В течение большей части прошлого года Morgan Stanley выпускал удивительно точные предупреждения о том, что корпоративные доходы, особенно от компаний, включенных в индекс S & P 500 (SPX), будут быстро сокращаться. Теперь Morgan Stanley прогнозирует спад доходов или снижение прибыли, которое будет продолжаться в течение 2019 года и, возможно, в дальнейшем, сообщает Business Insider.
«Доходы ухудшаются даже быстрее, чем мы ожидали. Ширина пересмотра доходов за последний месяц оказалась даже более негативной, чем мы ожидали», - пишет Майкл Уилсон, главный стратег по американским акциям Morgan Stanley, в примечании для клиентов, цитируемых CNBC. Остальная часть Уолл-стрит, похоже, подходит к точке зрения Уилсона, как показано в таблице ниже.
Доход за 2019 год: от плохого к худшему
- Прибыль S & P 500 в годовом исчислении упадет в 1-м квартале 2019 года, что стало первым снижением со 2-го квартала 2016 года. Ожидается снижение показателей в 6 из 11 отраслевых секторов S & P 500.
Значение для инвесторов
В качестве доказательства того, насколько быстро убывают оценки прибыли, всего за неделю до этого Уилсон советовал инвесторам отказаться от акций США, основываясь на прогнозируемых темпах роста прибыли, которые все еще были положительными. В то время он прогнозировал рост EPS между 1, 3% и 3, 5% в годовом исчислении в течение первых трех кварталов 2019 года, согласно предыдущему отчету.
Основной причиной растущего пессимизма Уилсона является упомянутая выше «ширина пересмотра доходов». Это соотношение негативного и позитивного руководства по прибыли, выданного корпорациями в отношении предстоящих результатов. Большинство компаний пытаются снизить ожидания аналитиков и инвесторов, увеличивая вероятность того, что фактические результаты превзойдут оценки.
С первого квартала 2005 года показатель широты пересмотра прибыли в среднем составил 2, 54, основываясь на данных FactSet Research Systems и подразделения Thinson Reuters по рефинансированию, которые цитирует BI. В первом квартале 2019 года это соотношение составило 3, 63 по состоянию на 31 января, что является самым высоким показателем с первого квартала 2016 года. Второй квартал 2016 года был последним разом, когда прибыль S & P 500 падала в годовом исчислении.
Уилсон также сомневается, что американо-китайский торговый конфликт будет разрешен удовлетворительным образом. Он считает, что экономическим отношениям между двумя крупнейшими экономиками мира нанесен непоправимый ущерб, и что в результате компании США, вероятно, столкнутся с повышенными издержками.
Ранее в январе Morgan Stanley предупредил, что риски рецессии в США быстро растут, достигая своего самого высокого уровня после финансового кризиса 2008 года. «Быстрое снижение форвардных доходов», отправив S & P 500 обратно к минимумам декабря. 2018 год, был предсказан в этом отчете, также от команды Уилсона.
Между тем, согласно отчету Goldman Sachs, рост доходов и торговая война между США и Китаем станут одними из четырех ключевых факторов на фондовом рынке в 2019 году. Тем не менее, они остаются относительно оптимистичными, прогнозируя полный рост прибыли на акцию в 2019 году на 6% для S & P 500 с 3% -ным ростом в их консервативном сценарии.
Согласно последним консенсус-оценкам, проведенным фондовыми аналитиками, S & P 500 EPS упадет на 0, 8% в годовом исчислении (YOY) в первом квартале 2019 года, согласно FactSet, как сообщает CNBC.
Заглядывая вперед
Уилсон рекомендует акции, которые исторически недооценены по сравнению с рынком, имеют лучшие пересмотры прибыли, чем рынок, и приносили худшую доходность, чем рынок после пика. С 7 января акции, отвечающие этим критериям отбора, вернулись на 11% по сравнению с 7% для S & P 500, среди которых AT & T Inc. (T), CarMax Inc. (KMX), Sherwin-Williams Co. (SHW) и United Rentals Inc. (URI), согласно BI.
