньше, потому что они обеспокоены тем, что могут увеличить свои потери.
Маржинальный долг достиг рекордного максимума в 668 940 000 000 долларов в мае 2018 года, прежде чем он начал выравниваться в середине 2018 года. К осени 2018 года маржинальная задолженность начала сокращаться, снизившись до 607 645 000 000 долларов в октябре, а затем снизившись до 554 285 000 000 долларов в декабре. Неудивительно, что это падение маржинального долга совпало с медвежьим откатом S & P 500. Когда трейдеры начинают продавать позиции, чтобы снизить уровень маржинального долга, у фондового рынка не остается иного выбора, кроме как двигаться вниз.
Однако с декабря 2018 года уровни маржинального долга начали восстанавливаться. Задолженность по марже выросла до 568 433 000 000 долларов в январе и - согласно недавно опубликованным данным FINRA - до 581 205 000 000 долларов в феврале.
К сожалению, FINRA публикует данные о маржинальной задолженности за месяц. Вот почему мы только сейчас видим данные за февраль. Нам придется ждать до последней недели апреля, чтобы увидеть данные за март.
Несмотря на это, восстановление заимствований для покупки акций на Уолл-стрит является обнадеживающим признаком силы текущего восходящего тренда. Кроме того, есть еще много заимствований, которые можно сделать, прежде чем мы достигнем максимумов 2018 года, что означает, что может быть больше потенциала для S & P 500, пока трейдеры остаются достаточно уверенными, чтобы брать кредиты.
:
FINRA: как это защищает инвесторов
Бычий рынок получает отскок в рискованных покупках
Сколько я могу занять с маржинальным счетом?
Итог - смешанные сообщения
Это может быть неприятно, когда рынок облигаций посылает одно сообщение, создавая перевернутую кривую доходности Казначейства, в то время как фондовый рынок отправляет противоположное сообщение, преодолев выше ключевого сопротивления и увеличив свой маржинальный долг. Обычно в этих случаях я считаю полезным принять к сведению предупреждения от рынка облигаций, но торговать на основе фондового рынка.
Трейдеры на Уолл-стрит обладают удивительной способностью взбираться на стену беспокойства. Готовься, но не паникуй.
