Что такое чистая текущая стоимость активов на акцию?
Чистая текущая стоимость активов на акцию (NCAVPS) - это показатель, созданный Бенджамином Грэмом в качестве одного из средств оценки привлекательности акций. NCAVPS, ключевой показатель для стоимостных инвесторов, рассчитывается путем учета текущих активов компании и вычитания совокупных обязательств.
Грэм считал привилегированные акции обязательством, поэтому они также вычитаются. Затем это делится на количество акций в обращении. NCAV аналогичен оборотному капиталу, но вместо вычитания текущих обязательств из оборотных активов вычитаются общие обязательства и привилегированные акции.
Формула для NCAVPS:
NCAVPS = Текущие активы - (Общая сумма обязательств + Привилегированные акции) ÷ Акции в обращении
Ключевые вынос
- Бенджамин Грэм создал чистую текущую стоимость активов на акцию (NCAVPS), меру, которая помогает инвесторам оценить акцию как потенциальную инвестицию. NCAVPS является ключевым показателем для стоимостных инвесторов и достигается путем вычитания общих обязательств компании (включая привилегированные акции) из текущие активы и деление общей суммы на акции в обращении. Сравнивая NCAVPS с ценой на акции, Грэм полагал, что инвесторы могут найти недооцененные акции по выгодной цене.
Понимание чистой текущей стоимости активов на акцию (NCAVPS)
Исследуя промышленные компании, Грэм отметил, что инвесторы обычно игнорируют стоимость активов и вместо этого сосредотачиваются на доходах. Но Грэхем полагал, что, сравнивая чистую текущую стоимость активов на акцию (NCAVPS) с ценой акции, инвесторы могли найти сделки.
По сути, чистая стоимость текущих активов является ликвидационной стоимостью компании. Ликвидационная стоимость компании - это общая стоимость всех ее физических активов, таких как оборудование, оборудование, инвентарь и недвижимость. Это исключает нематериальные активы, такие как интеллектуальная собственность, узнаваемость бренда и гудвилл. Если бы компания прекратила свою деятельность и продала все свои физические активы, стоимость этих активов была бы ликвидационной стоимостью компании.
Таким образом, акция, которая торгуется ниже NCAVPS, позволяет инвестору купить компанию по цене ниже ее текущих активов. И пока у компании есть разумные перспективы, инвесторы, вероятно, получат значительно больше, чем они платят.
Особые соображения
В дополнение к NCAVPS, Грэм рекомендовал другие стратегии инвестирования в стоимость для выявления недооцененных акций. Одна из таких стратегий, защитное инвестирование в акции, означает, что инвестор будет покупать акции, которые обеспечивают стабильную прибыль и дивиденды, независимо от того, что происходит на общем фондовом рынке и в экономике.
Эти «защитные акции» особенно привлекательны, потому что они защищают инвестора во время рецессии, давая инвестору подушку от погодных спадов на рынках. Примеры защитных запасов часто можно найти в основных потребительских товарах, коммунальных услугах и секторах здравоохранения. Эти акции имеют тенденцию улучшаться во время рецессии, потому что они нециклические, то есть они не сильно связаны с деловыми и экономическими циклами.
Суть
По словам Грэма, инвесторы получат большую выгоду, если будут вкладывать средства в компании, где цены на акции составляют не более 67% от их NCAV на акцию. И, на самом деле, исследование, проведенное Государственным университетом Нью-Йорка, показало, что в период с 1970 по 1983 год инвестор мог зарабатывать в среднем 29, 4%, покупая акции, которые удовлетворяли требованиям Грэма, и удерживая их в течение одного года.
Однако Грэм дал понять, что не все акции, выбранные по формуле NCAVPS, будут иметь высокую доходность, и что инвесторам также следует диверсифицировать свои активы при использовании этой стратегии. Грэм рекомендовал держать как минимум 30 акций.
